券商

医药

房地产

三六零

迈瑞医疗

三七互娱

宁德时代

哔哩哔哩

北方稀土

美团

通信

传媒

计算机

国防军工

机械设备

电气设备

建筑装饰

建筑材料

综合

非银金融

银行

休闲服务

商业贸易

交通运输

公用事业

医药生物

轻工制造

纺织服装

食品饮料

国盛证券

中泰证券

平安证券

中信建投

天风证券

海通证券

国信证券

华泰证券

光大证券

东方证券

长江证券

安信证券

周度涨跌幅（%）前五的公司

周度涨跌幅（%）后五的公司

指数年内涨跌幅（%）

上市公司年内涨跌幅（%）

证券行业PE(月度数据，单位：倍数，时间：20210101—20250228)

证券行业周报：耐心等待

申万一级行业上周（2.24-2.28）涨跌幅

申万一级行业本月以来（2.1-2.28）涨跌幅

申万一级行业年初至今（1.1-2.28）涨跌幅

电子子行业上周（2.24-2.28）涨跌幅

电子子行业本月（2.1-2.28）涨跌幅

电子子行业年初至今（1.1-2.28）涨跌幅

万得半导体概念指数上周（2.24-2.28）涨跌幅

万得半导体概念指数年初至今（1.1-2.28）涨跌幅

费城半导体指数（截至2.28）

台湾半导体指数（截至2.28）

全球DRAM_NANDFlash市场收入季度变化（亿美元）

电子行业研究周报：英伟达发布季报，存储供需有望好转

食品饮料子行业上周（2.24-2.28）涨跌幅

食品饮料子行业本月（2.1-2.28）涨跌幅

食品饮料子行业年初至今（1.1-2.28）涨跌幅

高端酒批发参考价

次高端升级价位产品批发参考价

次高端产品批发价

中档价位产品批发价

食品饮料行业研究周报：消费预期有望逐步回升，关注大众品修复机会

行
业
研
究

 

行
业
研
究
周
报

 

申
港
证
券
股
份
有
限
公
司
证
券
研
究
报
告

 

   
 
上汽和华为开启深度合作  汽车智能化加

速推进 
——汽车行业研究周报 

投资摘要： 

评级 

增持（维持） 

2025 年 02 月 25 日 

刘宁 

分析师 

SAC 执业证书编号：S1660524090001 

每周一谈：上汽和华为开启深度合作  汽车智能化加速推进 

根据中国证券报消息，2 月 21 日，上汽集团股份有限公司与华为终端有限公司在
上海签署深度合作协议。双方将在产品定义、生产制造、供应链管理、销售服务

等领域展开战略合作，共同为用户带来智能化出行体验。 

上汽在整车制造、零部件研发等方面有很强的实力，而华为作为全球领先的 ICT
（信息与通信）基础设施和智能终端提供商，拥有智能汽车领域软、硬、芯、云

 

等核心技术。 

此次上汽与华为开启战略合作，将进一步发挥各自优势，打造具有竞争力的智能

汽车产品，加速把汽车智能化推向新的高度。 

新能源汽车上半场是电动化，下半场是智能化。前不久，比亚迪宣布“比亚迪全

系搭载高阶智驾”，智能驾驶将成为消费者购车决策时的重要考量，汽车智能化

  
  
 
行业表现走势图 
 

水平将显著影响其销量。 

汽车加速智能化，相关产业链企业将显著受益。 

本周投资策略及重点关注： 

汽车板块应关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会，新能源

电动化和智能化的优质赛道核心标的。因此我们建议关注：在新能源领域具备先

-14%

2024-02

2024-05

2024-08

2024-11

2025-02

发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等；业绩稳定的

低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等；电动化和智能化的优质赛道核心

标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等；国产替代概念受益

股，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等；强势整车企业

对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升集团等。 

汽车

沪深300

 

 
资料来源：Wind，申港证券研究所 
  
 

 

 

   

56%

42%

28%

14%

0%

 
  
 

 

本周重点关注组合：比亚迪 20%、理想汽车 20%、拓普集团 20%、德赛西威 20%
和上声电子 20%。   

市场回顾： 

汽车板块本周涨跌幅为 3.73%，在申万 31 个板块中位列第 4 位。 

汽车行业本周跑赢沪深 300。本周上证指数、沪深 300、深证成指、创业板指的
涨跌幅分别为 0.97%、1.00%、2.25%、2.99%。 

在细分行业中，汽车服务、汽车零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他的周涨

跌幅分别为 0.61%、5.61%、2.98%、-6.37%、5.15%。 

汽车行业周涨幅前五个股分别为：骏创科技、川环科技、秦安股份、苏轴股份、

汽车行业周跌幅前五个股分别为：安凯客车、东风科技、江淮汽车、金杯汽车、

风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧
的风险；关键原材料短缺及原材料成本上升的风险。 

隆盛科技。 

中国重汽。 

 

 

 

敬请参阅最后一页免责声明 

证券研究报告 

汽车行业研究周报 

 

 

1.  每周一谈：上汽和华为开启深度合作  汽车智能化加速推进 ................................................................................................ 3 
2.  投资策略及重点关注 ........................................................................................................................................................... 3 
3.  市场回顾 ............................................................................................................................................................................. 4 
4.  汽车主要相关材料/组件价格 ............................................................................................................................................... 5 
5.  风险提示 ............................................................................................................................................................................. 6 
 

内容目录 

图表目录 

图 1：  各板块周涨跌幅对比 .................................................................................................................................................... 4 
图 2：  重点指数周涨跌幅 ....................................................................................................................................................... 4 
图 3：  汽车子板块周涨跌幅 .................................................................................................................................................... 4 
图 4：  汽车板块周涨跌幅前五个股 ......................................................................................................................................... 5 
图 5：  汽车板块周涨跌幅后五个股 ......................................................................................................................................... 5 
图 6：  车用动力电池价格（元/Wh） ...................................................................................................................................... 5 
图 7：  热轧卷板价格（元/吨） ............................................................................................................................................... 5 
图 8：  铝价格（元/吨） .......................................................................................................................................................... 5 
图 9：  铜价格（元/吨） .......................................................................................................................................................... 6 
图 10：  橡胶价格（元/吨） .................................................................................................................................................... 6 
 
 表 1：  本周重点关注组合 ....................................................................................................................................................... 3 
  

敬请参阅最后一页免责声明   

2 / 8 

证券研究报告 

1. 每周一谈：上汽和华为开启深度合作  汽车智能化加速推进 

汽车行业研究周报 

根据中国证券报消息，2 月 21 日，上汽集团股份有限公司与华为终端有限公司在
上海签署深度合作协议。双方将在产品定义、生产制造、供应链管理、销售服务等
领域展开战略合作，共同为用户带来智能化出行体验。 

上汽在整车制造、零部件研发等方面有很强的实力，而华为作为全球领先的 ICT（信
息与通信）基础设施和智能终端提供商，拥有智能汽车领域软、硬、芯、云等核心
技术。 

此次上汽与华为开启战略合作，将进一步发挥各自优势，打造具有竞争力的智能汽
车产品，加速把汽车智能化推向新的高度。 

新能源汽车上半场是电动化，下半场是智能化。前不久，比亚迪宣布“比亚迪全系
搭载高阶智驾”，智能驾驶将成为消费者购车决策时的重要考量，汽车智能化水平
将显著影响其销量。 

汽车加速智能化，相关产业链企业将显著受益。 

2. 投资策略及重点关注 

总体来看，汽车行业随着经济运行回归正常和各项刺激政策的加持，行业触底反弹
态势明朗，景气度持续回升，未来产销有望持续向上。考虑到汽车行业目前整体情
况，建议关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会；新能源汽车
电动化和智能化的优质赛道核心标的。 

 长期看好在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽

车、理想汽车等； 

 业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等； 

 电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、

 “国内大循环”带来的国产替代机会，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声

 强势整车企业（特斯拉、大众等）对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿

结合目前市场基本情况，我们本周重点关注组合如下： 

表1：本周重点关注组合 

伯特利等； 

电子、中鼎股份等； 

股份、旭升集团等。 

公司 

比亚迪 

理想汽车 

拓普集团 

德赛西威 

权重 

20% 

20% 

20% 

20% 

敬请参阅最后一页免责声明   

3 / 8 

证券研究报告 

汽车行业研究周报 

权重 

20% 

公司 

上声电子 

资料来源：申港证券研究所 

3. 市场回顾 

汽车板块本周涨跌幅为 3.73%，在申万 31 个板块中位列第 4 位。 

汽车行业本周跑赢沪深 300。本周上证指数、沪深 300、深证成指、创业板指的涨
跌幅分别为 0.97%、1.00%、2.25%、2.99%。 

在细分行业中，汽车服务、汽车零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他的周涨跌
幅分别为 0.61%、5.61%、2.98%、-6.37%、5.15%。 

汽车行业周涨幅前五个股分别为：骏创科技、川环科技、秦安股份、苏轴股份、隆
盛科技。 

汽车行业周跌幅前五个股分别为：安凯客车、东风科技、江淮汽车、金杯汽车、中
国重汽。 

图1：各板块周涨跌幅对比 

10.0%

8.0%

6.0%

4.0%

2.0%

0.0%

-2.0%

-4.0%

-6.0%

4.0%

3.5%

3.0%

2.5%

2.0%

1.5%

1.0%

0.5%

0.0%

资料来源：iFinD，申港证券研究所 

 
图2：重点指数周涨跌幅 

  图3：汽车子板块周涨跌幅 

3.73%

 

