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每日市场观察

2025 年 4 月 14 日

【今日关注】

沪深两市，小幅低开后低位震荡，反弹出现在午后但明显量能不足。

板块方面，半导体、贵金属、贸易行业、电子元件和非金属材料涨幅

居前，少数板块收跌，农业、食品饮料等防守型板块跌幅靠前。从行

为上看，资金在相对高位做多意愿不足，外部信息刺激作用不足，从

形态看，上方缺口较大，回补力度不足，且反弹到 10 日均线，看周末

消息面对下周的影响。

宏观利好不断加码，新能源、算力等方向仍然是长期投资机会。近期，

提振消费的政策在不断加强，消费升级引领的消费金融、食品饮料行

业处于短期调整末期，后期还有机会。

短期建议关注防守型行业的反弹机会，同时可以挖掘科技板块的长期

投资机会。长期来看，围绕国家政策扶持的相关产业还是主要投资方

向，投资者可借助短期的调整，寻找更合适的投资时间。

【市场回顾】

市场概况：4 月 11 日，市场全天延续反弹，创业板指领涨，科创 50 指

数盘中一度涨超 3%，回补 4 月 7 日下跌以来的缺口。截至收盘，沪指

涨 0.45%，深成指涨 0.82%，创业板指 1.36%。

【资金面】

主力资金流向：4 月 11 日，上证净流入 117.49 亿元，深证净流入 131.49

亿元。行业板块方面，主力资金流入前三的板块为半导体、通用设备、

汽车零部件，主力资金流出排名前三的板块为种植业、电力、养殖业。

【消息面】

1.深交所：正围绕关键领域制定方案 打通中长期资金入市卡点堵点

4 月 11 日，深交所在北京组织召开中长期资金投资策略会，邀请各界

专家分享宏观经济、国际关系、投资策略和资产配置方面的观点。与

会机构一致表示，面对当前复杂的国际形势和不确定性因素增加的市

场环境，将始终坚定信心，保持定力，坚持长期主义、专业主义，不

断提升专业投研能力，努力提升投资者合理回报，充分发挥市场运行

的“稳定器”和经济发展的“助推器”作用，为资本市场稳定健康发

展贡献力量。

2.中国半导体行业协会：集成电路流片地认定为原产地

4 月 11 日，中国半导体行业协会发布《关于半导体产品“原产地”认

定规则的紧急通知》。根据海关总署的相关规定，“集成电路”原产地

按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。建议“集成

电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”

所在地为准进行申报。

3.工信部：加快建设自主可控、安全可信的北斗系统

工业和信息化部电子信息司在《新型工业化》发布《践行新时代北斗

精神 高质量发展北斗产业》一文。文章表示，建设北斗系统是保障国

家安全稳定的必然要求。面对国际局势动荡、地缘冲突加剧的复杂形

势，加快建设完全自主可控、弹性智能、安全可信的北斗系统，构建

更高韧性的国家综合时空信息体系，对于进一步增强维护国家安全和

社会稳定的能力，提升防范应对风险挑战的水平具有重要意义；

坚持以我为主，实现全面自主可控。自主可控是北斗发展的重要特征。

我国从自身实际出发，因应世界卫星导航发展趋势，从星座构型、技

术体制、服务功能等方面创新系统设计，攻克了多项核心关键技术。

我国北斗产业发展，必须锚定世界一流目标，坚持把关键核心技术掌

握在自己手中，实现自我超越。

【行业动态】

1.“天衍”量子计算云平台访问量突破 2700 万

4 月 10 日，从中电信量子了解到，“天衍”量子计算云平台当前访问

量已突破 2700 万。该平台面向全球开放，涵盖海内外 50 多个国家的

用户，提交的实验任务数超过 140 万次。“天衍”量子计算云平台发

布于 2023 年 11 月，由中国电信发布，各项性能均达到国际一流水平。

该平台配备 5 类运算性能世界一流的高性能仿真机和 Cqlib 系列编程

框架，支持量子模拟、量子化学、量子气象、量子人工智能等领域的

应用探索。

业集群

2.深圳市长覃伟中：加快培育壮大人工智能、机器人等战略性新兴产

以“具身智能 生态赋能一共塑未来产业新图景”为主题的具身智能

产业化发展座谈会 4 月 10 日在深圳证券交易所举行。深圳市市长覃伟

中在座谈会上指出，具身智能作为人工智能与机器人交叉融合的前沿

领域，是拥有巨大发展潜力和空间的产业新赛道。深圳将深入开展“人

工智能＋”行动，全力全速建设全球人工智能先锋城市，加快培育壮

大人工智能、机器人等战略性新兴产业集群，前瞻布局具身智能未来

产业，以本次活动为契机，发挥最大优势、汇聚最优资源，推动具身

智能科技创新和产业创新深度融合，为广大企业和机构在深布局发展，

创造良好条件、提供优质服务，努力打造全球具身智能科技创新和产

业发展高地。

3.中汽协：3 月新能源汽车销量 123.7 万辆 同比增长 40.1%

中国汽车工业协会发布数据，今年一季度，我国汽车产销分别完成

756.1 万辆和 747 万辆，同比分别增长 14.5%和 11.2%。其中，新能源

汽车产销分别完成 318.2 万辆和 307.5 万辆，同比分别增长 50.4%和

47.1%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的 41.2%。整车出口

保持增长，海外影响力不断提升，其中新能源汽车出口 44.1 万辆，同

比增长 43.9%。3 月，新能源汽车产销分别完成 127.7 万辆和 123.7 万

辆，同比分别增长 47.9%和 40.1%，新能源汽车新车销量达到汽车新车

总销量的 42.4%。

【基金动态】

QFII、RQFII 可投资范围

1.深交所：完善 ETF 大宗交易和盘后交易等机制 推动将 ETF 期权纳入

深交所 4 月 11 日在北京组织召开中长期资金投资策略会。深交所副总

经理唐瑞致辞时指出，深交所正在制定吸引中长期资金入市的相关工

作方案，围绕产品供给、优化环境、对接服务等关键领域，助力打通

中长期资金入市的卡点堵点。在制度端，优化机制提升交易便利度。

持续优化中长期资金投资监管机制，落地便利银行理财、保险资管参

与新股发行、股票定增的政策。完善 ETF 大宗交易和盘后交易等机制，

引入更多机构为 ETF 提供流动性。推进跨市场 ETF 全实物申赎模式改

造。推动将 ETF 期权纳入 QFII（合格境外机构投资者）、RQFII（人民

币合格境外机构投资者）可投资范围，引导机构开发更多期权资管产

品。

2.超百亿资金涌入黄金 ETF 黄金股净利润集体大增

近期黄金 ETF 获得资金持续流入，统计显示，上周 14 只黄金 ETF 合计

获资金净流入 113.08 亿元。受益于金价持续上行，黄金板块个股业绩

向好，统计显示，目前已有 8 只个股发布 2024 年报，其中西部黄金扭

亏为盈，其余 7 股归母净利润均为同比增长，已公布年报的 8 只个股

合计实现归母净利润 408.61 亿元，较上年同期增加超 140 亿元。已披

露年报的黄金股中，赤峰黄金、山金国际、山东国际 3 只个股获社保

基金重仓，按持股占流通 A 股比例来看，赤峰黄金持股比例最高，达

到 6.35%，山金国际、山东黄金社保基金持股比例分别为 2.87%、1.39%。

（今日关注撰写者：财达证券马克，执业编号：S0400620090010）

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达证券力求所涉信息资料准确可靠，但财达证券不对该等信息的准确性、完整性或可靠性、及时性做任何保

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定，任何情况下财达证券不对因使用本文的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本文推送

