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历年财政赤字率及赤字规模

【粤开宏观】2025年财政更加积极：赤字率首次达到4%，发展优先

《政府工作报告》词频统计

近五年政府工作报告主要预期目标和政策取向变化2022年

历年财政赤字和赤字率目标

【粤开宏观】政府工作报告释放的九大信号

 

 

 

 

 

 
  投资策略研究 
 

 

粤开市场日报-20250305 

证券研究报告  |  策略点评 

 

 

 

  

2025 年 3 月 5 日 

  投资要点 

 

 

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分析师：李兴 
执业编号：S0300518100001 
电话：010-83755576 
邮箱：lixing@ykzq.com 
  

指数涨跌情况：今日 A 股主要指数多数收涨。截止收盘，沪指涨 0.53%，收报
3341.96 点；深证成指收涨 0.28%，收报 10709.46 点；科创 50 涨 0.29%，收
报 1083.82 点；创业板指涨 0.01%，收报 2190.36 点。总体上，全天个股涨跌
参半，Wind 数据显示，全市场 2357 只个股上涨，2882 只个股下跌，155 只个
股收平。沪深两市今日成交额合计 14938 亿元，与上个交易日相较放量 582.37
亿元。 

行业涨跌情况：今日申万一级行业涨多跌少，通信、机械设备、银行、汽车、
计算机、有色金属等行业领涨，房地产、农林牧渔、综合、医药生物、美容
护理、石油石化等行业领跌。 

板块涨跌情况：今日涨幅居前概念板块为挖掘机、射频及天线、6G、IDC(算
力租赁)、东数西算、AI 算力、服务器、新型工业化、电路板、高速铜连接、
宇树机器人、卫星互联网、光模块(CPO)、光通信、华鲲振宇等板块。 

 

 

风险提示 

股市有风险，投资需谨慎。 

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目    录 

图表目录 

一、市场回顾 ............................................................................................................................................................................. 3 

二、风险提示 ............................................................................................................................................................................. 4 

图表 1：  今日主要指数涨跌幅（%）及板块表现 ......................................................................................................... 3 

 

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一、市场回顾 

图表1：今日主要指数涨跌幅（%）及板块表现 

资料来源：wind、粤开证券研究院 

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二、风险提示 

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李兴，中央财经大学硕士研究生，2016 年加入粤开证券，现任首席市场分析师、非银金融负责人，证书编号：

策略点评 

 

本报告署名分析师在此声明：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过

程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告，结论不受任何第三方的授意或影响。

本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的

粤开证券具备证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10485001。 

本公司在知晓范围内履行披露义务。 

 

 

分析师简介 

S0300518100001。 

分析师声明 

报酬。 

与公司有关的信息披露 

 
 

 

 

 

 

股票投资评级说明 

投资评级分为股票投资评级和行业投资评级。 

股票投资评级标准 

买入：相对大盘涨幅大于 10%； 

增持：相对大盘涨幅在 5%~10%之间； 

持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间； 

减持：相对大盘涨幅小于-5%。 

行业投资评级标准 

报告发布日后的 12 个月内公司股价的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 

报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 

增持：我们预计未来报告期内，行业整体回报高于基准指数 5%以上； 

中性：我们预计未来报告期内，行业整体回报介于基准指数-5%与 5%之间； 

减持：我们预计未来报告期内，行业整体回报低于基准指数 5%以下。 

 

 

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本报告由粤开证券股份有限公司（以下简称“本公司”）向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型

的普通投资者客户（以下统称客户）提供。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中

的任何信息。公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 

本报告基于本公司认为可靠的公开信息和资料，但本公司不保证信息的准确性和完整性，亦不保证所包含的信息和建议

不会发生任何变更。本公司可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺提供任何有关变更的通知。本公司力求报告