5.61%

2.98%

0.61%

5.15%

2.99%

2.25%

0.97%

1.00%

-6.37%

上证指数 沪深300 深证成指 创业板指

汽车

资料来源：iFinD，申港证券研究所 

  资料来源：iFinD，申港证券研究所 

敬请参阅最后一页免责声明   

证券研究报告 

8.0%
6.0%
4.0%
2.0%
0.0%
-2.0%
-4.0%
-6.0%
-8.0%

 

4 / 8 

 

 

 
图4：汽车板块周涨跌幅前五个股 

  图5：汽车板块周涨跌幅后五个股 

汽车行业研究周报 

60.0%

50.0%

40.0%

30.0%

20.0%

10.0%

0.0%

4100
3900
3700
3500
3300
3100
2900
2700
2500

 

 
 
 
 

0.0%

-2.0%

-4.0%

-6.0%

-8.0%

-10.0%

-12.0%

-14.0%

23000
22000
21000
20000
19000
18000
17000
16000
15000

 

 

 

 

骏创科技 川环科技 秦安股份 苏轴股份 隆盛科技

中国重汽 金杯汽车 江淮汽车 东风科技 安凯客车

资料来源：iFinD，申港证券研究所 

  资料来源：iFinD，申港证券研究所 

4. 汽车主要相关材料/组件价格 

图6：车用动力电池价格（元/Wh） 

0.50

0.45

0.40

0.35

0.30

0.25

0.20

市场价:车用动力电池:方形动力电芯:三元:国产

市场价:车用动力电池:方形动力电芯:磷酸铁锂:国产

资料来源：iFinD，申港证券研究所 

 
图7：热轧卷板价格（元/吨） 

  图8：铝价格（元/吨） 

期货结算价(连续):热轧卷板

期货结算价(连续):铝

 

 

 

资料来源：iFinD，上海期货交易所，申港证券研究所 

  资料来源：iFinD，上海期货交易所，申港证券研究所 

敬请参阅最后一页免责声明   

5 / 8 

证券研究报告 

图9：铜价格（元/吨） 

  图10：橡胶价格（元/吨） 

期货结算价(连续):阴极铜

期货结算价(连续):天然橡胶(RU)

期货结算价(连续):合成橡胶(BR)

汽车行业研究周报 

资料来源：iFinD，上海期货交易所，申港证券研究所 

  资料来源：iFinD，上海期货交易所，申港证券研究所 

 

90000

85000

80000

75000

70000

65000

60000

 

20000
19000
18000
17000
16000
15000
14000
13000
12000
11000
10000

 

 

5. 风险提示 

汽车销量不及预期； 

汽车产业刺激政策落地不及预期； 

市场竞争加剧的风险； 

关键原材料短缺及原材料成本上升的风险。 

 

敬请参阅最后一页免责声明   

6 / 8 

证券研究报告 

分析师承诺 
 
负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人独立研究成果，引

用的相关信息和文字均已注明出处，不受任何第三方的影响和授意。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师

本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 
 

汽车行业研究周报 

风险提示 

本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机

构和个人的投资建议，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。市场有风险，投资者

在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 

敬请参阅最后一页免责声明   

7 / 8 

证券研究报告 

免责声明 
 

相关服务。 

增持 

中性 

减持 

买入 

增持 

中性 

减持 

汽车行业研究周报 

申港证券股份有限公司（简称“本公司”）是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。 

本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性和完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 

申港证券研究所已力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价，不

构成其他投资标的的要约和邀请，亦不构成任何合约或承诺的基础。投资者不应单纯依靠本报告而取代自身独立判断，应自主作

出投资决策并自行承担投资风险，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司并不对使用本报告所包含的材料

产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。 

本报告所载资料、意见及推测仅反映申港证券研究所于发布本报告当日的判断，本报告所指证券或投资标的的价格、价值及投资

收入可能会产生波动，在不同时期，申港证券研究所可能会对相关的分析意见及推测做出更改。本公司及其所属关联机构可能会

持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等

本报告仅面向申港证券客户中的专业投资者及风险承受能力为 C3、C4、C5 的普通投资者，本公司不会因接收人收到本报告而视

其为当然客户。本报告版权归本公司所有，未经事先许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如转载或引用，

需注明出处为申港证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由

私自翻版、复制、发布、转载和引用者承担。 
 

行业评级体系 

申港证券行业评级体系：增持、中性、减持 

（基准指数说明：A 股市场基准为沪深 300 指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为标普 500 指数或纳斯达克指数。） 

申港证券公司评级体系：买入、增持、中性、减持 

报告日后的 6 个月内，相对强于市场基准指数收益率 5％以上 

报告日后的 6 个月内，相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间 

报告日后的 6 个月内，相对弱于市场基准指数收益率 5％以上 

报告日后的 6 个月内，相对强于市场基准指数收益率 15％以上 

报告日后的 6 个月内，相对强于市场基准指数收益率 5％～15％之间 

报告日后的 6 个月内，相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间 

报告日后的 6 个月内，相对弱于市场基准指数收益率 5％以上 

（基准指数说明：A 股市场基准为沪深 300 指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为标普 500 指数或纳斯达克指数。） 

敬请参阅最后一页免责声明   

8 / 8 

证券研究报告 



各板块周涨跌幅对比

重点指数周涨跌幅

汽车子板块周涨跌幅

汽车板块周涨跌幅前五个股

汽车板块周涨跌幅后五个股

车用动力电池价格（元_Wh）

热轧卷板价格（元_吨）

铝价格（元_吨）

铜价格（元_吨）

橡胶价格（元_吨）

汽车行业研究周报：上汽和华为开启深度合作，汽车智能化加速推进

   
 
注意业绩的影响   
——申港证券策略周报 

投资摘要： 

涨跌幅为 1.84%。 

2025 年 2 月 24 日 

5404 

12.80 

 

  上周各主要指数表现分别为：沪深 300 涨跌幅为 1.00%，上证指数涨跌幅

为 0.97%，深证成指涨跌幅为 2.25%，创业板涨跌幅为 2.99%，中证 500

徐广福 

分析师 

SAC 执业证书编号：S1660524030001 

  上周申万 31 个一级行业中，16 个一级行业指数上涨，15 个一级行业指数

下跌。涨跌幅排名前五的行业分别是通信、机械设备、电子、汽车、计算机。

涨跌幅排名后五的行业分别是煤炭、传媒、房地产、有色金属、石油石化。 

  上周成交数量为 6983.77 亿股，成交金额为 95698.17 亿元。上涨家数 3327，

下跌家数 1993。 

  截止到上周末，创出历史新高的股票家数为 73 家，创出历史新低的股票家
数为 0，创 30 日新高、60 日新高、120 日新高的股票家数分别是 1064、
751、325 家；创 30 日新低、60 日新低、120 日新低的股票家数分别是 262、
94、59 家。 

  两融数据显示：周度融资余额约增加 322 亿元，周度融券余额约增加 4 亿

  
  
大盘基本资料 

股票家数 

大盘平均市盈率 

大盘表现走势图 

30%

20%

10%

0%

-10%

元。 

投资策略： 

上周跟踪的市场五大指数全面收涨，且沪深 300 指数和上证指数均在 2 月 21
日创了年内收盘新高和最高价新高，显示市场依然处在强势格局之中。我们认

为随着进入财报披露期，需要注意业绩落地带来的预期变化对股价的影响。 

风险提示：市场波动风险、政策风险。 

上证指数

沪深300

 

资料来源：wind，申港证券研究所 
  
相关报告 
 
1、《市场有所回暖：申港证券策略周报》

2025-02-11 

2、《节前交易或趋于平稳：申港证券策略

周报》2025-01-22 

3、《关注业绩支撑：申港证券策略周报》

4、《弱势格局或将延续：申港证券策略周

5、《临近年末  稳健操作：申港证券策略周

2025-01-20 

报》2025-01-13 

报》2024-12-31 
   

 

 

  

 

 

 

 

策
略
研
究

 

策
略
研
究
周
报

 

申
港
证
券
股
份
有
限
公
司
证
券
研
究
报
告

 

 

 

 

 

 

 

 

 
 
 

 

 

 

敬请参阅最后一页免责声明 

证券研究报告 

 

内容目录 

策略研究周报 

1.  上周指数概览 ...................................................................................................................................................................... 3 
2.  上周行业板块概览 .............................................................................................................................................................. 3 
3.  上周全市场交易数据 ........................................................................................................................................................... 3 
3.1  全市场交易数据 ........................................................................................................................................................ 3 
3.2  全市场历史新高新低数据.......................................................................................................................................... 4 
4.  两融数据 ............................................................................................................................................................................. 4 
5.  投资建议 ............................................................................................................................................................................. 5 
6.  风险提示： ......................................................................................................................................................................... 5 
 

图表目录 

图 1：  申万一级行业周度表现（%） ...................................................................................................................................... 3 
图 2：  融资余额及增速（%） ................................................................................................................................................. 4 
图 3：  融券余额及增速（%） ................................................................................................................................................. 4 
 
 表 1：  上周各主要指数涨跌幅 ................................................................................................................................................ 3 
表 2：  全市场交易数据 ........................................................................................................................................................... 3 
表 3：  历史新高新低数据 ....................................................................................................................................................... 4 
表 4：  市盈率百分位    (单位  %) ............................................................................................................................................ 5 
  
 
 

 