内容取代其独立判断或仅根据本文推送内容做出决策。财达证券版权所有并保留一切权力。如发现其他

版权问题， 请致电客服或发送邮件，相关人员会及时处理。



每日市场观察

每日市场观察

2025 年 4 月 11 日

【今日关注】

市场全天以普涨为主，中证全指全天高开高走，成交量也维持在短期

较高水平。绝大多数概念板块收红，消费方向是资金关注重点，轻工、

百货、纺织、物流、食品等行业指数均有不错表现。经过短期波动之

后，市场对于关税的冲击有脱敏迹象。

由于美国关税政策的变化，全球化趋势受到了明显冲击，因此“构建

以国内大循环为主体、国内国际双循环的新发展格局”，有可能成为

我国市场内外资金今后一段时间关注的重点方向。同时，我国在拉动

消费方面已经在持续发力。从市场表现来看，消费板块目前仍有较大

挖掘空间，可继续关注文旅、首发经济、餐饮、商贸、物流等领域。

短期内可关注是否会出台新的消费刺激政策。短线投资者可围绕刺激

内需的思路，重点关注近期较为活跃的行业板块。转口贸易短期也有

机会，但需警惕随时出现的利空消息。中长线投资者建议重点关注产

业链两端的估值修复机会，包括上游的农业、矿产、电力等资源能源

板块，以及可选消费、区域合作为主的国际贸易方向。此外，刺激内

需的相关政策对国有金融企业有一定利好，长短线均可关注。

【市场回顾】

市场概况：4 月 10 日，市场全天延续反弹，创业板指领涨，沪指重回

3200 点，北证 50 指数涨近 5%。截至收盘，沪指涨 1.16%，深成指涨 2.

25%，创业板指涨 2.27%。

【资金面】

主力资金流向：4 月 10 日，上证净流入 20.15 亿元，深证净流入 53.70

亿元。行业板块方面，主力资金流入前三的板块为一般零售、消费电子、

汽车零部件，主力资金流出排名前三的板块为半导体、软件开发、IT 服

务。

【消息面】

1. 《福建省深化内外贸一体化发展实施方案》公开征求意见：拟建立

省市县联系重点外贸企业机制

为推动福建省外贸企业拓展国内市场，《福建省深化内外贸一体化发

展实施方案（征求意见稿）》公开征求意见。其中提到，融入全国统

一大市场。打破地方保护和市场分割，打通制约经济循环的关键堵点，

促进商品要素资源在更大范围内畅通流动，2025 年底前在省市县三级

全面开展市场准入效能评估，推动破除 100 条以上隐性壁垒；建立重

点企业联系机制。聚焦纺织服装、箱包、食品等传统优势出口行业，

建立省市县分级分类联系重点外贸企业机制，联动行业商协会深入摸

排外贸企业需求，“一对一”帮助开拓国内市场，消纳部分出口受阻

产品。根据企业出口、内销情况，动态调整重点联系企业名单。

2. 辽宁省：努力增加财产性收入 推动上市公司一年多次分红、预分红、

《辽宁省大力提振消费若干举措（征求意见稿）》公开征求意见。其

中提到，努力增加财产性收入。鼓励上市公司建立提升投资价值的长

效机制，实施股权激励和员工持股计划。加大现金分红力度，推动一

年多次分红、预分红、春节前分红。引导上市公司提高信息披露水平，

完善公司治理和内控，严防财务造假、资金占用、违规减持等违法违

春节前分红

规行为。

3.六家国有大行正加大股票回购增持贷款业务推进力度 全力支持上

市公司股票回购增持专项行动

日前从六家国有大行处了解到，各家银行正加大股票回购增持贷款业

务推进力度，全力支持上市公司股票回购增持专项行动，为实体经济

稳健发展提供有力支持，助力提振资本市场信心。作为增强资本市场

内在稳定性的长效机制，自股票回购增持再贷款设立以来，工商银行、

农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行积极响应政策

号召，扎实服务上市公司开展股票回购增持，加强市值管理。

【行业动态】

1.我国发现新矿种 改变高度依赖进口局面

据央视新闻报道，记者今天（10 日）从自然资源部获悉，《新发现矿

种公告》近日发布，其中确定了一个新矿种——高纯石英矿。它的出

现，将改变此前高度依赖进口的局面，助力相关战略性新兴产业的高

质量发展。自然资源部表示，本次设立确定的新矿种叫高纯石英矿，

是指经选矿、提纯可获得二氧化硅的纯度不低于 99.995%，杂质、包裹

体含量满足半导体、光伏等高新领域应用要求的岩石。近年来，我国

通过推进新一轮找矿突破战略行动，在河南东秦岭、新疆阿勒泰等地

区，发现了多处高纯石英矿，全国多家企业和科研单位分别开展了技

术攻关，成功获得了 4N5 级以上中试产品，一些样品达到 4N8 级，在

高纯石英矿调查评价、资源勘查、深度提纯、定向除杂等方面取得了

重要突破，在推进本土资源生产高纯石英砂的产业化上，迈出了关键

2.中国汽车流通协会：2024 年汽车 4S 网络退网 4419 家 新能源品牌网

一步。

络仍保持增长

中国汽车流通协会副秘书长郎学红 10 日在解读《2024-2025 年度中国

汽车流通行业发展报告》时表示，截至 2024 年底，我国汽车 4S 网络

规模为 32878 家，较上年减少约 2.7%；2024 年汽车 4S 网络退网 4419

家。其中，退网 4S 中自主品牌占较大比例，达 65%，主要由于传统燃

油车品牌及新能源品牌云度、哪吒等优化网络；合资品牌则近乎全线

收缩，占退网比例 29%；豪华品牌退网占比 6%。“4S 网络虽整体收缩，

但内部却此消彼长，收缩集中体现在非新能源品牌上，新能源品牌的

网络仍保持增长。”郎学红表示，截至 2024 年底，含燃油车的传统品

牌 4S 店共计 25108 家，占比 76%，较上年减少 8.4%；新能源独立品牌

4S 店共计 7770 家，占比 24%，较上年增长 22.1%。

3.深圳市具身智能产业化发展座谈会在深交所举行

4 月 10 日，以“具身智能生态赋能—共塑未来产业新图景”为主题的

具身智能产业化发展座谈会在深交所举行。本次活动由深圳市委金融

办、市工信局、市科创局主办，深圳证券交易所协办，深圳市政府、

深交所主要负责同志以及近百名来自具身智能领域的科学家、企业家、

投资家出席活动。会上，乐聚机器人、众擎机器人、逐际动力、银河

通用、云深处等科技企业代表，美的集团、海康威视、拓斯达、昊志

机电、腾讯集团、国家人工智能产业投资基金、深创投、香港中文大

学(深圳)等上市公司、投资机构、研究机构、重点大学代表发言。

【基金动态】

1.公募坚定看好权益资产 超 140 亿元增量资金入市在即

公募“生力军”加速入市，坚定看好中国权益资产。4 月 9 日，8 家公

募机构齐齐发布旗下权同日成立的 8 只权益类基金中，包括华泰柏瑞

中证油气产业 ETF 发起式联接基金、中欧红利智选混合基金以及 6 只

科创综指 ETF 联接基金。东方财富 Choice 数据显示，8 只权益类基金

合计募集金额达 141.49 亿元。

2.外资看好内需板块

高盛中国股票首席策略师刘劲津表示，在外部风险加剧之际，将继续

关注以国内为重、政策驱动的投资机会。他认为，A 股的策略性配置机

会优于港股，在行业配置上继续偏向消费板块，并优选人工智能受益

品种、面向新兴市场的出口企业以及现金回报题材。

瑞士百达资产管理认为，在板块方面，公用事业和电信运营商凭借防

御属性、服务导向及估值水平偏低，近期有望跑赢大盘。非必需消费

品和科技板块相对较为脆弱，前者受制于消费者购买力存在不确定因

素，后者则由于周期敏感性相对较强。

富达国际的基金经理 Ian Samson 表示：“过去两年，中国通讯行业业

绩大幅增长，许多企业都处在通讯科技和 AI 的技术前沿，保持强劲发

展势头。目前美国同行业正处于下行趋势之中，反观中国的通讯行业

则处在上升阶段。”