内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或询价，在任何情况下，本报告中的

信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的

任何损失负任何责任。投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 

本公司在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取

提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业

务关系后通知客户。 

市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的

判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 

本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司

同意进行引用、刊发的，须在允许的范围内使用，并注明出处为“粤开证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖意愿的引

用、删节和修改。如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失，本公司保留追究一切法律责任的权利。本公司并不对

其他网站和各类媒体转载、摘编的本公司报告负责。合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道，非通过以上

渠道获得的报告均为非法，本公司不承担任何法律责任。 

广州市黄埔区科学大道 60 号开发区控股中心 19、22、23 层 

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北京市西城区广安门外大街 377 号 

 

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今日主要指数涨跌幅（%）及板块表现

粤开市场日报

 

 

 

 

 

 
  投资策略研究 
 

 

粤开市场日报-20250304 

证券研究报告  |  策略点评 

 

 

 

  

2025 年 3 月 4 日 

  投资要点 

 

 

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分析师：李兴 
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指数涨跌情况：今日 A 股主要指数多数收涨。截止收盘，沪指涨 0.22%，收报
3324.21 点；深证成指收涨 0.28%，收报 10679.44 点；科创 50 涨 1.72%，收
报 1080.66 点；创业板指跌 0.29%，收报 2190.08 点。总体上，全天个股涨多
跌少，Wind 数据显示，全市场 4048 只个股上涨，1171 只个股下跌，175 只个
股收平。沪深两市今日成交额合计 14356 亿元，与上个交易日相较缩量
1890.98 亿元。 

行业涨跌情况：今日申万一级行业涨多跌少，国防军工、电子、机械设备、
计算机、家用电器、通信等行业领涨，综合、电力设备、煤炭、食品饮料、
石油石化、商贸零售等行业领跌。 

板块涨跌情况：今日涨幅居前概念板块为 ASIC 芯片、MCU 芯片、汽车芯片、
EDA、GPU、军工信息化、半导体、存储器、商业航天、智能音箱、芯片、军
民融合、航母、卫星互联网、医保支付改革等板块。 

 

 

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一、市场回顾 ............................................................................................................................................................................. 3 

二、风险提示 ............................................................................................................................................................................. 4 

图表 1：  今日主要指数涨跌幅（%）及板块表现 ......................................................................................................... 3 

 

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李兴，中央财经大学硕士研究生，2016 年加入粤开证券，现任首席市场分析师、非银金融负责人，证书编号：

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程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告，结论不受任何第三方的授意或影响。

本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的

粤开证券具备证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10485001。 

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股票投资评级说明 

投资评级分为股票投资评级和行业投资评级。 

股票投资评级标准 

买入：相对大盘涨幅大于 10%； 

增持：相对大盘涨幅在 5%~10%之间； 

持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间； 

减持：相对大盘涨幅小于-5%。 

行业投资评级标准 

报告发布日后的 12 个月内公司股价的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 

报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 

增持：我们预计未来报告期内，行业整体回报高于基准指数 5%以上； 

中性：我们预计未来报告期内，行业整体回报介于基准指数-5%与 5%之间； 

减持：我们预计未来报告期内，行业整体回报低于基准指数 5%以下。 

 

 

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的任何信息。公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 

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任何损失负任何责任。投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 

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市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的

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  投资策略研究 
 

 

粤开市场日报-20250303 

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2025 年 3 月 3 日 

  投资要点 

 

 

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指数涨跌情况：今日 A 股主要指数涨跌互现。截止收盘，沪指跌 0.12%，收报
3316.93 点；深证成指收涨 0.36%，收报 10649.59 点；科创 50 跌 1.52%，收
报 1062.35 点；创业板指涨 1.20%，收报 2196.52 点。总体上，全天个股涨多
跌少，Wind 数据显示，全市场 3222 只个股上涨，1966 只个股下跌，207 只个
股收平。沪深两市今日成交额合计 16247 亿元，与上个交易日相较缩量
2423.48 亿元。 