敬请参阅最后一页免责声明   

2 / 7 

证券研究报告 

策略研究周报 

上周各主要指数表现分别为：沪深 300 涨跌幅为 1.00%，上证指数涨跌幅为 0.97%，
深证成指涨跌幅为 2.25%，创业板涨跌幅为 2.99%，中证 500 涨跌幅为 1.84%。 

证券简称 

沪深 300 

上证指数 

深证成指 

创业板指 

中证 500 

周涨跌幅% 

1.00 

0.97 

2.25 

2.99 

1.84 

上周申万 31 个一级行业中，16 个一级行业指数上涨，15 个一级行业指数下跌。
涨跌幅排名前五的行业分别是通信、机械设备、电子、汽车、计算机。涨跌幅排
名后五的行业分别是煤炭、传媒、房地产、有色金属、石油石化。 

图1：申万一级行业周度表现（%） 

1. 上周指数概览 

表1：上周各主要指数涨跌幅 

证券代码 

000300.SH 

000001.SH 

399001.SZ 

399006.SZ 

000905.SH 

资料来源：wind，申港证券研究所 

2. 上周行业板块概览 

10.0000

8.0000

6.0000

4.0000

2.0000

0.0000

-2.0000

-4.0000

-6.0000

资料来源：wind，申港证券研究所 

3. 上周全市场交易数据 

3.1 全市场交易数据 

)

万
申
信
通

(

)

(

万
申
备
设
械
机

)

万
申
子
电

(

)

万
申
车
汽

(

)

(

万
申
机
算
计

)

(

万
申
备
设
力
电

)

(

万
申
工
军
防
国

)

万
申
保
环

(

)

(

万
申
物
生
药
医

)

(

万
申
工
化
础
基

)

(

万
申
务
服
会
社

)

万
申
铁
钢

(

)

万
申
合
综

(

)

(

万
申
业
事
用
公

)

(

万
申
融
金
银
非

)

(

万
申
料
饮
品
食

)

(

万
申
渔
牧
林
农

)

(

万
申
造
制
工
轻

)

(

万
申
饰
装
筑
建

)

(

万
申
器
电
用
家

)

(

万
申
理
护
容
美

)

(

万
申
饰
服
织
纺

)

(

万
申
料
材
筑
建

)

(

万
申
输
运
通
交

)

万
申
行
银

(

)

(

万
申
售
零
贸
商

)

(

万
申
化
石
油
石

)

(

万
申
属
金
色
有

)

(

万
申
产
地
房

)

万
申
媒
传

(

)

万
申
炭
煤

(

 

上周成交数量为 6983.77 亿股，成交金额为 95698.17 亿元。上涨家数 3327，下
跌家数 1993。 

表2：全市场交易数据 

成交 

涨跌家数 

数量(亿股) 

金额(亿元) 

6983.77 

95698.17 

上涨 

3327 

下跌 

1993 

资料来源：iFind，申港证券研究所 

敬请参阅最后一页免责声明   

3 / 7 

证券研究报告 

3.2 全市场历史新高新低数据 

策略研究周报 

截止到上周末，创出历史新高的股票家数为 73 家，创出历史新低的股票家数为
0，创 30 日新高、60 日新高、120 日新高的股票家数分别是 1064、751、325 家；
创 30 日新低、60 日新低、120 日新低的股票家数分别是 262、94、59 家。 

创 30 日

创 60 日

创 120

创 30 日

创 60 日

创 120 日

新高股

新高股

日新高

新低股

新低股

新低股票

票数 

1064 

票数 

751 

股票数 

325 

票数 

262 

票数 

94 

数 

59 

表3：历史新高新低数据 

创新高

创新低

股票数 

股票数 

73 

0 

资料来源：iFind，申港证券研究所 

4. 两融数据 

两融数据显示：周度融资余额约增加 322 亿元，周度融券余额约增加 4 亿元。 

图2：融资余额及增速（%） 

融资余额(亿元)

融资余额增速

19,000.00
18,800.00
18,600.00
18,400.00
18,200.00
18,000.00
17,800.00
17,600.00
17,400.00
17,200.00
17,000.00

120.00

100.00

80.00

60.00

40.00

20.00

0.00

9
2
-
1
1
-
4
2
0
2

1
0
-
2
1
-
4
2
0
2

3
0
-
2
1
-
4
2
0
2

5
0
-
2
1
-
4
2
0
2

7
0
-
2
1
-
4
2
0
2

9
0
-
2
1
-
4
2
0
2

1
1
-
2
1
-
4
2
0
2

3
1
-
2
1
-
4
2
0
2

5
1
-
2
1
-
4
2
0
2

7
1
-
2
1
-
4
2
0
2

9
1
-
2
1
-
4
2
0
2

1
2
-
2
1
-
4
2
0
2

3
2
-
2
1
-
4
2
0
2

5
2
-
2
1
-
4
2
0
2

7
2
-
2
1
-
4
2
0
2

9
2
-
2
1
-
4
2
0
2

1
3
-
2
1
-
4
2
0
2

2
0
-
1
0
-
5
2
0
2

4
0
-
1
0
-
5
2
0
2

6
0
-
1
0
-
5
2
0
2

8
0
-
1
0
-
5
2
0
2

0
1
-
1
0
-
5
2
0
2

2
1
-
1
0
-
5
2
0
2

4
1
-
1
0
-
5
2
0
2

6
1
-
1
0
-
5
2
0
2

8
1
-
1
0
-
5
2
0
2

0
2
-
1
0
-
5
2
0
2

2
2
-
1
0
-
5
2
0
2

4
2
-
1
0
-
5
2
0
2

6
2
-
1
0
-
5
2
0
2

8
2
-
1
0
-
5
2
0
2

0
3
-
1
0
-
5
2
0
2

1
0
-
2
0
-
5
2
0
2

3
0
-
2
0
-
5
2
0
2

5
0
-
2
0
-
5
2
0
2

7
0
-
2
0
-
5
2
0
2

9
0
-
2
0
-
5
2
0
2

1
1
-
2
0
-
5
2
0
2

3
1
-
2
0
-
5
2
0
2

5
1
-
2
0
-
5
2
0
2

7
1
-
2
0
-
5
2
0
2

9
1
-
2
0
-
5
2
0
2

1
2
-
2
0
-
5
2
0
2

 

资料来源：wind，申港证券研究所 

图3：融券余额及增速（%） 

融券余额(亿元)

融券余额增速

9
2
-
1
1
-
4
2
0
2

1
0
-
2
1
-
4
2
0
2

3
0
-
2
1
-
4
2
0
2

5
0
-
2
1
-
4
2
0
2

7
0
-
2
1
-
4
2
0
2

9
0
-
2
1
-
4
2
0
2

1
1
-
2
1
-
4
2
0
2

3
1
-
2
1
-
4
2
0
2

5
1
-
2
1
-
4
2
0
2

7
1
-
2
1
-
4
2
0
2

9
1
-
2
1
-
4
2
0
2

1
2
-
2
1
-
4
2
0
2

3
2
-
2
1
-
4
2
0
2

5
2
-
2
1
-
4
2
0
2

7
2
-
2
1
-
4
2
0
2

9
2
-
2
1
-
4
2
0
2

1
3
-
2
1
-
4
2
0
2

2
0
-
1
0
-
5
2
0
2

4
0
-
1
0
-
5
2
0
2

6
0
-
1
0
-
5
2
0
2

8
0
-
1
0
-
5
2
0
2

0
1
-
1
0
-
5
2
0
2

2
1
-
1
0
-
5
2
0
2

4
1
-
1
0
-
5
2
0
2

6
1
-
1
0
-
5
2
0
2

8
1
-
1
0
-
5
2
0
2

0
2
-
1
0
-
5
2
0
2

2
2
-
1
0
-
5
2
0
2

4
2
-
1
0
-
5
2
0
2

6
2
-
1
0
-
5
2
0
2

8
2
-
1
0
-
5
2
0
2

0
3
-
1
0
-
5
2
0
2

1
0
-
2
0
-
5
2
0
2

3
0
-
2
0
-
5
2
0
2

5
0
-
2
0
-
5
2
0
2

7
0
-
2
0
-
5
2
0
2

9
0
-
2
0
-
5
2
0
2

1
1
-
2
0
-
5
2
0
2

3
1
-
2
0
-
5
2
0
2

5
1
-
2
0
-
5
2
0
2

7
1
-
2
0
-
5
2
0
2

9
1
-
2
0
-
5
2
0
2

1
2
-
2
0
-
5
2
0
2

资料来源：wind，申港证券研究所 

敬请参阅最后一页免责声明   

4 / 7 

证券研究报告 

3.00%
2.00%
1.00%
0.00%
-1.00%
-2.00%
-3.00%

 

15.00%

10.00%

5.00%

0.00%

-5.00%

-10.00%

 

策略研究周报 

5. 投资建议 

上周跟踪的市场五大指数全面收涨，且沪深 300 指数和上证指数均在 2 月 21 日
创了年内收盘新高和最高价新高，显示市场依然处在强势格局之中。我们认为随
着进入财报披露期，需要注意业绩落地带来的预期变化对股价的影响。 

表4：市盈率百分位    (单位  %) 

证券代码 

000300.SH 

000001.SH 

证券简称 

沪深 300 

上证指数 

2014.01.01——2025.2.21 

43.59 

40.28 

资料来源：wind，申港证券研究所 

6. 风险提示： 

市场波动风险、政策风险。 

 

 