Ian Samson 还认为，今年年初，在 DeepSeek 发布后，投资者意识到许

多中国大型通讯服务和互联网企业将有望持续从 AI 进步中受益。目前，

尽管很多企业的股价已经出现上涨，但相同的业绩增长趋势在美国或

欧洲市场，相关标的估值往往会高很多。而且，鉴于很多通讯服务企

业的内需倾向，或可免受扰动因素的直接影响。

（今日关注撰写者：财达证券郝若飞，执业编号：S0400620090003）

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每日市场观察

2025 年 4 月 10 日

【今日关注】

周三两市三大股指早盘大幅低开后探底回升，并在周二收盘价附近窄

幅波动，午后温和上扬。截至收盘，沪指上涨 1.31%，深成指上涨 1.2

2%，创业板指数上涨 0.98%。板块方面，航天航空、船舶制造、航运港

口、仪器仪表、免税概念、军工、软件开发、半导体等涨幅居前；银

行、保险、电力、农药、鸡肉概念等板块小幅调整。两市上涨股票 43

38 只，下跌股票数量 780 只；总成交金额 16996 亿，环比小幅放大。

受美国对华报复性再度增加 50%关税影响，市场大幅低开，但稍作调整

就快速反弹，个股普涨，对比日韩等亚太主要股指低迷表现，更加彰

显中国 A 股市场强大的韧性。从 K 线看，上证大阳线几乎完成对周一

阴线实体反包，深成指及创业板指数稍弱但也达到周一阴线的半分位，

表明市场具有一定的做多能力。日线技术指标从 3 月 19 日开始的日线

级别调整大概率结束，有望开启新一轮日线级别上涨。很多人担心美

国再度加征 50%关税，其实大可不必。投资者对 A 股市场要坚定信心，

积极通过仓位和板块的配置降低市场波动的影响。

从板块涨跌情况看，周三资金主要投向航天军工、船舶港口等核心资

产以及半导体、计算机设备、通讯等科技股，显示出平准基金维稳偏

好。后续投资者仍然可以围绕中字头等核心资产、科技主线深入挖掘

价值机会。另外，旅游、免税等题材板块近期活跃，临近“五一”小

长假，相关品种可重点关注。回避年报、一季报业绩预期不理想的品

种。

【市场回顾】

【资金面】

【消息面】

市场概况：4 月 9 日，市场全天触底反弹，沪指领涨，北证 50 指数涨

超 10%。截至收盘，沪指涨 1.31%，深成指涨 1.22%，创业板指涨 0.98%。

主力资金流向：4 月 9 日，上证净流入 160.67 亿元，深证净流入 158.12

亿元。行业板块方面，主力资金流入前三的板块为半导体、计算机设备、

一般零售，主力资金流出排名前三的板块为电力、化学制品、化学制药。

1. 商务部：2025 年全国电动自行车以旧换新突破 300 万辆

今年以来，电动自行车以旧换新进度持续加快，覆盖范围持续扩大，

惠民生作用不断增强，保安全导向更加凸显。截至 4 月 8 日，全国电

动自行车售旧、换新各 334.1 万辆，相当于 2024 年（9—12 月）置换

总量的 2.4 倍。

2. 优质地块供应加大 4 月份土拍市场热度不减

随着楼市出现阶段性回稳以及一系列“稳楼市”政策为市场注入信心，

土地市场在今年一季度维持较高热度，住宅用地成交楼面均价和土地

出让金均实现同比大幅增长。中指研究院数据显示，今年一季度，300

个城市住宅用地出让金达 0.4 万亿元，同比增长 26.5%；平均溢价率达

13.6%，较去年同期提升 8.1 个百分点。分城市来看，一季度土地出让

金规模最大的三座城市依次为杭州、北京、上海，分别为 596 亿元、

569 亿元、345 亿元，分别同比增长 149%、45%、73%。

3. 商务部肖露：中国将与更多贸易伙伴携手合作 为全球贸易增长注入

稳定力量

商务部对外贸易司副司长肖露 4 月 9 日在新闻发布会上表示，中国外

贸有信心有底气面对各种风险挑战。肖露表示，信心主要来自外贸稳

固基本盘、充沛新动能以及“对外开放”这一重要“法宝”。肖露指

出，2024 年中国货物进出口连续跨过两个万亿级台阶，达到 43 万亿元

人民币，国际出口市场份额稳中有进，有望达到 14.7%左右。广大外贸

企业是中国外贸最坚实的基本盘。肖露表示，中国开放的大门只会越

开越大，中国将坚定践行真正的多边主义、坚定维护全球贸易秩序，

和更多贸易伙伴携手合作，实现共赢，为全球贸易增长注入更多的稳

定性力量。

【行业动态】

长 18.6%

1.增值税发票数据显示：一季度我国新能源车制造业销售收入同比增

国家税务总局 4 月 9 日对外发布的增值税发票数据显示，绿色低碳转

型持续推进，新能源产业发展较快。一季度，节能、环保等绿色技术

推广服务同比分别增长 28.7%和 17.8%。受绿色出行需求带动，新能源

车制造业销售收入同比增长 18.6%。清洁能源产业发展向好，太阳能发

电销售收入同比增长 42.3%。

2.IDC：2025 年第一季度个人电脑出货量达 6320 万台 同比增长 4.9%

IDC 最新数据显示，2025 年第一季度个人电脑出货量较上年同期增长

4.9%，全球出货量达到 6320 万台，高于预测的 6240 万台。其中，联

想一季度出货 1320 万台，以 24.1%的市场份额居全球第一，惠普、戴

尔分排第二、第三，市场份额为 20.2%、15.1%。

3.机构：3 月共 36 个中国厂商入围全球手游发行商收入榜 TOP100 合计

吸金 20 亿美元

Sensor Tower 商店情报平台 4 月 9 日显示，2025 年 3 月共 36 个中国厂

商入围全球手游发行商收入榜 TOP100，合计吸金 20 亿美元，占本期全

球 TOP100 手游发行商收入 36.9%。腾讯《王者荣耀》、《和平精英》、

《穿越火线》和《地下城与勇士：起源》等 4 款游戏包揽 3 月中国 App Store

手游收入榜 1 至 4 名。

【基金动态】

1.看准低吸机会 公私募果断出手自购加仓

在全球资本市场震荡加剧的当下，公私募机构坚定看好中国资产。4 月

8 日晚，博时基金、鹏扬基金等公募基金公司公告称，基于对中国资本

市场长期健康稳定发展的信心，将于近日运用固有资金投资各自旗下

权益类基金。多家知名私募机构也以行动表达对于后市的看好。

2. 股票 ETF8 日净流入超千亿 三大核心宽基吸金最多

股票 ETF 资金净流入态势不减，Wind 数据显示，8 日净申购 318 亿份，

合计净流入 1009.76 亿元。华泰柏瑞沪深 300ETF 净流入额继续领先，

为 164.48 亿元，易方达、华夏、嘉实旗下的沪深 300ETF 分别净流入

139.73 亿元、127.56 亿元、101.72 亿元，沪深 300ETF 合计净流入 534.17

亿元。成交放量的中证 500ETF、中证 1000ETF，8 日分别合计净流入

148.96 亿元、254.33 亿元，其中，南方基金旗下中证 500ETF 和中证

1000ETF 净流入人均超百亿，分别为 146.86 亿元、111.38 亿元。

（今日关注撰写者：财达证券刘卫华，执业编号：S0400620070002）

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每日市场观察

2025 年 4 月 9 日

【今日关注】

周二 A 股波动幅度较大，盘中早盘和午后均出现震荡，收盘沪指涨 1.