行业涨跌情况：今日申万一级行业涨多跌少，有色金属、电力设备、美容护
理、基础化工、农林牧渔、综合等行业领涨，家用电器、通信、电子、食品
饮料、石油石化、公用事业等行业领跌。 

板块涨跌情况：今日涨幅居前概念板块为锂电负极、锂电池、固态电池、锂
矿、稀有金属、近端次新股、次新股、小金属、钠离子电池、光刻工厂、钴
矿、动物保健、氟化工、智慧医疗、稀土永磁等板块。 

 

 

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李兴，中央财经大学硕士研究生，2016 年加入粤开证券，现任首席市场分析师、非银金融负责人，证书编号：

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程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告，结论不受任何第三方的授意或影响。

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投资评级分为股票投资评级和行业投资评级。 

股票投资评级标准 

买入：相对大盘涨幅大于 10%； 

增持：相对大盘涨幅在 5%~10%之间； 

持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间； 

减持：相对大盘涨幅小于-5%。 

行业投资评级标准 

报告发布日后的 12 个月内公司股价的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 

报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 

增持：我们预计未来报告期内，行业整体回报高于基准指数 5%以上； 

中性：我们预计未来报告期内，行业整体回报介于基准指数-5%与 5%之间； 

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内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或询价，在任何情况下，本报告中的

信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的

任何损失负任何责任。投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 

本公司在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取

提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业

务关系后通知客户。 

市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的

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粤开市场日报：投资策略研究

“中国叙事”变化与资本市场表现

黄金价格与美国实际利率持续背离，背后是各国央行增持黄金，美元地位下滑

一线城市房价止跌回稳

春节后至2月底，中国资产领跑全球，港股强势上涨

A股计算机、电子等行业涨幅居前，煤炭、石化等周期性行业表现不佳

中美科技企业的股价表现差距逐渐收窄

恒生指数风险溢价仍然较高，具备投资价值

【粤开宏观】2025开局之变：中国经济新叙事与资产重估投资要点

 

 

 

 

 

 
  投资策略研究 
 

 

粤开市场日报-20250226 

证券研究报告  |  策略点评 

 

 

 

  

2025 年 02 月 26 日 

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指数涨跌情况：今日 A 股主要宽基指数全数上涨。截止收盘，沪指涨 1.02%，
收报 3380.21 点；深证成指涨 0.93%，收报 10955.65 点；创业板指涨 1.23%，
收报 2268.22 点；科创 50 涨 2.17%，收报 1126.82 点。总体上全天个股涨多
跌少，Wind 数据显示，全市场 4247 只个股上涨，1053 只个股下跌，91 只个
股收平。沪深两市今日成交额合计 19383 亿元，较上个交易日放量约 416 亿
元。 

行业涨跌情况：今日申万一级行业全数上涨，钢铁、房地产、非银金融、机
械设备和电力设备领涨，涨幅分别为 5.10%、2.20%、2.19%、1.88%和 1.81%，
传媒、通信、综合、交通运输和银行等行业涨幅相对靠后，分别上涨 0.09%、
0.25%、0.34%、0.40%和 0.52%。 

板块涨跌情况：今日涨幅居前概念板块为连板、打板、炒股软件、光伏、证
券、光伏屋顶、电源设备、首板、新能源、锂电电解液、动力电池、无线充
电、化学原料、创新药、陆股通周增仓前二十。 

 

 

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一、市场回顾 ............................................................................................................................................................................. 3 

二、风险提示 ............................................................................................................................................................................. 4 

图表 1：  今日主要指数涨跌幅（%）及板块表现 ......................................................................................................... 3 

 

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一、市场回顾 

图表1：今日主要指数涨跌幅（%）及板块表现 

三大股指：沪指收涨 1.02%，深证成指收涨 0.93%，创业板指收涨 1.23% 

上证指数

创业板指

深圳成指(右轴）

 