敬请参阅最后一页免责声明   

5 / 7 

证券研究报告 

 

策略研究周报 

分析师承诺 
 
负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人独立研究成果，引

用的相关信息和文字均已注明出处，不受任何第三方的影响和授意。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师

本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 
 

风险提示 
 
本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构

和个人的投资建议，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。市场有风险，投资者在决

定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 
 

敬请参阅最后一页免责声明   

6 / 7 

证券研究报告 

策略研究周报 

免责声明 
 

申港证券股份有限公司（简称“本公司”）是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。 

本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性和完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 

申港证券研究所已力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价，不

构成其他投资标的的要约和邀请，亦不构成任何合约或承诺的基础。投资者不应单纯依靠本报告而取代自身独立判断，应自主作

出投资决策并自行承担投资风险，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司并不对使用本报告所包含的材料

产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。 

本报告所载资料、意见及推测仅反映申港证券研究所于发布本报告当日的判断，本报告所指证券或投资标的的价格、价值及投资

收入可能会产生波动，在不同时期，申港证券研究所可能会对相关的分析意见及推测做出更改。本公司及其所属关联机构可能会

持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等

相关服务。 

本报告仅面向申港证券客户中的专业投资者及风险承受能力为 C3、C4、C5 的普通投资者，本公司不会因接收人收到本报告而视

其为当然客户。本报告版权归本公司所有，未经事先许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如转载或引用，

需注明出处为申港证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由

私自翻版、复制、发布、转载和引用者承担。 
 

投资评级说明 

申港证券行业评级说明：增持、中性、减持 

（基准指数说明：A 股市场基准为沪深 300 指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为标普 500 指数或纳斯达克指数。） 

申港证券公司评级说明：买入、增持、中性、减持 

增持 

中性 

减持 

买入 

增持 

中性 

报告日后的 6 个月内，相对强于市场基准指数收益率 5％以上 

报告日后的 6 个月内，相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间 

报告日后的 6 个月内，相对弱于市场基准指数收益率 5％以上 

报告日后的 6 个月内，相对强于市场基准指数收益率 15％以上 

报告日后的 6 个月内，相对强于市场基准指数收益率 5％～15％之间 

报告日后的 6 个月内，相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间 

减持 
（基准指数说明：A 股市场基准为沪深 300 指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为标普 500 指数或纳斯达克指数。） 

报告日后的 6 个月内，相对弱于市场基准指数收益率 5％以上 

敬请参阅最后一页免责声明   

7 / 7 

证券研究报告 



申万一级行业周度表现（%）

上周各主要指数涨跌幅

历史新高新低数据

融资余额及增速（%）

融券余额及增速（%）

市盈率百分位(单位%)

策略周报：注意业绩的影响

申万一级行业上周（2.17-2.21）涨跌幅

申万一级行业本月以来（2.1-2.21）涨跌幅

申万一级行业年初至今（1.1-2.21）涨跌幅

电子子行业上周（2.17-2.21）涨跌幅

电子子行业本月（2.1-2.21）涨跌幅

电子子行业年初至今（1.1-2.21）涨跌幅

万得半导体概念指数上周（2.17-2.21）涨跌幅

万得半导体概念指数年初至今（1.1-2.21）涨跌幅

费城半导体指数（截至2.21）

台湾半导体指数（截至2.21）

2025年AI服务器产值和占比有望进一步提高

电子行业研究周报：国内算力资本开支有望加速

   
 
1 月新能源汽车表现亮眼 
——电力设备行业研究周报 

投资摘要： 

每周一谈：1 月新能源汽车表现亮眼 

新能源汽车销量稳定增长。2025 年 1 月，我国新能源汽车销量为 94.4 万辆，同
比增长 29.4%，渗透率为 38.9%。随着各大厂家加速向新能源转型，我们对 2025
年新能源车市场的发展保持乐观的态度。 

动力电池装车增速依然可观。1 月，我国动力电池装车量 38.8GWh，同比增长
20%，增速依然可观，维持较高水平。 

磷酸铁锂动力电池装车量同比高增长。1 月，我国磷酸铁锂动力电池装车量 30.2 
GWh，占总装车量 78%，同比增长 53%；三元动力电池装车量 8.5GWh，占总
装车量 22%，同比减少 32.5%。 

头部企业地位稳固。1 月，宁德时代动力电池装车量 18.25GWh，占总装车量 47%，
同比增长 14%；比亚迪动力电池装车量 8.88GWh，占总装车量 23%，同比增长
48%。 

行情回顾： 

电力设备行业本周跑赢沪深 300。本周上证指数、沪深 300、深证成指、创业板
指的涨跌幅分别为 0.97%、1.00%、2.25%、2.99%。 

在细分行业中，电机 II、其他电源设备 II、光伏设备、风电设备、电池和电网设
备涨跌幅分别为 13.70%、8.32%、-0.75%、1.02%、3.69%、2.22%。 

电力设备行业周涨幅前五个股分别为：江苏雷利、申昊科技、杭州柯林、昆工科

电力设备行业周跌幅前五个股分别为：东方电缆、德业股份、绿能慧充、思源电

建议关注在动力电池产业链中技术领先，话语权较强的公司，比如宁德时代。 

技、科泰电源。 

气、华民股份。 

投资策略：   

风险提示： 

电动汽车销量不及预期。 

 

 

  

 

 

 

 

36%

24%

12%

0%

-12%

-24%

评级 

增持（维持） 

2025 年 02 月 24 日 

刘宁 

分析师 

SAC 执业证书编号：S1660524090001 

 

  
 
 
行业表现走势图 
 

电力设备

沪深300

 

 
资料来源：Wind,  申港证券研究所 
  
 

 

电力设备行业本周涨跌幅为 2.9%，在申万 31 个一级行业中，排在第 6 位。 

2024-02

2024-05

2024-08

2024-11

2025-02

行
业
研
究

 

行
业
研
究
周
报

 

申
港
证
券
股
份
有
限
公
司
证
券
研
究
报
告

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

   

敬请参阅最后一页免责声明 

证券研究报告 

电力设备行业研究周报 

1.  每周一谈：1 月新能源汽车表现亮眼 .................................................................................................................................. 3 
1.1  新能源车销量情况 .................................................................................................................................................... 3 
1.2  动力电池总体装车情况 ............................................................................................................................................. 3 
1.3  不同类型动力电池装车情况 ...................................................................................................................................... 3 
1.4  龙头企业动力电池装车量情况 .................................................................................................................................. 4 
2.  行情回顾 ............................................................................................................................................................................. 5 
3.  锂离子电池及关键材料价格变化 ......................................................................................................................................... 6 
4.  风险提示 ............................................................................................................................................................................. 7 
 

内容目录 

图表目录 

图 1：  国内新能源汽车销量情况 ............................................................................................................................................. 3 
图 2：  新能源汽车渗透率 ....................................................................................................................................................... 3 
图 3：  动力电池装车量当月值及同比增速 .............................................................................................................................. 3 
图 4：  磷酸铁锂动力电池装车量当月值及同比增速 ................................................................................................................ 4 
图 5：  三元动力电池装车量当月值及同比增速 ....................................................................................................................... 4 
图 6：  磷酸铁锂和三元动力电池装车量当月比例.................................................................................................................... 4 
图 7：  宁德时代动力电池装车量当月值及同比增速 ................................................................................................................ 4 
图 8：  比亚迪动力电池装车量当月值及同比增速.................................................................................................................... 4 
图 9：  宁德时代和比亚迪动力电池装车量当月比例 ................................................................................................................ 5 
图 10：  各行业周涨跌幅 ......................................................................................................................................................... 5 
图 11：  重点指数周涨跌幅 ...................................................................................................................................................... 6 
图 12：  电力设备子板块周涨跌幅 ........................................................................................................................................... 6 
图 13：  电力设备板块周涨跌幅前五个股 ................................................................................................................................ 6 
图 14：  电力设备板块周涨跌幅后五个股 ................................................................................................................................ 6 
图 15：  碳酸锂价格（元/吨） ................................................................................................................................................. 6 
图 16：  电池价格（元/Wh） .................................................................................................................................................. 7 
图 17：  正极材料价格（元/吨） ............................................................................................................................................. 7 
图 18：  隔膜价格（元/平方米） ............................................................................................................................................. 7 
图 19：  电解液价格（元/吨） ................................................................................................................................................. 7 
 
   

 

 

敬请参阅最后一页免责声明   

2 / 9 

证券研究报告 

电力设备行业研究周报 

1. 每周一谈：1 月新能源汽车表现亮眼   

1.1 新能源车销量情况 

新能源汽车销量稳定增长。2025 年 1 月，我国新能源汽车销量为 94.4 万辆，同比
增长 29.4%，渗透率为 38.9%。随着各大厂家加速向新能源转型，我们对 2025 年
新能源车市场的发展保持乐观的态度。 

图1：国内新能源汽车销量情况 

  图2：新能源汽车渗透率 

中国:销量:新能源汽车:当月值: 万
中国:销量:新能源汽车:当月值: 万 : 同比

新能源车渗透率：当月值（%）

180
160
140
120
100
80
60
40
20
0

 

50%

45%

40%

35%

30%

25%

20%

100%

80%

60%

40%

20%

0%

-20%

 

 

资料来源：Wind，中国汽车工业协会，申港证券研究所 

  资料来源：Wind，中国汽车工业协会，申港证券研究所 

1.2 动力电池总体装车情况 

动力电池装车增速依然可观。1 月，我国动力电池装车量 38.8GWh，同比增长 20%，
增速依然可观，维持较高水平。 

图3：动力电池装车量当月值及同比增速 

动力电池装车量（GWh）

同比

 