58%，深证成指涨 0.64%，创业板指涨 1.83%，三大股指集体反弹。沪

深两市成交额达到 16256 亿，较前一交易日小幅放量 378 亿，行业板

块涨多跌少，农业、石油、煤炭、食品饮料、商业百货涨幅居前，汽

车、电子、电机板块跌幅居前，两市上涨股票数量接近 3300 只左右。

中央汇金加大增持 ETF 的规模和力度，同时多家中央企业出手增持中

国股票资产，中国诚通、中国国新通过旗下公司增持 ETF 和央国企股

票，这些信息给市场投资者带来信心，也稳定了市场投资心态；技术

指标上看，上证指数收盘上涨 48 个点，基本处于年线位置，创业板反

弹幅度接近 2%，但仍处年线下方；短线市场超跌反弹，中期走势仍需

要观察后续信息面对市场的影响，对后期 A 股市场既要保持信心，也

要注意用仓位的配置去应对市场的波动。

近期的市场由于受美国滥施关税的信息影响，A 股短期有了一个比较大

的下跌幅度，在剧烈波动的市场中投资者应该保持清醒的头脑，既要

看到贸易摩擦升级，出口型企业虽会受到影响；也要看到未来国内政

策对经济的支持力度会进一步加大；在市场波动期间，投资标的方面

优质企业、红利资产更受到青睐，投资者短线关注内需政策受益链、

优质央企，从长期观察，国产替代和科技创新仍会是后期市场的主线。

市场概况：4 月 8 日，市场全天震荡反弹，创业板指领涨，上证 50 指

数涨超 2%。截至收盘，沪指涨 1.58%，深成指涨 0.64%，创业板指涨 1.

主力资金流向：4 月 8 日，上证净流入 114.38 亿元，深证净流入 54.67

亿元。行业板块方面，主力资金流入前三的板块为一般零售、种植业、

养殖业，主力资金流出排名前三的板块为汽车零部件、消费电子、通用

【市场回顾】

83%。

【资金面】

设备。

【消息面】

1.国务院国资委：全力支持央企控股上市公司不断加大增持回购力度

国务院国资委 8 日表示，将全力支持推动中央企业及其控股上市公司

主动作为，不断加大增持回购力度，切实维护全体股东权益，持续巩

固市场对上市公司的信心，努力提升公司价值，充分彰显央企责任担

当。同时，加大对央企市值管理工作的指导，引导中央企业持续为投

资者打造负责任、有实绩、可持续、守规矩的价值投资优质标的，为

促进资本市场健康稳定发展作出贡献。

2.社保基金：近日已主动增持国内股票 近期将继续增持

全国社会保障基金理事会始终坚持长期投资、价值投资、责任投资理

念，坚定看好中国资本市场发展前景，主动融入国家发展战略，近日

已主动增持国内股票，近期将继续增持。在积极开展股票投资的同时

实现基金安全和保值增值。

宏观经济形势的意见建议

3.国家发展改革委主任郑栅洁主持召开座谈会 听取民营企业对当前

为深入贯彻习近平总书记在民营企业座谈会上的重要讲话精神，全面

落实党中央、国务院决策部署，2025 年 4 月 8 日早晨，国家发展改革

委主任郑栅洁主持召开座谈会，邀请江苏天合光能、浙江中基宁波、

广东领益智造、北京滴滴出行、山东歌尔股份等 5 家民营企业与会，

听取宏观政策在微观主体的落实情况及建议，听取应对美加征关税的

举措及建议，听取稳外贸、稳就业的意见及建议。国家发展改革委副

主任郑备出席会议。

【行业动态】

资产整合兑现同业竞争承诺

1.国家能源集团：将持续支持各控股上市公司深耕主责主业 持续推进

国家能源集团 8 日宣布，作为国资委国有资本投资公司试点单位，坚定

看好中国资本市场发展前景，积极支持控股上市公司高质量发展。集团

旗下相关控股上市公司已发布公告，从公司生产运营整体平稳、优化提

升投资者回报、集团公司持续注入优质资产等方面向市场传递坚定信心，

全力维护资本市场平稳运行。下一步集团将持续支持各控股上市公司深

耕主责主业，增强核心竞争力，持续推进资产整合，兑现同业竞争承诺，

实现优质资产向上市公司集聚，增强上市公司核心竞争力。

2.生态环境部：对聚变装置进行分类管理 探索开展环境影响评价与辐

射安全许可“审评合一”

生态环境部办公厅近日发布关于聚变装置辐射安全管理有关事项的通

知，聚变装置的辐射安全由生态环境部参照核技术利用设施实施监督

管理，并颁发辐射安全许可证，日常监督检查由生态环境部地区核与

辐射安全监督站负责。基于不同类型聚变装置的辐射安全风险，生态

环境部对聚变装置进行分类管理，与现行辐射管理要求有效衔接，便

于建设单位根据相应的类别办理环境影响评价手续。生态环境部将实

行环境影响评价与辐射安全许可接续办理，探索开展环境影响评价与

辐射安全许可“审评合一”。在本通知印发之日前，已经批准或者备

案的环境影响评价文件继续有效，已经持有的辐射安全许可证继续有

效，有效期届满时按此通知要求向生态环境部申请换发；尚未申请环

境影响评价文件审批或辐射安全许可证的，按照此通知要求向生态环

境部提交申请。

3.两部门：开展 2025 年度中央财政支持实施城市更新行动

财政部办公厅、住房城乡建设部办公厅发布开展 2025 年度中央财政支持

实施城市更新行动的通知。其中提到，财政部会同住房城乡建设部通过

竞争性选拔，确定部分基础条件好、积极性高、特色突出的城市，在城

市层面探索整合各类资源，探索建立资金、用地、金融等各类要素保障

机制，形成工作合力。中央财政对入围城市给予定额补助。入围城市制

定城市更新工作方案，统筹使用中央和地方资金，完善法规制度、规划

标准、投融资机制及相关配套政策，探索城市更新可复制、可推广的机

制和模式。力争通过三年探索，城市地下管网等基础设施水平明显提升，

生活污水收集处理效能进一步提高，老旧片区宜居环境建设取得明显成

效，形成可复制、可推广的模式和经验。

【基金动态】

1.多路资金大举买入 ETF 股票 ETF7 日净流入超 690 亿

中央汇金、中国诚通、中国国新在 7 日集体增持中国股票资产，以维

护市场平稳运行。全市场股票 ETF7 日资金净流入达 690 亿元，其中，

全天放量的华泰柏瑞沪深 300ETF 获得资金净流入 175.64 亿元，尾盘

显著放量的易方达沪深 300ETF、华夏沪深 300ETF 资金净流入分别达到

92 亿元、83.77 亿元。嘉实沪深 300ETF 也获得近 50 亿元净流入。4 只

沪深 300ETF 合计净流入约 401 亿元，占比近 6 成。此外，华夏上证 50ETF

净流入 26.42 亿元，南方中证 1000ETF 净流入 22.65 亿元。

2.多家公募基金发声：短期波动不改 A 股中长期投资价值

4 月 7 日，全球资本市场遭遇剧烈震荡，A 股市场也出现深度调整。针

对此次市场异动，国内多家公募机构迅速作出专业解读，普遍认为短

期波动缘于情绪面冲击，A 股市场中长期配置价值并未改变。多家公募

机构认为，4 月 7 日市场调整主要受三方面因素驱动：一是地缘政治风

险推升全球避险情绪；二是海外市场波动传导效应；三是投资者情绪

面过度反应。公募机构普遍认为，随着政策预期升温及基本面边际改

善，A 股有望在二季度迎来修复窗口。

（今日关注撰写者：财达证券边力，执业编号：S0400618030004）

免责声明：市场有风险，投资需谨慎。

本文提供的所有信息仅供参考，不构成任何投资建议。财达证券不会因接收人收到本内容而视其为客户。财

达证券力求所涉信息资料准确可靠，但财达证券不对该等信息的准确性、完整性或可靠性、及时性做任何保

证。

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每日市场观察

2025 年 4 月 8 日

【今日关注】

周一 A 股跳空低开，市场全天基本呈现震荡下跌走势，尾盘略有回升，

三大指数收带下影的中阴线。截止收盘，沪指跌 7.34%，深证成指跌 9.