4000
3500
3000
2500
2000
   
1500
1000

 
6%

4%

2%

   
0%

 

8%

6%

4%

2%
   
0%

 

 

 

20000

15000

10000

5000

0

4000

3000

2000

1000

0

0

200

400

600

800

1000

1200

申万一级板块：钢铁、房地产、非银金融上涨；交通运输、银行、石油石化回调 

当日成交额（亿元）（右轴）

当日涨跌幅%

钢
铁

房
地
产

非
银
金
融

机
械
设
备

电
力
设
备

建
筑
材
料

家
用
电
器

基
础
化
工

医
药
生
物

美
容
护
理

轻
工
制
造

公
用
事
业

商
贸
零
售

建
筑
装
饰

电
子

国
防
军
工

环
保

汽
车

计
算
机

社
会
服
务

食
品
饮
料

纺
织
服
饰

有
色
金
属

煤
炭

农
林
牧
渔

石
油
石
化

银
行

交
通
运
输

概念板块：连板、打板、炒股软件上涨；航空运输、摄像头、虚拟现实回调 

涨幅前 15 

跌幅前 15 

当日成交额（亿元）（右轴）
当日涨跌幅%

当日成交额（亿元）（右轴）
当日涨跌幅%

800

600

400

200

0

1%

0%

-1%

-1%

-2%

连
板

打
板

光
伏

证
券

炒
股
软
件

首
板

新
能
源

光
伏
屋
顶

电
源
设
备

动
力
电
池

无
线
充
电

化
学
原
料

创
新
药

锂
电
电
解
液

陆
股
通
周
增
仓
…

摄
像
头

航
空
运
输

虚
拟
现
实

黄
金
珠
宝

智
慧
医
疗

S

T 富
时
罗
素

富
时
罗
素

营
销
传
播

体
外
诊
断

基
因
检
测

光
刻
胶

新
冠
肺
炎
检
测

汽
车
整
车

消
费
电
子
代
工

资料来源：wind、粤开证券研究院 

 

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二、风险提示 

股市有风险，投资需谨慎 

 

 

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李兴，中央财经大学硕士研究生，2016 年加入粤开证券，现任首席市场分析师、非银金融负责人，证书编号：

策略点评 

 

本报告署名分析师在此声明：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过

程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告，结论不受任何第三方的授意或影响。

本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的

粤开证券具备证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10485001。 

本公司在知晓范围内履行披露义务。 

 

 

分析师简介 

S0300518100001。 

分析师声明 

报酬。 

与公司有关的信息披露 

 
 

 

 

 

 

股票投资评级说明 

投资评级分为股票投资评级和行业投资评级。 

股票投资评级标准 

买入：相对大盘涨幅大于 10%； 

增持：相对大盘涨幅在 5%~10%之间； 

持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间； 

减持：相对大盘涨幅小于-5%。 

行业投资评级标准 

报告发布日后的 12 个月内公司股价的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 

报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 

增持：我们预计未来报告期内，行业整体回报高于基准指数 5%以上； 

中性：我们预计未来报告期内，行业整体回报介于基准指数-5%与 5%之间； 

减持：我们预计未来报告期内，行业整体回报低于基准指数 5%以下。 

 

 

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本报告由粤开证券股份有限公司（以下简称“本公司”）向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型

的普通投资者客户（以下统称客户）提供。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中

的任何信息。公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 

本报告基于本公司认为可靠的公开信息和资料，但本公司不保证信息的准确性和完整性，亦不保证所包含的信息和建议

不会发生任何变更。本公司可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺提供任何有关变更的通知。本公司力求报告

内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或询价，在任何情况下，本报告中的

信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的

任何损失负任何责任。投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 

本公司在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取

提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业

务关系后通知客户。 

市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的

判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 

本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司

同意进行引用、刊发的，须在允许的范围内使用，并注明出处为“粤开证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖意愿的引