120%

100%

80%

60%

40%

20%

0%

-20%

-40%

 

资料来源：Wind，中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所 

1.3 不同类型动力电池装车情况 

磷酸铁锂动力电池装车量同比高增长。1 月，我国磷酸铁锂动力电池装车量 30.2 
GWh，占总装车量 78%，同比增长 53%；三元动力电池装车量 8.5GWh，占总装
车量 22%，同比减少 32.5%。 

敬请参阅最后一页免责声明   

3 / 9 

证券研究报告 

80.0

70.0

60.0

50.0

40.0

30.0

20.0

10.0

0.0

 

图4：磷酸铁锂动力电池装车量当月值及同比增速 

  图5：三元动力电池装车量当月值及同比增速 

磷酸铁锂动力电池装车量（GWh）

同比

三元动力电池装车量（GWh）

同比

150%

电力设备行业研究周报 

资料来源：Wind，中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所 

  资料来源：Wind，中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所 

图6：磷酸铁锂和三元动力电池装车量当月比例 

磷酸铁锂

三元

90%

80%

70%

60%

50%

40%

30%

20%

10%

0%

资料来源：Wind，中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所 

1.4 龙头企业动力电池装车量情况 

头部企业地位稳固。1 月，宁德时代动力电池装车量 18.25GWh，占总装车量 47%，
同比增长 14%；比亚迪动力电池装车量 8.88GWh，占总装车量 23%，同比增长
48%。 

图7：宁德时代动力电池装车量当月值及同比增速 

  图8：比亚迪动力电池装车量当月值及同比增速 

宁德时代动力电池装车量（GWh）

同比

比亚迪动力电池装车量（GWh）

同比

120%
100%
80%
60%
40%
20%
0%
-20%
-40%

16.0
14.0
12.0
10.0
8.0
6.0
4.0
2.0
0.0

 

 

 

 

140%

120%

100%

80%

60%

40%

20%

0%

20.0

15.0

10.0

5.0

0.0

100%

50%

0%

-50%

80%
60%
40%
20%
0%
-20%
-40%
-60%
-80%

 

 

 

70.0

60.0

50.0

40.0

30.0

20.0

10.0

0.0

40

35

30

25

20

15

10

5

0

 
 

 

 

资料来源：Wind，中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所 

  资料来源：Wind，中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所 

敬请参阅最后一页免责声明   

4 / 9 

证券研究报告 

图9：宁德时代和比亚迪动力电池装车量当月比例 

宁德时代

比亚迪

其他

电力设备行业研究周报 

60%

50%

40%

30%

20%

10%

0%

2024-01

2024-03

2024-05

2024-07

2024-09

2024-11

2025-01

 

资料来源：Wind，中国汽车动力电池产业创新联盟，申港证券研究所 

投资建议：建议关注在动力电池产业链中技术领先，话语权较强的公司，比如宁德
时代。 

2. 行情回顾 

电力设备行业本周涨跌幅为 2.9%，在申万 31 个一级行业中，排在第 6 位。 

电力设备行业本周跑赢沪深 300。本周上证指数、沪深 300、深证成指、创业板指
的涨跌幅分别为 0.97%、1.00%、2.25%、2.99%。 

在细分行业中，电机 II、其他电源设备 II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备
涨跌幅分别为 13.70%、8.32%、-0.75%、1.02%、3.69%、2.22%。 

电力设备行业周涨幅前五个股分别为：江苏雷利、申昊科技、杭州柯林、昆工科技、
科泰电源。 

电力设备行业周跌幅前五个股分别为：东方电缆、德业股份、绿能慧充、思源电气、
华民股份。 

图10：各行业周涨跌幅 

10.0%

8.0%

6.0%

4.0%

2.0%

0.0%

-2.0%

-4.0%

-6.0%

资料来源：iFinD，申港证券研究所 

 

敬请参阅最后一页免责声明   

5 / 9 

证券研究报告 

图11：重点指数周涨跌幅 

  图12：电力设备子板块周涨跌幅 

2.99%

2.90%

2.25%

0.97%

1.00%

13.70%

8.32%

16.0%
14.0%
12.0%
10.0%
8.0%
6.0%
4.0%
2.0%
0.0%
-2.0%

-0.75%

3.69% 2.22%

1.02%

电力设备行业研究周报 

上证指数 沪深300 深证成指 创业板指 电力设备

资料来源：iFinD，申港证券研究所 

  资料来源：iFinD，申港证券研究所 

 
 
 
图13：电力设备板块周涨跌幅前五个股 

  图14：电力设备板块周涨跌幅后五个股 

 

 

 

 

0.0%

-2.0%

-4.0%

-6.0%

-8.0%

-10.0%

-12.0%

江苏雷利 申昊科技 杭州柯林 昆工科技 科泰电源

华民股份 思源电气 绿能慧充 德业股份 东方电缆

资料来源：iFinD，申港证券研究所 

  资料来源：iFinD，申港证券研究所 

3. 锂离子电池及关键材料价格变化 

图15：碳酸锂价格（元/吨） 

上海有色:现货含税均价:碳酸锂(Li2CO3 99.5%)

120000

110000

100000

90000

80000

70000

60000

资料来源：iFinD，上海有色，申港证券研究所 

 

 

 

3.5%

3.0%

2.5%

2.0%

1.5%

1.0%

0.5%

0.0%

70.0%

60.0%

50.0%

40.0%

30.0%

20.0%

10.0%

0.0%

 

 
 

敬请参阅最后一页免责声明   

6 / 9 

证券研究报告 

0.50

0.45

0.40

0.35

0.30

0.25

0.20

1.4

1.3

1.2

1.1

1.0

0.9

0.8

 

图16：电池价格（元/Wh） 

  图17：正极材料价格（元/吨） 

电力设备行业研究周报 

方形动力电芯:三元:国产
方形动力电芯:磷酸铁锂:国产

市场价:三元材料8系:811型

市场价:磷酸铁锂(动力型):国产

180000
160000
140000
120000
100000
80000
60000
40000
20000
0

30000
28000
26000
24000
22000
20000
18000
16000
14000
12000
10000

 

 

 

 

资料来源：iFinD，申港证券研究所 

  资料来源：iFinD，申港证券研究所 

 
图18：隔膜价格（元/平方米） 

7μm+2μm陶瓷涂覆隔膜:国产中端

9μm+3μm陶瓷涂覆隔膜:国产中端

  图19：电解液价格（元/吨） 

市场价:电解液:动力三元

市场价:电解液:磷酸铁锂

 

 

资料来源：iFinD，申港证券研究所 

  资料来源：iFinD，申港证券研究所 

4. 风险提示 

电动汽车销量不及预期。 

敬请参阅最后一页免责声明   

7 / 9 

证券研究报告 

电力设备行业研究周报 

分析师承诺 
 
负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人独立研究成果，引

 

用的相关信息和文字均已注明出处，不受任何第三方的影响和授意。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师

本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 
 

风险提示 
 
本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构

和个人的投资建议，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。市场有风险，投资者在决

定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 
 

敬请参阅最后一页免责声明   

8 / 9 

证券研究报告 

电力设备行业研究周报 

免责声明 
 

申港证券股份有限公司（简称“本公司”）是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。 

本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性和完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 

申港证券研究所已力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价，不

构成其他投资标的的要约和邀请，亦不构成任何合约或承诺的基础。投资者不应单纯依靠本报告而取代自身独立判断，应自主作

出投资决策并自行承担投资风险，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司并不对使用本报告所包含的材料

产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。 

本报告所载资料、意见及推测仅反映申港证券研究所于发布本报告当日的判断，本报告所指证券或投资标的的价格、价值及投资

收入可能会产生波动，在不同时期，申港证券研究所可能会对相关的分析意见及推测做出更改。本公司及其所属关联机构可能会

持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等

相关服务。 

本报告仅面向申港证券客户中的专业投资者及风险承受能力为 C3、C4、C5 的普通投资者，本公司不会因接收人收到本报告而视

其为当然客户。本报告版权归本公司所有，未经事先许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如转载或引用，

需注明出处为申港证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由

私自翻版、复制、发布、转载和引用者承担。 
 

行业评级体系 

申港证券行业评级体系：增持、中性、减持 

（基准指数说明：A 股市场基准为沪深 300 指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为标普 500 指数或纳斯达克指数。） 

申港证券公司评级体系：买入、增持、中性、减持 

增持 

中性 

减持 

买入 

增持 

中性 

减持 

报告日后的 6 个月内，相对强于市场基准指数收益率 5％以上 

报告日后的 6 个月内，相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间 

报告日后的 6 个月内，相对弱于市场基准指数收益率 5％以上 

报告日后的 6 个月内，相对强于市场基准指数收益率 15％以上 

报告日后的 6 个月内，相对强于市场基准指数收益率 5％～15％之间 

报告日后的 6 个月内，相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间 

报告日后的 6 个月内，相对弱于市场基准指数收益率 5％以上 

（基准指数说明：A 股市场基准为沪深 300 指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为标普 500 指数或纳斯达克指数。） 