66%，创业板指跌 12.50%。沪深两市成交额约 1.62 万亿，较上周四大

幅放量。个股方面，多数跟随市场下跌，其中超过 2800 只股票跌停，

上涨股票数量近 100 只。较好的信号是尾盘沪深 300ETF 出现集体放量，

四只沪深 300ETF 合计成交超 500 亿，可能表明做多资金在积极进场。

从沪指来看，短期内沪指围绕年线震荡企稳的概率较大。

从板块来看，行业板块涨少跌多。盘面上，农业相关板块逆市上涨，

多只种业概念股涨停。工程机械、软件服务、电器仪表、通信设备、

互联网、元器件等板块跌幅居前。由于关税事件的催化，不同板块表

现差别很大。消费电子板块是下跌的重灾区，尤其是苹果产业链的相

关个股，出现了连续两天跌停的现象。当前各板块的下跌是在外围市

场大跌影响下的情绪化反应，从中长期看，我国经济将实现产业升级

的基本情况并没有根本改变。

在复杂多变的股市中，市场波动是投资者必须面对的问题，它考验着

每一位投资者的投资智慧和定力。当前由美国加征关税引发的 A 股市

场波动，拉长观察周期，只不过是股市运行过程中的小浪花而已，投

资者要做的是如何正确的应对。中央汇金公司公告称，坚定看好中国

资本市场发展前景，已再次增持了交易型开放式指数基金(ETF)，未来

将继续增持。基于上述分析，投资者要保持冷静。中长线价值投资者

可以继续持股，不惧波动；短线交易者可以耐心等待市场的止跌企稳，

做到有的放矢。

【市场回顾】

【资金面】

市场概况：4 月 7 日，市场全天低开低走，三大指数集体下挫。截至收

盘，沪指跌 7.34%，深成指跌 9.66%，创业板指跌 12.5%。

主力资金流向：4 月 7 日，上证净流出 347.10 亿元，深证净流出 152.23

亿元。行业板块方面，主力资金流入前三的板块为种植业、生物制品、

养殖业，主力资金流出排名前三的板块为工业金属、证券、汽车零部件。

【消息面】

1.截至今年 3 月末 我国外汇储备规模为 32407 亿美元

国家外汇管理局统计数据显示，截至 2025 年 3 月末，我国外汇储备规模

为 32407 亿美元，较 2 月末上升 134 亿美元，升幅为 0.42%。2025 年 3

月，受主要经济体宏观经济数据、财政货币政策及预期等因素影响，美

元指数下跌，全球金融资产价格总体下跌。汇率折算和资产价格变化等

因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济运行总体平稳、稳中

有进，一揽子存量政策和增量政策继续发力显效，高质量发展扎实推进，

为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。

2.中央汇金：再次增持交易型开放式指数基金(ETF) 未来将继续增持

中央汇金公司发布公告，坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当

前 A 股配置价值，已再次增持了交易型开放式指数基金(ETF)，未来将继

续增持，坚决维护资本市场平稳运行。

3.欧盟官员：欧盟对特朗普关税的回应将是相称的 产品清单将在未来

欧盟产业战略专员塞乔尼重申，欧盟对特朗普关税的回应将是相称的，

欧盟对此将持统一立场。欧盟对特朗普关税的回应产品清单将在未来几

几天公布

天公布。

【行业动态】

1.2025 年清明节假期国内出游 1.26 亿人次 同比增长 6.3%

2025 年清明节假期，各地开展形式多样的缅怀英烈活动、传统文化活动、

旅游活动，全国文化和旅游市场安全平稳有序。经文化和旅游部数据中

心测算，清明节假期 3 天，全国国内出游 1.26 亿人次，同比增长 6.3%；

国内出游总花费 575.49 亿元，同比增长 6.7%。

2.IDC：预计到 2028 年中国人工智能总投资规模将突破 1000 亿美元 五

年复合增长率为 35.2%

国际数据公司 IDC 发布数据显示，2024 年全球人工智能（AI）IT 总投资

规模为 3158 亿美元，并有望在 2028 年增至 8159 亿美元，五年复合增长

率（CAGR）为 32.9%。IDC 预测，全球生成式 AI 市场五年复合增长率或

达 63.8%，到 2028 年全球生成式 AI 市场规模将达 2842 亿美元，占 AI

市场投资总规模的 35%。IDC 预计到 2028 年中国人工智能总投资规模将

突破 1000 亿美元，五年复合增长率为 35.2%。

3.交通运输部：上周国家铁路累计运输货物 7610.8 万吨 环比下降

4.95%

据交通运输部消息，根据国务院物流保通保畅工作领导小组办公室监测

汇总数据，3 月 31 日—4 月 6 日，全国货运物流有序运行，其中：国家

铁路累计运输货物 7610.8 万吨，环比下降 4.95%；全国高速公路累计货

车通行 4827.6 万辆，环比下降 11.71%；监测港口累计完成货物吞吐量

27015.7 万吨，环比下降 0.88%，完成集装箱吞吐量 632.4 万标箱，环比

增长 1.85%；民航累计保障航班 11.8 万班（其中货运航班 4711 班，包

括国际货运航班 3233 班，国内货运航班 1478 班），环比下降 1.14%；

邮政快递累计揽收量约 34.42 亿件，环比下降 9.99%；累计投递量约 35.13

亿件，环比下降 8.78%。

【基金动态】

1.基金年内分红近 680 亿元

总额达到 679.04 亿元。

亿

按照红利发放日统计，截至目前，今年以来已有 123 家公募基金或证

券公司旗下 1546 只（多类别份额分开统计）基金产品实施分红，分红

2.7 日尾盘沪深 300ETF 再度集体放量 四只沪深 300ETF 合计成交超 500

尾盘沪深 300ETF 再度集体放量，华泰柏瑞沪深 300ETF 成交超 240 亿，

沪深 300ETF 易方达、沪深 300ETF 华夏、嘉实沪深 300ETF 均成交超 60

亿，以上四只沪深 300ETF 合计成交超 500 亿，另外华夏上证 50ETF 成

交超 95 亿。

（今日关注撰写者：财达证券段红彬 执业编号：S0400620090006）

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申万一级各板块周涨跌幅

食品饮料子板块周涨跌幅

食品饮料板块个股周涨幅前5

子板块估值（截至2025年4月4日）

M2当月值同比变化趋势

社融规模当月值和存量值同比变化

社零总额和餐饮收入当月值同比变化

烟酒类和饮料类零售额当月值同比变化

重点高端酒批价变化（元）

普五批价走势

国窖1573批价走势

重点高次端酒批价变化（元）

青花20批价走势

洋河梦6+批价走势

水晶剑批价走势

品味舍得批价走势

水井坊井台批价走势

老白干古法20批价走势

啤酒产量及同比增速

葡萄酒产量及同比增速

生鲜乳平均价变化趋势

恒天然原奶价格变化趋势

牛肉平均批发价变化趋势

冻鸡爪进口平均单价变化趋势

黄玉米（二等）市场价变化趋势

大麦到港价变化趋势

瓦楞纸市场价格变化趋势

浮法平板玻璃市场价变化趋势

白砂糖现货价格变化趋势

糖蜜现货价格变化趋势

豆油进口均价变化趋势

棕榈油期货收盘价变化趋势

食品饮料行业周报：关税波动加剧，重视内需主线

每日市场观察

2025 年 4 月 7 日

【今日关注】

上周四市场收跌，成交额 1.16 万亿，比上一交易日增加约 1,600 亿。

行业过半数下跌，农业、公用事业、食品饮料等行业小幅上涨。电子、

汽车、家电、电力设备等行业跌幅居前。

行业上，部分高位科技板块跌幅明显。另外，业务对美出口依赖性较

大的公司跌幅相对更大，这些公司在汽车、电子、机械、电力设备等

行业分布较多。半导体设备有所上涨，其背后是贸易战可能会导致的

国产替代逻辑，但涨幅不够明显，这也反映出整体市场的担忧情绪一

时难以结束。综合来看，新一轮的市场机会仍需耐心等待，在弱势市

场以及行业主线不明朗情况下，暂时保持轻仓观望。

美国公布关税税率，尽管之前市场对此已经有所预期，但关税的幅度

仍然超出市场预期。这导致全球市场出现较大震动，包括美国自身在

内的股指期货在美股收盘后也有较大跌幅。关税落地之后，A 股开盘反