用、删节和修改。如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失，本公司保留追究一切法律责任的权利。本公司并不对

其他网站和各类媒体转载、摘编的本公司报告负责。合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道，非通过以上

渠道获得的报告均为非法，本公司不承担任何法律责任。 

广州市黄埔区科学大道 60 号开发区控股中心 19、22、23 层 

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北京市西城区广安门外大街 377 号 

 

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  投资策略研究 
 

 

粤开市场日报-20250224 

证券研究报告  |  策略点评 

 

 

 

  

2025 年 02 月 24 日 

  投资要点 

 

 

今日关注 

分析师：李兴 
执业编号：S0300518100001 
电话：010-83755576 
邮箱：lixing@ykzq.com 
  

指数涨跌情况：今日 A 股主要宽基指数多数回调。截止收盘，沪指跌 0.18%，
收报 3373.03 点；深证成指跌 0.08%，收报 10983.04 点；创业板指跌 0.67%，
收报 2266.24 点；科创 50 涨 0.48%，收报 1100.05 点。总体上全天个股涨跌
各半，Wind 数据显示，全市场 2778 只个股上涨，2468 只个股下跌，149 只个
股收平。沪深两市今日成交额合计 20805 亿元，较上个交易日缩量约 1121 亿
元。 

行业涨跌情况：今日申万一级行业多数上涨，建筑装饰、建筑材料、房地产、
环保、农林牧渔领涨，涨幅分别为 2.34%、1.76%、1.66%、1.48%和 1.33%；
通信、医药生物、传媒、银行、美容护理行业领跌，跌幅分别为 1.11%、0.90%、
0.81%、0.74%和 0.47%。 

板块涨跌情况：今日涨幅居前概念板块为航空运输、西部大基建、大基建央
企、老基建、存储器、消费电子代工、新疆振兴、乡村振兴、乳业、挖掘机、
首板、打板、一带一路、环保、保险。 

 

 

风险提示 

股市有风险，投资需谨慎。 

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目    录 

图表目录 

一、市场回顾 ............................................................................................................................................................................. 3 

二、风险提示 ............................................................................................................................................................................. 4 

图表 1：  今日主要指数涨跌幅（%）及板块表现 ......................................................................................................... 3 

 

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一、市场回顾 

图表1：今日主要指数涨跌幅（%）及板块表现 

三大股指：沪指收跌 0.18%，深证成指收跌 0.08%，创业板指收跌 0.67% 

上证指数

创业板指

深圳成指(右轴）

 

4000
3500
3000
2500
2000
   
1500
1000

 

3%

2%

1%

0%
   
-1%

 

6%
5%
4%
3%
2%
   
1%
0%

 

 

 