敬请参阅最后一页免责声明   

9 / 9 

证券研究报告 



国内新能源汽车销量情况

新能源汽车渗透率

动力电池装车量当月值及同比增速

磷酸铁锂动力电池装车量当月值及同比增速

三元动力电池装车量当月值及同比增速

磷酸铁锂和三元动力电池装车量当月比例

宁德时代动力电池装车量当月值及同比增速

比亚迪动力电池装车量当月值及同比增速

宁德时代和比亚迪动力电池装车量当月比例

各行业周涨跌幅

电力设备子板块周涨跌幅

电力设备板块周涨跌幅前五个股

电力设备板块周涨跌幅后五个股

碳酸锂价格（元_吨）

电池价格（元_Wh）

正极材料价格（元_吨）

隔膜价格（元_平方米）

电解液价格（元_吨）

电力设备行业研究周报：1月新能源汽车表现亮眼

行
业
研
究

 

行
业
研
究
周
报

 

申
港
证
券
股
份
有
限
公
司
证
券
研
究
报
告

 

   
 
全固态电池加速攻关  产业化前景渐明 
——电力设备行业研究周报 

投资摘要： 

每周一谈：全固态电池加速攻关  产业化前景渐明 

评级 

增持（维持） 

2025 年 02 月 18 日 

据新华网消息，近日，第二届中国全固态电池创新发展高峰论坛在北京举行。会

议期间，8 位院士，6 家行业组织、60 多位专家学者以及 200 余家整车、电池、
材料企业，多家研究机构，以及多个地方政府代表，共同聚焦材料科学、新工艺

刘宁 

分析师 

SAC 执业证书编号：S1660524090001 

新装备及产业前沿进展，探讨全固态电池创新突破及挑战。 

 

全国政协常委、经济委员会副主任，工业和信息化部原部长苗圩表示：固态电池

产业化仍需解决技术、工艺和成本的问题。从当前全球固态电池研发进展来看，

量产技术工艺有待成熟，2027 年前后实现小批量生产。 

  
 
 
行业表现走势图 

欧阳明高院士提出：当前要聚焦以硫化物电解质为主体电解质匹配高镍三元正极

和硅碳负极的技术路线，以比能量 400 瓦时/公斤、循环寿命 1000 次以上为性能
目标，确保 2027 年实现轿车小批量装车，2030 年实现规模量产。 

一汽集团首席科学家王德平表示：全固态电池经过近几年的发展，已突破关键技

术，现阶段正处于原型样机阶段。能量密度达 400Wh/kg 的全固态电池，预计在
未来两至三年，有望实现小批量装车应用。 

48%

36%

24%

12%

0%

-12%

-24%

比亚迪锂电池有限公司 CTO 孙华军表示：比亚迪已经开始启动固态电池产业化
的可行性验证，涵盖关键材料技术攻坚、电芯系统开发以及产线建设。计划 2027
年左右启动批量示范装车应用，预计在 2030 年前后实现大规模量产。 

全固态电池相较于传统液态锂离子电池优点显著：高安全性、高能量密度、宽工

  
资料来源：Wind,  申港证券研究所 
  
 

 

2024-02

2024-05

2024-08

2024-11

2025-02

电力设备

沪深300

 

 

 

  

 

 

 

 

作温度范围、结构设计灵活，具有广阔的应用前景： 

  电动汽车：长续航、高安全性推动行业变革。 

  消费电子：柔性电池助力折叠屏手机、可穿戴设备。 

  储能系统：高安全性适合家庭和电网储能。 

  特殊领域：航空航天、深海设备等。 

投资策略：   

行情回顾： 

全固态电池技术的突破将重塑能源利用及存储格局，成为下一代电池技术的核心

方向之一，建议关注电池端行业龙头宁德时代、比亚迪。 

电力设备行业本周涨跌幅为 0.08%，在申万 31 个一级行业中，排在第 25 位。 

电力设备行业本周跑输沪深 300。本周上证指数、沪深 300、深证成指、创业板
指的涨跌幅分别为 1.30%、1.19%、1.64%、1.88%。 

在细分行业中，电机 II、其他电源设备 II、光伏设备、风电设备、电池和电网设
备涨跌幅分别为-3.68%、4.75%、-4.09%、-0.73%、2.16%、-0.06%。 

电力设备行业周涨幅前五个股分别为：雅达股份、中恒电气、派诺科技、科泰电

电力设备行业周跌幅前五个股分别为：聚和材料、尚太科技、湖南裕能、钧达股

源、瑞泰新材。 

份、上能电气。 

风险提示： 

全固态电池进展不及预期。 

 

敬请参阅最后一页免责声明 

证券研究报告 

电力设备行业研究周报 

   

 

1.  每周一谈：全固态电池加速攻关  产业化前景渐明 .............................................................................................................. 3 
2.  行情回顾 ............................................................................................................................................................................. 3 
3.  锂离子电池及关键材料价格变化 ......................................................................................................................................... 5 
4.  风险提示 ............................................................................................................................................................................. 6 
 

内容目录 

图表目录 

图 1：  各行业周涨跌幅 ........................................................................................................................................................... 4 
图 2：  重点指数周涨跌幅 ....................................................................................................................................................... 4 
图 3：  电力设备子板块周涨跌幅 ............................................................................................................................................. 4 
图 4：  电力设备板块周涨跌幅前五个股 .................................................................................................................................. 4 
图 5：  电力设备板块周涨跌幅后五个股 .................................................................................................................................. 4 
图 6：  碳酸锂价格（元/吨） ................................................................................................................................................... 5 
图 7：  电池价格（元/Wh） .................................................................................................................................................... 5 
图 8：  正极材料价格（元/吨） ............................................................................................................................................... 5 
图 9：  隔膜价格（元/平方米） ............................................................................................................................................... 5 
图 10：  电解液价格（元/吨） ................................................................................................................................................. 5 
 
   

 

敬请参阅最后一页免责声明   

2 / 8 

证券研究报告 

1. 每周一谈：全固态电池加速攻关  产业化前景渐明 

电力设备行业研究周报 

据新华网消息，近日，第二届中国全固态电池创新发展高峰论坛在北京举行。会议
期间，8 位院士，6 家行业组织、60 多位专家学者以及 200 余家整车、电池、材料
企业，多家研究机构，以及多个地方政府代表，共同聚焦材料科学、新工艺新装备
及产业前沿进展，探讨全固态电池创新突破及挑战。 

全国政协常委、经济委员会副主任，工业和信息化部原部长苗圩表示：固态电池产
业化仍需解决技术、工艺和成本的问题。从当前全球固态电池研发进展来看，量产
技术工艺有待成熟，2027 年前后实现小批量生产。 

欧阳明高院士提出：当前要聚焦以硫化物电解质为主体电解质匹配高镍三元正极和
硅碳负极的技术路线，以比能量 400 瓦时/公斤、循环寿命 1000 次以上为性能目
标，确保 2027 年实现轿车小批量装车，2030 年实现规模量产。 

一汽集团首席科学家王德平表示：全固态电池经过近几年的发展，已突破关键技术，
现阶段正处于原型样机阶段。能量密度达 400Wh/kg 的全固态电池，预计在未来两
至三年，有望实现小批量装车应用。 

比亚迪锂电池有限公司 CTO 孙华军表示：比亚迪已经开始启动固态电池产业化的
可行性验证，涵盖关键材料技术攻坚、电芯系统开发以及产线建设。计划 2027 年
左右启动批量示范装车应用，预计在 2030 年前后实现大规模量产。 

全固态电池相较于传统液态锂离子电池优点显著：高安全性、高能量密度、宽工作
温度范围、结构设计灵活，具有广阔的应用前景： 

 电动汽车：长续航、高安全性推动行业变革。 

 消费电子：柔性电池助力折叠屏手机、可穿戴设备。 

 储能系统：高安全性适合家庭和电网储能。 

 特殊领域：航空航天、深海设备等。 

投资建议：全固态电池技术的突破将重塑能源利用及存储格局，成为下一代电池技
术的核心方向之一，建议关注电池端行业龙头宁德时代、比亚迪。 

2. 行情回顾 

电力设备行业本周涨跌幅为 0.08%，在申万 31 个一级行业中，排在第 25 位。 

电力设备行业本周跑输沪深 300。本周上证指数、沪深 300、深证成指、创业板指
的涨跌幅分别为 1.30%、1.19%、1.64%、1.88%。 

在细分行业中，电机 II、其他电源设备 II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备
涨跌幅分别为-3.68%、4.75%、-4.09%、-0.73%、2.16%、-0.06%。 

敬请参阅最后一页免责声明   

3 / 8 

证券研究报告 

电力设备行业周涨幅前五个股分别为：雅达股份、中恒电气、派诺科技、科泰电源、
瑞泰新材。 

电力设备行业研究周报 

电力设备行业周跌幅前五个股分别为：聚和材料、尚太科技、湖南裕能、钧达股份、
上能电气。 

图1：各行业周涨跌幅 

12.0%

10.0%

8.0%

6.0%

4.0%

2.0%

0.0%

-2.0%

-4.0%

2.0%
1.8%
1.6%
1.4%
1.2%
1.0%
0.8%
0.6%
0.4%
0.2%
0.0%

70.0%

60.0%

50.0%

40.0%

30.0%

20.0%

10.0%

0.0%

资料来源：iFinD，申港证券研究所 

 
图2：重点指数周涨跌幅 

1.88%

1.64%

1.30%

1.19%

  图3：电力设备子板块周涨跌幅 

4.75%

2.16%

-0.73%

-0.06%

-3.68%

-4.09%

上证指数 沪深300 深证成指 创业板指 电力设备

0.08%

资料来源：iFinD，申港证券研究所 

  资料来源：iFinD，申港证券研究所 

 
 