复震荡，但之后仍然转弱，多数指数再下台阶。

从盘中的表现看，部分行业于低位有一定承接，但托而不举，主动进

攻的意愿不足。回顾历史经验，关税战对全球经济的损害可能不是短

期的。这种托而不举的市场表现，或许也反映出了市场的此种担忧。

关税因素，叠加业绩披露期的不确定性，市场弱势震荡格局仍然会有

所延续。

【市场回顾】

【资金面】

【消息面】

来最高。

市场概况：4 月 3 日，市场全天震荡走低，创业板指领跌。截至收盘，

沪指跌 0.24%，深成指跌 1.4%，创业板指跌 1.86%。

主力资金流向：4 月 3 日，上证净流入 50.26 亿元，深证净流出 48.28

亿元。行业板块方面，主力资金流入前三的板块为电力、国有大型银行、

一般零售，主力资金流出排名前三的板块为消费电子、元件、通信设备。

1.3 月财新中国服务业 PMI 升至 51.9 为三个月新高

3 日发布的 3 月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业 PMI）录得

51.9，较 2 月上升 0.5 个百分点，服务业经营活动扩张速度为近三个月

2.商务部：中欧双方同意尽快重启电动汽车反补贴案价格承诺谈判

商务部 4 月 3 日召开例行新闻发布会。商务部新闻发言人何亚东介绍，

中欧双方同意尽快重启电动汽车反补贴案价格承诺谈判，为推动中欧企

业开展投资和产业合作营造良好的环境。

3.上金所提示投资者做好风险防范工作 合理控制仓位

上金所发布继续加强近期市场防范风险工作的通知。近期影响市场运行

的不确定性因素较多，贵金属价格持续大幅波动，市场风险加剧。节假

日临近，请各会员提高风险防范意识，继续做细做好风险应急预案，维

护市场平稳运行，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性

投资。

【行业动态】

长 36%

1.乘联分会：初步统计 3 月全国乘用车市场零售同比增长 12% 环比增

乘联分会发布数据，初步统计，3 月 1-31 日，全国乘用车市场零售 188.9

万辆，同比去年同期增长 12%，较上月增长 36%；3 月 1-31 日，全国乘

用车新能源市场零售 98.8 万辆，同比去年同期增长 39%，较上月同期增

长 44%，今年以来累计零售 241.4 万辆，同比增长 37%。

2.拼多多宣布投 1000 亿扶持商家

拼 多 多 “ 商 家 权 益 保 护 委 员 会 ” 宣 布 ， 平 台 将 推 出 重 磅 惠 商 计

划——“千亿扶持”，未来三年内拟投入资金、流量等资源超过 1000

亿元人民币，加码高质量电商生态建设，助推平台商家新质转型升级，

全力构建用户、商家及平台多方共赢的商业生态。拼多多集团执行董事、

联席 CEO 赵佳臻表示：“此次‘千亿扶持’，是真金白银的投入，不喊

口号，只动真格。我们笃定于高质量发展战略，消费者和商家的利益要

先于平台利益，平台敢于牺牲，敢于啃硬骨头。”

3.煤电能耗限额标准本月正式实施 指标更严门槛更高

新版《燃煤发电机组单位产品能耗限额》国家标准已于 4 月 1 日起正式

实施。该标准于 2007 年首次制定，先后于 2013 年和 2017 年进行修订，

本次为第三次修订。新标准不仅适用于常规燃煤发电机组及热电联产机

组，还将循环流化床机组纳入范围，基本实现煤电的全覆盖。标准修订

后，能耗准入指标更严格，亚临界与超超临界机组等现役机组平均煤耗

收严至/千瓦时 302 克标准煤左右，将有效推进现役机组“节能降碳改造、

灵活性改造、供热改造”（三改联动）工作。新建 60 万千瓦和 100 万千

瓦超超临界机组能耗准入值分别压减 1 克和 3 克标准煤/千瓦时，其他类

型机组能耗准入值压减 10 克标准煤/千瓦时。

【基金动态】

1.机构借道 ETF 持续加仓 持有股基占 42%创新高

公募基金 2024 年年报日前披露完毕，机构投资者和个人投资者持有基

金数据曝光。数据显示，2024 年年底机构投资者对股票型基金的持有

占比由 2023 年年底的 34.74%提升至 42.03%，提升 7.29 个百分点。在

更早之前，机构投资者 2022 年年底持有股票型基金的比例仅为 30.07%。

2.降费影响显现 公募代销巨头业绩分化

近期，随着 A 股上市公司 2024 年年报的陆续披露，蚂蚁基金、招商银

行、天天基金、工商银行、建设银行等多家基金代销平台的营收及净

利润、代理基金收入等数据浮出水面。数据显示，蚂蚁基金营收、净

利润双双大幅增长。受权益类基金规模缩水、降费压力增大等因素影

响，天天基金以及多家头部银行代理基金收入普遍下滑。

（今日关注撰写者：财达证券阎立建，注册投顾执业编号：S0400619110002）

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每日市场观察

2025 年 4 月 3 日

【今日关注】

周三市场几乎平收，成交额 9927 亿，比上一日减少约 1500 亿。行业

过半数上涨。纺织、通信、银行等行业涨幅居前，军工、有色、公用

事业等行业跌幅居前。

指数全天窄幅震荡，成交量萎缩到不到万亿，接近年内的最低水平。

虽然行业过半数上涨，但涨幅都不大，并且多数行业波动幅度明显收

窄。近阶段即便偶有个别行业单日取得较大涨幅，也难形成有持续性

的主线。结合一再萎缩的成交量，可观察到当前市场资金缺乏主动进

攻的意愿，此前提到市场进一步下跌的空间可能有限，但当前的市场

状况，还没有摆脱行业混沌成交寡淡的弱势格局。

背后的原因，一是特朗普关税政策的扰动，二是年报和一季报业绩披

露期的不确定性，从跌幅居前的军工行业可观察到，业绩下滑或增长

的不及预期，对市场仍有较大的杀伤力。

当前正处于行业主线不明朗阶段，偶有热点出现但持续性不强，因而

近期的操作上不宜盘中追涨强势板块和个股，另一方面鉴于成交量萎

缩至极低水平，对于经过显著调整之后，严重缩量且跌幅收窄的科技

行业，需要进一步观察走势。

【市场回顾】

【资金面】

【消息面】

大信用经济

市场概况：4 月 2 日，市场全天冲高回落，三大指数微幅上涨。沪深两

市全天成交额 9745 亿，较上个交易日缩量 1578 亿。

主力资金流向：4 月 2 日，上证净流入 47.86 亿元，深证净流入 71.29

亿元。行业板块方面，主力资金流入前三的板块为通信设备、汽车零部

件、IT 服务，主力资金流出排名前三的板块为电力、半导体、航空装备。

1.国家发改委李春临：将制定公共信用信息授权运营管理办法 发展壮

国家发展改革委副主任李春临在国新办发布会上表示，国家发改委将从

三个方面持续推进信用信息的开发和利用。一是夯实归集共享基础。强

化全国信用信息共享平台的信用信息归集共享总枢纽的作用，统一归集

各领域的信用信息，开展信用信息归集共享质效的评估。二是加大数据

治理力度。着力加强数据源头治理，完善信用信息标准体系，建立不同

的数据主题库。三是有序推动数据开放流通。一方面，依托全国信用信

息共享平台，根据需求向部门和地方共享信用信息，大力推动区域间公

共信息共享。另一方面，制定公共信用信息授权运营管理办法，有效培

育信用市场，发展壮大信用经济。

2.央行：依法推动证券、保险领域的金融信用信息归集共享

中国人民银行征信管理局局长任咏梅 4 月 2 日在国新办新闻发布会上

表示，信用是市场经济的基石，人民银行坚决贯彻落实党中央、国务

院决策部署，不断完善金融服务实体经济的政策体系，大力推动现代

征信体系建设，在有效防范信用风险、促进普惠金融发展等方面发挥

了重要作用。

3.四部门公布！首批车网互动规模化应用试点名单来了

国家发改委网站 4 月 2 日消息，日前，国家发展改革委办公厅、国家能

源局综合司、工业和信息化部办公厅、市场监管总局办公厅等联合发布

通知，公布首批车网互动规模化应用试点名单。根据通知，列入首批车

网互动规模化应用试点范围的为上海市等 9 个城市以及“北京市基于新

型储能的 V2G（双向充放电）车网互动协同调控试点项目”等 30 个项目。

【行业动态】

1.国家发改委李春临：将探索运用区块链技术，推动关键数据“上链”