20000

15000

10000

5000

0

4000

3000

2000

1000

0

0

500

1000

1500

2000

申万一级板块：建筑装饰、建筑材料、房地产上涨；银行、美容护理、计算机回调 

当日成交额（亿元）（右轴）

当日涨跌幅%

建
筑
装
饰

建
筑
材
料

环
保

房
地
产

综
合

农
林
牧
渔

纺
织
服
饰

轻
工
制
造

国
防
军
工

家
用
电
器

交
通
运
输

基
础
化
工

钢
铁

煤
炭

食
品
饮
料

机
械
设
备

有
色
金
属

非
银
金
融

电
力
设
备

电
子

汽
车

公
用
事
业

社
会
服
务

商
贸
零
售

石
油
石
化

计
算
机

美
容
护
理

银
行

概念板块：航空运输、西部大基建、大基建央企上涨；CRO、医疗服务、电路板回调 

涨幅前 15 

跌幅前 15 

当日成交额（亿元）（右轴）
当日涨跌幅%

当日成交额（亿元）（右轴）
当日涨跌幅%

0%

-1%

-1%

-2%

-2%

-3%

-3%

2500
2000
1500
1000
500
0

老
基
建

存
储
器

航
空
运
输

西
部
大
基
建

大
基
建
央
企

消
费
电
子
代
工

新
疆
振
兴

乡
村
振
兴

乳
业

挖
掘
机

首
板

打
板

环
保

保
险

一
带
一
路

C
R
O

电
路
板

医
疗
服
务

疫
苗

机
器
视
觉

生
物
疫
苗

体
外
诊
断

医
疗
器
械

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价
股

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红
经
济

基
因
检
测

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日
头
条

云
计
算

新
冠
肺
炎
检
测

陆
股
通
周
增
仓
前
二
十

资料来源：wind、粤开证券研究院 

 

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二、风险提示 

股市有风险，投资需谨慎 

 

 

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程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告，结论不受任何第三方的授意或影响。

本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的

粤开证券具备证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10485001。 

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分析师简介 

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股票投资评级说明 

投资评级分为股票投资评级和行业投资评级。 

股票投资评级标准 

买入：相对大盘涨幅大于 10%； 

增持：相对大盘涨幅在 5%~10%之间； 

持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间； 

减持：相对大盘涨幅小于-5%。 

行业投资评级标准 

报告发布日后的 12 个月内公司股价的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 

报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 

增持：我们预计未来报告期内，行业整体回报高于基准指数 5%以上； 

中性：我们预计未来报告期内，行业整体回报介于基准指数-5%与 5%之间； 

减持：我们预计未来报告期内，行业整体回报低于基准指数 5%以下。 

 

 

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不会发生任何变更。本公司可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺提供任何有关变更的通知。本公司力求报告

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任何损失负任何责任。投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 

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提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业

务关系后通知客户。 

市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的

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用、删节和修改。如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失，本公司保留追究一切法律责任的权利。本公司并不对

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渠道获得的报告均为非法，本公司不承担任何法律责任。 

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关税1.0给A股带来三波冲击

关税消息对上证指数造成扰动，但单个消息的持续性不强

随着中美贸易摩擦不断升级，纳斯达克指数和万得中概股100指数的运行趋势从基本一致转向明显分化

关税消息相关交易日上证指数受到明显冲击，次日有明显反弹

消息释放阶段对市场的扰动明显强于清单正式公布和执行

三波冲击对市场的平均影响程度逐渐减弱

前期受贸易摩擦影响较大、跌幅较深的行业出现不同程度反弹

电子、信息、科技、商务等行业受益于国产替代投资主线，第三波冲击期间表现优于上证指数

2024年底我国经济指标呈现回稳向好态势

中国对东盟、墨西哥等出口份额提高，占全球出口份额提升

【粤开宏观】“特朗普1.0时期”的A股走势复盘及启示：贸易摩擦如何影响资本市场？

 

 

 

 

 

 
  投资策略研究 
 

 

粤开市场日报-20250221 

证券研究报告  |  策略点评 

 

 

 

  

2025 年 02 月 21 日 

  投资要点 

 

 

今日关注 

分析师：李兴 
执业编号：S0300518100001 
电话：010-83755576 
邮箱：lixing@ykzq.com 
  

指数涨跌情况：今日 A 股主要指数多数上涨。截止收盘，沪指涨 0.85%，收报
3379.11 点；深证成指涨 1.82%，收报 10991.37 点；科创 50 涨 5.97%，收报
1094.77 点；创业板指涨 2.51%，收报 2281.51 点。总体上，全天个股涨多跌
少，Wind 数据显示，全市场 2872 只个股上涨，2352 只个股下跌，171 只个股
收平。沪深两市今日成交额合计 21926 亿元，与上个交易日相较放量 4360.19
亿元。 