图4：电力设备板块周涨跌幅前五个股 

  图5：电力设备板块周涨跌幅后五个股 

 

 

 

 

6.0%
5.0%
4.0%
3.0%
2.0%
1.0%
0.0%
-1.0%
-2.0%
-3.0%
-4.0%
-5.0%

0.0%

-2.0%

-4.0%

-6.0%

-8.0%

-10.0%

-12.0%

-14.0%

雅达股份 中恒电气 派诺科技 科泰电源 瑞泰新材

上能电气 钧达股份 湖南裕能 尚太科技 聚和材料

资料来源：iFinD，申港证券研究所 

  资料来源：iFinD，申港证券研究所 

敬请参阅最后一页免责声明   

4 / 8 

证券研究报告 

 

 

 

3. 锂离子电池及关键材料价格变化 

电力设备行业研究周报 

图6：碳酸锂价格（元/吨） 

上海有色:现货含税均价:碳酸锂(Li2CO3 99.5%)

120000

110000

100000

90000

80000

70000

60000

24/2/9 24/3/9 24/4/9 24/5/9 24/6/9 24/7/9 24/8/9 24/9/9 24/10/9 24/11/9 24/12/9 25/1/9 25/2/9

资料来源：iFinD，上海有色，申港证券研究所 

 
 
图7：电池价格（元/Wh） 

  图8：正极材料价格（元/吨） 

方形动力电芯:三元:国产
方形动力电芯:磷酸铁锂:国产

市场价:三元材料8系:811型

市场价:磷酸铁锂(动力型):国产

180000
160000
140000
120000
100000
80000
60000
40000
20000
0

30000
28000
26000
24000
22000
20000
18000
16000
14000
12000
10000

 

 

 

 

资料来源：iFinD，申港证券研究所 

  资料来源：iFinD，申港证券研究所 

 
 
 
图9：隔膜价格（元/平方米） 

  图10：电解液价格（元/吨） 

市场价:电解液:动力三元

市场价:电解液:磷酸铁锂

7μm+2μm陶瓷涂覆隔膜:国产中端

9μm+3μm陶瓷涂覆隔膜:国产中端

资料来源：iFinD，申港证券研究所 

  资料来源：iFinD，申港证券研究所 

敬请参阅最后一页免责声明   

5 / 8 

证券研究报告 

 

 

0.50

0.45

0.40

0.35

0.30

0.25

0.20

1.4

1.3

1.2

1.1

1.0

0.9

0.8

 

 

 

电力设备行业研究周报 

4. 风险提示 

全固态电池进展不及预期。 

敬请参阅最后一页免责声明   

6 / 8 

证券研究报告 

电力设备行业研究周报 

分析师承诺 
 
负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人独立研究成果，引

 

用的相关信息和文字均已注明出处，不受任何第三方的影响和授意。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师

本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 
 

风险提示 
 
本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构

和个人的投资建议，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。市场有风险，投资者在决

定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 
 

敬请参阅最后一页免责声明   

7 / 8 

证券研究报告 

电力设备行业研究周报 

免责声明 
 

申港证券股份有限公司（简称“本公司”）是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。 

本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性和完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 

申港证券研究所已力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价，不

构成其他投资标的的要约和邀请，亦不构成任何合约或承诺的基础。投资者不应单纯依靠本报告而取代自身独立判断，应自主作

出投资决策并自行承担投资风险，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司并不对使用本报告所包含的材料

产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。 

本报告所载资料、意见及推测仅反映申港证券研究所于发布本报告当日的判断，本报告所指证券或投资标的的价格、价值及投资

收入可能会产生波动，在不同时期，申港证券研究所可能会对相关的分析意见及推测做出更改。本公司及其所属关联机构可能会

持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等

相关服务。 

本报告仅面向申港证券客户中的专业投资者及风险承受能力为 C3、C4、C5 的普通投资者，本公司不会因接收人收到本报告而视

其为当然客户。本报告版权归本公司所有，未经事先许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如转载或引用，

需注明出处为申港证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由

私自翻版、复制、发布、转载和引用者承担。 
 

行业评级体系 

申港证券行业评级体系：增持、中性、减持 

（基准指数说明：A 股市场基准为沪深 300 指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为标普 500 指数或纳斯达克指数。） 

申港证券公司评级体系：买入、增持、中性、减持 

增持 

中性 

减持 

买入 

增持 

中性 

减持 

报告日后的 6 个月内，相对强于市场基准指数收益率 5％以上 

报告日后的 6 个月内，相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间 

报告日后的 6 个月内，相对弱于市场基准指数收益率 5％以上 

报告日后的 6 个月内，相对强于市场基准指数收益率 15％以上 

报告日后的 6 个月内，相对强于市场基准指数收益率 5％～15％之间 

报告日后的 6 个月内，相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间 

报告日后的 6 个月内，相对弱于市场基准指数收益率 5％以上 

（基准指数说明：A 股市场基准为沪深 300 指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为标普 500 指数或纳斯达克指数。） 

敬请参阅最后一页免责声明   

8 / 8 

证券研究报告 



电力设备行业研究周报：全固态电池加速攻关，产业化前景渐明

申万一级行业上周（2.10-2.14）涨跌幅

申万一级行业本月以来（2.1-2.14）涨跌幅

申万一级行业年初至今（1.1-2.14）涨跌幅

食品饮料子行业上周（2.10-2.14）涨跌幅

食品饮料子行业本月（2.1-2.14）涨跌幅

食品饮料子行业年初至今（1.1-2.14）涨跌幅

2025春节前后酒企控货动作

食品饮料行业研究周报：提振消费政策预期有望带动板块行情

行
业
研
究

 

行
业
研
究
周
报

 

申
港
证
券
股
份
有
限
公
司
证
券
研
究
报
告

 

   
 
比亚迪全系搭载高阶智驾  加速高阶智驾

普及 
——汽车行业研究周报 

投资摘要： 

 

 

   

每周一谈：比亚迪全系搭载高阶智驾  加速高阶智驾普及 

2 月 10 日，比亚迪举办智能化战略发布会，重磅发布全民智驾战略。根据比亚迪
消息，在整车智能战略下，比亚迪将构建起天神之眼技术矩阵，其全系车型将搭

载高阶智驾技术，其中天神之眼  C 首批上市 21 款车型，覆盖 7 万级到 20 万级，
让高阶智驾人人可享，引领汽车行业智能化变革。 

评级 

增持（维持） 

2025 年 02 月 17 日 

分析师 

SAC 执业证书编号：S1660524090001 

刘宁 

 

比亚迪天神之眼共包含三套技术方案：天神之眼  A -  高阶智驾三激光版（DiPilot 
600）、天神之眼  B -  高阶智驾激光版（DiPilot 300）、天神之眼  C -  高阶智驾
三目版（DiPilot 100）。天神之眼  A 主要应用在仰望，天神之眼  B 主要应用在腾
势及比亚迪品牌，天神之眼  C 则搭载在比亚迪品牌。 

  
  
 
行业表现走势图 
 

2024-02

2024-05

2024-08

2024-11

2025-02

汽车

沪深300

 

 
资料来源：Wind，申港证券研究所 
  
 

其中，配备前视三目 5R12V 感知硬件及端到端控制算法的天神之眼 C，实现架
构、传感器、算法、数据四大领先，覆盖用户刚需使用场景。 

  针对高速和城市快速道路，高快领航 HNOA 可按照导航规划的路径，完成上/
下匝道、车道保持、巡航驾驶、自主换道、避开/绕行部分障碍物等驾驶任务。
天神之眼 C 高快领航功能可实现智驾 1000 公里以上 0 接管、AEB 功能在
100km/h 下稳定刹停，未来还会逐步释放 120 公里和 140 公里时速的 AEB 能
力，代客泊车成功率高达 99%，保证在突发情况下瞬间做出判断以避免事故发
生。 

48%

36%

24%

12%

0%

-12%

  代客泊车 AVP，可结合实际泊车习惯和场景实现下车即走、锁车泊入、随时取
物、即时享用等功能，将用户从停车、锁车等繁琐流程中彻底“解脱”。 

  记忆领航 MNOA 适用于上下班通勤等高频出行路线场景，完成红绿灯启停、复

杂路口通行、自动超车、全场景绕行礼让、博弈变道等功能。 

比亚迪拥有巨大的数据优势，目前累计销售超过 440 万台搭载 L2 及以上驾驶辅
助的车辆，构建起中国最大的车云数据库；同时，比亚迪还拥有全球最大的研发

工程师团队，研发人员超 11 万名，其中智驾工程师共 5000 多名，可实现软硬件
全栈自研；依托全球规模最大的新能源汽车生产制造体系，比亚迪有望带动整个

 
  
 

 

上下游产业链协同发展，加速智驾普及。 

本周投资策略及重点关注： 

汽车板块应关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会，新能源

电动化和智能化的优质赛道核心标的。因此我们建议关注：在新能源领域具备先

发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等；业绩稳定的

低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等；电动化和智能化的优质赛道核心

标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等；国产替代概念受益

股，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等；强势整车企业

对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升集团等。 

本周重点关注组合：比亚迪 20%、理想汽车 20%、拓普集团 20%、德赛西威 20%
和上声电子 20%。   

风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧
的风险；关键原材料短缺及原材料成本上升的风险。 

 

 