国家发展改革委副主任李春临在国新办发布会上表示，在强化技术支

撑保障方面，国家发改委已经将隐私计算等新技术应用于信用信息的

共享应用，降低信息泄露风险。同时，将探索运用区块链技术，推动

关键数据“上链”，实现数据加密处理和流程可塑。

2.广州电力交易中心：推进建立健全跨国跨境电力交易机制 推动将香

港、澳门纳入南方区域电力市场

广州电力交易中心副总经理陈玮表示，未来，广州电力交易中心将着

重建立有利“西电东送”战略实施、有利区域协调发展战略实施、有

利“双碳”目标实现、有利“一带一路”共建的电力市场机制，积极

融入全国统一电力市场，全面推进全国统一电力市场建设和运营。健

全新能源更高比例参与市场机制，丰富完善适应海量分布式能源、新

型主体参与的市场交易机制，完善绿色电力交易机制，加强与碳市场、

用能权市场等多元市场的衔接协同。推进建立健全跨国跨境电力交易

机制，推动将香港、澳门纳入南方区域电力市场，建成澜湄区域跨国

级共同电力交易市场，在更大范围发挥市场优化资源配置作用。

3.奇瑞集团 3 月销售汽车 21.48 万辆 同比增长 18.3%

奇瑞集团 3 月份销售汽车 21.48 万辆，同比增长 18.3%。其中，奇瑞汽

车股份有限公司销售 19.76 万辆，同比增长 10.9%；集团销售新能源汽

车 6.22 万辆，同比增长 125.4%；出口汽车 8.64 万辆，同比增长 2.7%。

【基金动态】

1.一季度公募基金分红逾 675 亿元 同比增长 46.34%

一季度，公募基金分红频次和规模呈现显著增长态势。公募排排网数

据显示，截至 2025 年 3 月 31 日，今年一季度全市场公募基金合计分

红 1696 次，同比增长 24.71%；分红金额高达 675.88 亿元，同比增长

46.34%。

2.3 月基金发行回暖 混合型基金份额占比显著提升

3 月基金发行市场正式落幕。数据显示，相比 2 月受到春节假期的影响，

3 月在股票市场回温的背景下，基金发行也迎来一波“浪潮”，当月发

行新基金总数达 133 只；合计发行份额超过千亿份。从类型来看，股

票型和债券型基金发行基本保持稳定，而此前连续多月沉寂的混合型

基金发行则在 3 月明显回升，发行份额达到近一年的高位，显示出权

益市场信心的回暖。

【买方观点】

银华基金 :1、培养长期投资理念，慢慢来会比较快，投资者可以选择

优质、核心资产长期持有。2、设定相对明确的投资目标和策略，并严

格执行，避免被短期市场情绪左右。3、组合投资，通过分散投资降低

风险，减少因单一资产波动而频繁操作的冲动。

其中，关于组合投资，可以利用组合投资的再平衡功能，来实现被动

择时，长期而言被动择时由于其策略性、纪律性强，相比主动择时，

有望相对好的贡献择时收益。

（今日关注撰写者：财达证券阎立建，注册投顾执业编号：S0400619110002）

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每日市场观察

2025 年 4 月 1 日

【今日关注】

周一指数收跌，成交额 1.24 万亿，比上一交易日增加约 900 亿。行业

多数收跌，电力设备、军工、地产、传媒等行业跌幅居前，通信、家

电、银行、公用事业等小幅上涨。

美国总统特朗普的“对等关税”政策与地缘局势的变数，对全球金融

市场造成扰动。上午 A 股跌幅一度较大，但是午后出现较强修复，从

其修复力度观察，似平有资金开始试探性入场，在经过一段持续的调

整之后，这一信号含有较多的积极含义。但另一方面，上午的跌幅较

大，全天市场指数仍然收阴，行业跌多涨少，所以市场主动做多的意

愿还有待提升。另外年报和一季报的业绩披露仍在进行当中，其中的

不确定性对市场还会有较大影响。综合来看，市场在当前位置可能还

有一定的弱势震荡，但对部分行业板块需要开始增加关注力度。

机器人板块对整体市场走势仍有重要影响，在经过一定调整后，其调

整幅度似乎仍不充分。而其他科技板块如算力、半导体、AI 应用等有

一些积极信号出现，周一盘中出现深 V 修复，但整体力度仍有欠缺。

上周半导体展会上，国产设备厂商已经展示出较大的研发进度，其对

行业上下游的潜在影响需要引起持续关注。

【市场回顾】

市场概况：3 月 31 日，市场全天震荡调整，创业板指领跌。截至收盘，

沪指跌 0.46%，深成指跌 0.97%，创业板指跌 1.15%。

主力资金流向：3 月 31 日，上证净流出 21.28 亿元，深证净流出 31.61

亿元。行业板块方面，主力资金流入前三的板块为 IT 服务、国有大型银

行、半导体，主力资金流出排名前三的板块为证券、光伏设备、专业设

【资金面】

备。

【消息面】

1. 景气水平继续回升！3 月制造业 PMI 上升 0.3 个百分点至 50.5%

国家统计局 3 月 31 日发布数据显示，3 月份，制造业采购经理指数（PMI）

为 50.5%，比上月上升 0.3 个百分点，制造业景气水平继续回升。

2. 中国物流与采购联合会：物流运行开局平稳 新业态快速发展

3 月 30 日，中国物流与采购联合会公布的物流运行数据显示，1-2 月，

我国社会物流总额 56.3 万亿元，同比增长 5.3%，物流运行实现平稳开

局，呈现温和复苏态势。中国物流与采购联合会表示，我国物流行业

在结构性调整进程中稳定运行，市场规模持续扩张，多式联运、跨境

航空等形式的物流快速发展。

3.我国首次探获海上深层—超深层碎屑岩亿吨油田

3 月 31 日，中国海油发布消息，我国在南海东部海域勘探发现惠州 19-6

亿吨级油田。这是我国首次探获海上深层—超深层碎屑岩大型整装油

田，展示出我国近海深层—超深层领域油气勘探潜力。惠州 19-6 油田

位于珠江口盆地惠州凹陷，距离深圳市约 170 公里，平均水深 100 米。

经测试，钻井日产原油 413 桶，日产天然气 6.8 万立方米。通过持续

勘探，实现惠州 19-6 油田探明地质储量超 1 亿吨油当量。

【行业动态】

1.DeepSeek 月访问量超 ChatGPT

据 AI 分析平台 aitools.xyz，DeepSeek 已经成为全球增长最快的 AI

工具，其每月新增网站访问量已经超过 OpenAI 的 ChatGPT。 报告称，

DeepSeek2025 年 2 月访问量达到 5.25 亿次，超过 ChatGPT5 亿次。 目

前，DeepSeek 市场份额 6.58%，仅次于 ChatGPT 和 Canva，二者分别占

比 43.16%和 8.27%。

2.IDC：2029 年中国加速服务器市场规模超千亿美元

IDC 最新报告显示，DeepSeek 等开源算法的推出进一步降低了部署大

型模型的门槛，使企业更倾向于在本地部署大型模型，使用模型供应

商训练的基本模型通过微调私有域数据来增强业务能力。IDC 预测，到

2029 年中国加速服务器市场规模将超过千亿美元。其中非 GPU 服务器

市场规模将接近 50%。

3.重庆最大水利工程渝西水资源配置工程嘉陵江干线全线通水

重庆市历史上投资最大、涉及面最广、受益人口最多的重大民生水利

工程——渝西水资源配置工程嘉陵江干线 3 月 31 日全线通水。嘉陵江

干线通水后，每年可新增供水 1.26 亿立方米，有效改善北碚区、璧山

区、九龙坡区生产生活用水条件，大大提高供水保证率，为渝西水资

源配置工程全面完工通水，真正形成长江、嘉陵江互联互通、互调互

济奠定坚实的基础。接下来，重庆市水利局将进一步加大协调力度、

加密调度频次，顺排时序、倒排工期，力争渝西水资源配置工程在年