行业涨跌情况：今日申万一级行业涨多跌少，通信、计算机、电子、传媒、
电力设备等行业涨幅靠前；银行、纺织服饰、煤炭、石油石化、轻工制造等
行业跌幅靠前。 

板块涨跌情况：今日涨幅居前概念板块为 IDC（算力租赁）、东数西算、GPU、
AI 算力、云计算、大数据、华为鲲鹏、华鲲振宇、Kimi、AIPC、存储器、储
能、网络安全、人工智能、科技龙头等。 

 

 

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目    录 

图表目录 

一、市场回顾 ............................................................................................................................................................................. 3 

二、风险提示 ............................................................................................................................................................................. 4 

图表 1：  今日主要指数涨跌幅（%）及板块表现 ......................................................................................................... 3 

 

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一、市场回顾 

图表1：今日主要指数涨跌幅（%）及板块表现 

三大股指：沪指收涨 0.85%，深证成指收涨 1.82%，创业板指收涨 2.51% 

上证指数

创业板指

深圳成指(右轴）

4000
3500
3000
2500
2000
1500
1000

6%

4%

2%

0%

-2%

 

10%

8%

6%

4%

2%

0%

 

 

 

申万一级板块：通信、计算机、电子上涨；银行、纺织服饰、煤炭回调 

当日成交额（亿元）（右轴）

当日涨跌幅%

电
子

传
媒

通
信

计
算
机

电
力
设
备

非
银
金
融

机
械
设
备

汽
车

国
防
军
工

医
药
生
物

综
合

环
保

社
会
服
务

食
品
饮
料

家
用
电
器

商
贸
零
售

农
林
牧
渔

钢
铁

建
筑
装
饰

基
础
化
工

交
通
运
输

房
地
产

建
筑
材
料

美
容
护
理

有
色
金
属

公
用
事
业

轻
工
制
造

石
油
石
化

煤
炭

银
行

纺
织
服
饰

概念板块：IDC（算力租赁）、东数西算、GPU 上涨；黄金珠宝、央企银行、银行精选回调 

当日成交额（亿元）（右轴）
当日涨跌幅%

当日成交额（亿元）（右轴）
当日涨跌幅%

6000

5000

4000

3000

2000

 

1000

0

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-1%

-1%

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G
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黄
金
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央
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银
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精
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水
产

三
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稀
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央
企
煤
炭

预
制
菜

磷
化
工

医
药
电
商

动
物
保
健
精
选

火
电

中
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精
选

新
能
源
整
车

汽
车
整
车
精
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资料来源：wind、粤开证券研究院 

20000

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策略点评 

 

本报告署名分析师在此声明：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过

程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告，结论不受任何第三方的授意或影响。

本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的

粤开证券具备证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10485001。 

本公司在知晓范围内履行披露义务。 

 

 

分析师简介 

S0300518100001。 

分析师声明 

报酬。 

与公司有关的信息披露 

 
 

 

 

 

 

股票投资评级说明 

投资评级分为股票投资评级和行业投资评级。 

股票投资评级标准 

买入：相对大盘涨幅大于 10%； 

增持：相对大盘涨幅在 5%~10%之间； 

持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间； 

减持：相对大盘涨幅小于-5%。 

行业投资评级标准 

报告发布日后的 12 个月内公司股价的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 

报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 

增持：我们预计未来报告期内，行业整体回报高于基准指数 5%以上； 

中性：我们预计未来报告期内，行业整体回报介于基准指数-5%与 5%之间； 

减持：我们预计未来报告期内，行业整体回报低于基准指数 5%以下。 

 

 

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策略点评 

 

本报告由粤开证券股份有限公司（以下简称“本公司”）向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型

的普通投资者客户（以下统称客户）提供。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中

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本报告基于本公司认为可靠的公开信息和资料，但本公司不保证信息的准确性和完整性，亦不保证所包含的信息和建议

不会发生任何变更。本公司可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺提供任何有关变更的通知。本公司力求报告

内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或询价，在任何情况下，本报告中的

信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的

任何损失负任何责任。投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 

本公司在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取

提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业

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市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的

判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 

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