内全面完工并通水，比原计划提前 4—6 个月工期。

【基金动态】

1.行业降费产生“账本冲击” 中小型公募谋求转型

近日，部分上市公司披露的 2024 年年报显示，多家中小型基金公司 2024

年出现了管理规模增长、营收规模下降的情况。3 月 28 日晚，中邮基

金发布的 2024 年年报披露，作为国内唯一一家上市基金公司，2024 年

公募降费直接影响了中邮基金的主营业务收入。多家基金公司认为，

行业降费是短期挑战，更是转型契机。部分基金公司表示，将通过差

异化策略，提升核心竞争力。也有基金公司表示，将通过多元资产投

资、丰富产品线，提升综合竞争力。

2.3 月股基成立数量创近 10 年新高

权益类基金发行持续升温。数据显示，3 月股票型基金已成立 73 只，

创下近 10 年以来的单月新高，其中指数型基金更是成为新发主力。从

发行储备来看，近 90 只基金处于正在发行或等待发行的状态，权益类

产品依旧是基金公司的重点布局方向，反映出基金管理人对 A 股后市

的乐观预期。展望 A 股后市，不少基金经理持有乐观态度。中信保诚

基金权益投资部总监王睿认为，当前中国权益资产估值仍显著低于全

球主要市场，除科技股、机器人等少数方向外，整体处于相对低估的

状态。成长股中不少行业有望在今年迎来盈利拐点，预计将在一季报

及半年报中逐步显现。AI 作为持续跟踪的核心方向，经历短期调整后

估值已趋于合理，其较高的行业景气度仍将是未来超额收益的重要来

源。

【买方观点】

易方达基金萧楠：白酒行业已到具有投资价值的区间

对于白酒板块，萧楠表示，白酒行业的不少次高端、高端品牌，在 2024

年都坚定地做出了库存管理、维护品牌价值的举措。尽管当前还没有

看到行业企稳的迹象，但股价已经反映了最悲观的预期，不少企业也

已经做出最坚决的调整。当前的白酒行业，哪怕是比较股息率，也不

逊色于很多类债资产，更何况经济周期、行业周期不可能永远在底部。

即使是充分考虑各种负面因素，白酒行业也已经到了具有投资价值的

区间。

证。

（今日关注撰写者：财达证券阎立建，注册投顾执业编号：S0400619110002）

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行
业
及
产
业

行
业
研
究
/
行
业
点
评

证
券
研
究
报
告

有色金属

2025 年 04 月 01 日

标配(维持)

一年内行业与大盘对比走势：

证券分析师

马燕 15901097973
S0400524090001
mayan@cdzq.com

人形机器人商业化加速，稀土永磁
迎来新机遇

研报摘要：

 事件：2025 年 3 月 21 日，马斯克在特斯拉 2025 年员工大会上表示，人形机器人 Optimus
已进入试生产阶段，公司计划今年生产 5000 台 Optimus；2026 年 Optimus 的目标产量
为 5 万台，并在下半年实现对外销售。成本方面，如果 Optimus 量产计划顺利实现，
其单价可降至 2 万-3 万美元。马斯克的发言在市场上引起轰动，使得市场对人形机器
人实现商业化的预期更加乐观，位于产业链上游的稀土永磁板块或将跟随受益。​

 人形机器人产业化正在加速推进，前景可期。根据高盛乐观预测，2030 年人形机器人
出货量将达到 89 万台，2025-2030 年复合增长率为 53%。从产业端来看，海内外众多
头部科技公司都已布局人形机器人赛道，并在陆续推出人形机器人，比如美国 Agility
Robotics 的 Digit 机器人、国内宇树科技的 Unitree G1 人形机器人等。技术端，AI 技
术近两年取得了突破性进展，2025 年 3 月 18 日，英伟达在 GTC 上发布全球首个开源
可定制人形机器人基础模型 Isaac GR00T N1。AI 技术快速发展推动人形机器人向高度
自主决策系统演进，拓宽其现实应用场景。政策端，我国政府出台了一系列鼓励政策，
通过顶层规划、资金补贴、产业基金等多种方式来支持人形机器人产业发展。2025 年
3 月成都市政府发布《关于支持人工智能（机器人）产业高质量发展的若干政策》，
文中提到设立 100 亿元人工智能产业母基金，重点支持“投早、投小、投硬科技”，
打造陪同企业成长的耐心资本；支持企业引进高端专业技术人才，最高给予 25 万元/
人的补贴。在“产业+AI 技术+政策”的三重驱动下，我们看好人形机器人的发展前景。

 人形机器人快速发展，稀土永磁材料需求或将快速增长。伺服电机用于机器人的关节
驱动，是人形机器人实现精准运动的核心部件。例如，优必选的人形机器人 Walker X
全身使用 41 个高性能伺服电机。稀土永磁材料具备高剩磁、高矫顽力和高磁能积等
特性，可显著提升电机效率、功率密度和控制精度，所以被广泛应用于伺服电机。具

体来看，旋转关节采用稀土永磁无框力矩电机，此类电机可直接输出高精度旋转扭矩，

用于需要大力矩或精准角度控制的关节；线性关节采用稀土永磁无刷电机，此类电机

通过滚珠丝杠或同步带机构转换为直线运动，用于需要快速伸缩+精密位移的关节。
根据相关资料，单台人形机器人稀土永磁材料用量约为 3.5kg，假设 2030 年人形机器
人的出货量达到 89 万台，我们测算出人形机器人领域的稀土永磁材料需求量将达到
3115 吨。

 稀土永磁企业在人形机器人领域取得了一定进展。1）金力永磁：公司积极配合世界
知名客户进行人形机器人用磁组件的研发，产品已小批量交付；2）正海磁材：公司
产品可以用于人形机器人的空心杯电机和无框力矩电机，公司已与多家人形机器人领
域下游客户开展联合研发、小批量供样等工作，目前进展顺利；3）宁波韵升：截至
2024 年第三季度末，针对国内某人形机器人客户，公司相关产品已达到量产供货状态。

 投资建议：政策与技术共振，推动人形机器人行业快速发展。人形机器人市场规模的

爆发式增长预计将为稀土永磁行业带来广阔的增量空间。维持有色金属行业“增持”

评级。建议关注技术壁垒高、产能弹性大的稀土永磁企业，把握行业β与个股α共振

的窗口期。

 风险提示：稀土价格波动风险，技术迭代风险，市场竞争风险，需求不及预期。

行业点评

信息披露
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态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点
负责。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

股票投资评级说明

看多——未来 6 个月内上证综指上升幅度达到或超过 20%

【市场指数评级】

看平——未来 6 个月内上证综指波动幅度在-20%—20%之间

看空——未来 6 个月内上证综指下跌幅度达到或超过 20%

超配——未来 6 个月内行业指数相对强于上证指数达到或超过 10%

【行业指数评级】

标配——未来 6 个月内行业指数相对上证指数在-10%—10%之间

低配——未来 6 个月内行业指数相对弱于上证指数达到或超过 10%

买入——未来 6 个月内股价相对强于上证指数达到或超过 15%

增持——未来 6 个月内股价相对强于上证指数在 5%—15%之间

【公司股票评级】

中性——未来 6 个月内股价相对上证指数在-5%—5%之间

减持——未来 6 个月内股价相对弱于上证指数 5%—15%之间

卖出——未来 6 个月内股价相对弱于上证指数达到或超过 15%

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有色金属：人形机器人商业化加速，稀土永磁迎来新机遇