 
敬请参阅最后一页免责声明 

证券研究报告 

汽车行业研究周报 

1.  每周一谈：比亚迪全系搭载高阶智驾  加速高阶智驾普及 ................................................................................................... 3 
2.  投资策略及重点关注 ........................................................................................................................................................... 4 
3.  市场回顾 ............................................................................................................................................................................. 4 
4.  汽车主要相关材料/组件价格 ............................................................................................................................................... 6 
5.  风险提示 ............................................................................................................................................................................. 7 
 

内容目录 

图表目录 

图 1：  车载雷达及摄像头示意图 ............................................................................................................................................. 3 
图 2：  “前视三目”效果示意 ................................................................................................................................................ 3 
图 3：  各板块周涨跌幅对比 .................................................................................................................................................... 5 
图 4：  重点指数周涨跌幅 ....................................................................................................................................................... 5 
图 5：  汽车子板块周涨跌幅 .................................................................................................................................................... 5 
图 6：  汽车板块周涨跌幅前五个股 ......................................................................................................................................... 5 
图 7：  汽车板块周涨跌幅后五个股 ......................................................................................................................................... 5 
图 8：  车用动力电池价格（元/Wh） ...................................................................................................................................... 6 
图 9：  热轧卷板价格（元/吨） ............................................................................................................................................... 6 
图 10：  铝价格（元/吨） ........................................................................................................................................................ 6 
图 11：  铜价格（元/吨） ........................................................................................................................................................ 6 
图 12：  橡胶价格（元/吨） .................................................................................................................................................... 6 
 
 表 1：  本周重点关注组合 ....................................................................................................................................................... 4 
  

敬请参阅最后一页免责声明   

2 / 9 

证券研究报告 

1. 每周一谈：比亚迪全系搭载高阶智驾  加速高阶智驾普及 

汽车行业研究周报 

2 月 10 日，比亚迪举办智能化战略发布会，重磅发布全民智驾战略。根据比亚迪消
息，在整车智能战略下，比亚迪将构建起天神之眼技术矩阵，其全系车型将搭载高
阶智驾技术，其中天神之眼  C 首批上市 21 款车型，覆盖 7 万级到 20 万级，让高
阶智驾人人可享，引领汽车行业智能化变革。 

比亚迪天神之眼共包含三套技术方案：天神之眼  A  -  高阶智驾三激光版（DiPilot 
600）、天神之眼  B -  高阶智驾激光版（DiPilot 300）、天神之眼  C -  高阶智驾三
目版（DiPilot  100）。天神之眼  A 主要应用在仰望，天神之眼  B 主要应用在腾势
及比亚迪品牌，天神之眼  C 则搭载在比亚迪品牌。 

其中，配备前视三目 5R12V 感知硬件及端到端控制算法的天神之眼 C，实现架构、
传感器、算法、数据四大领先，覆盖用户刚需使用场景。 

 针对高速和城市快速道路，高快领航 HNOA 可按照导航规划的路径，完成上/下
匝道、车道保持、巡航驾驶、自主换道、避开/绕行部分障碍物等驾驶任务。天神
之眼 C 高快领航功能可实现智驾 1000 公里以上 0 接管、AEB 功能在 100km/h
下稳定刹停，未来还会逐步释放 120 公里和 140 公里时速的 AEB 能力，代客泊
车成功率高达 99%，保证在突发情况下瞬间做出判断以避免事故发生。 

 代客泊车 AVP，可结合实际泊车习惯和场景实现下车即走、锁车泊入、随时取物、

即时享用等功能，将用户从停车、锁车等繁琐流程中彻底“解脱”。 

 记忆领航 MNOA 适用于上下班通勤等高频出行路线场景，完成红绿灯启停、复

杂路口通行、自动超车、全场景绕行礼让、博弈变道等功能。 

 
图1：车载雷达及摄像头示意图 

  图2：“前视三目”效果示意 

 

 

资料来源：比亚迪汽车公众号，申港证券研究所 

  资料来源：比亚迪汽车公众号，申港证券研究所 

 

 

比亚迪拥有巨大的数据优势，目前累计销售超过 440 万台搭载 L2 及以上驾驶辅助
的车辆，构建起中国最大的车云数据库；同时，比亚迪还拥有全球最大的研发工程
师团队，研发人员超 11 万名，其中智驾工程师共 5000 多名，可实现软硬件全栈自
研；依托全球规模最大的新能源汽车生产制造体系，比亚迪有望带动整个上下游产
业链协同发展，加速智驾普及。 

敬请参阅最后一页免责声明   

3 / 9 

证券研究报告 

2. 投资策略及重点关注 

汽车行业研究周报 

总体来看，汽车行业随着经济运行回归正常和各项刺激政策的加持，行业触底反弹
态势明朗，景气度持续回升，未来产销有望持续向上。考虑到汽车行业目前整体情
况，建议关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会；新能源汽车
电动化和智能化的优质赛道核心标的。 

 长期看好在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽

车、理想汽车等； 

 业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等； 

 电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、

 “国内大循环”带来的国产替代机会，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声

 强势整车企业（特斯拉、大众等）对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿

结合目前市场基本情况，我们本周重点关注组合如下： 

表1：本周重点关注组合 

伯特利等； 

电子、中鼎股份等； 

股份、旭升集团等。 

公司 

比亚迪 

理想汽车 

拓普集团 

德赛西威 

上声电子 

资料来源：申港证券研究所 

3. 市场回顾 

权重 

20% 

20% 

20% 

20% 

20% 

汽车板块本周涨跌幅为 1.19%，在申万 31 个板块中位列第 3 位。 

汽车行业与沪深 300 本周涨跌幅基本相当。本周上证指数、沪深 300、深证成指、
创业板指的涨跌幅分别为 1.30%、1.19%、1.64%、1.88%。 

在细分行业中，汽车服务、汽车零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他的周涨跌
幅分别为 0.52%、0.07%、3.71%、-1.61%、3.65%。 

汽车行业周涨幅前五个股分别为：艾可蓝、东风科技、潍柴重机、湘油泵、冠盛股
份。 

汽车行业周跌幅前五个股分别为：建设工业、肇民科技、派特尔、福达股份、华阳
变速。 

敬请参阅最后一页免责声明   

4 / 9 

证券研究报告 

图3：各板块周涨跌幅对比 

汽车行业研究周报 

12.0%

10.0%

8.0%

6.0%

4.0%

2.0%

0.0%

-2.0%

-4.0%

2.0%
1.8%
1.6%
1.4%
1.2%
1.0%
0.8%
0.6%
0.4%
0.2%
0.0%

60.0%

50.0%

40.0%

30.0%

20.0%

10.0%

0.0%

 
 
 

资料来源：iFinD，申港证券研究所 

 
图4：重点指数周涨跌幅 

  图5：汽车子板块周涨跌幅 

1.88%

1.64%

3.71%

3.65%

1.30%

1.19%

1.19%

0.52% 0.07%

-1.61%

上证指数 沪深300 深证成指 创业板指

汽车

资料来源：iFinD，申港证券研究所 

  资料来源：iFinD，申港证券研究所 

 
图6：汽车板块周涨跌幅前五个股 

  图7：汽车板块周涨跌幅后五个股 

 

 

 

 

4.0%

3.0%

2.0%

1.0%

0.0%

-1.0%

-2.0%

0.0%

-2.0%

-4.0%

-6.0%

-8.0%

-10.0%

-12.0%

-14.0%

艾可蓝

东风科技 潍柴重机 湘油泵

冠盛股份

华阳变速 福达股份 派特尔 肇民科技 建设工业

资料来源：iFinD，申港证券研究所 

  资料来源：iFinD，申港证券研究所 

 

 

 

敬请参阅最后一页免责声明   

5 / 9 

证券研究报告 

4. 汽车主要相关材料/组件价格 

图8：车用动力电池价格（元/Wh） 

汽车行业研究周报 

0.50

0.45

0.40

0.35

0.30

0.25

0.20

市场价:车用动力电池:方形动力电芯:三元:国产

市场价:车用动力电池:方形动力电芯:磷酸铁锂:国产

24/2/9 24/3/9 24/4/9 24/5/9 24/6/9 24/7/9 24/8/9 24/9/9 24/10/9 24/11/9 24/12/9 25/1/9 25/2/9

资料来源：iFinD，申港证券研究所 

 
图9：热轧卷板价格（元/吨） 

  图10：铝价格（元/吨） 

期货结算价(连续):热轧卷板

期货结算价(连续):铝

23000
22000
21000
20000
19000
18000
17000
16000
15000

20000
19000
18000
17000
16000
15000
14000
13000
12000
11000
10000

 

 

 

 

资料来源：iFinD，上海期货交易所，申港证券研究所 

  资料来源：iFinD，上海期货交易所，申港证券研究所 

 
图11：铜价格（元/吨） 

  图12：橡胶价格（元/吨） 

期货结算价(连续):阴极铜

期货结算价(连续):天然橡胶(RU)

期货结算价(连续):合成橡胶(BR)

资料来源：iFinD，上海期货交易所，申港证券研究所 

  资料来源：iFinD，上海期货交易所，申港证券研究所 

4100
3900
3700
3500
3300
3100
2900
2700
2500

90000

85000

80000

75000

70000

65000

60000

 
 

 

 

 

敬请参阅最后一页免责声明   

6 / 9 

证券研究报告 

汽车行业研究周报 

5. 风险提示 

汽车销量不及预期； 

汽车产业刺激政策落地不及预期； 

市场竞争加剧的风险； 

关键原材料短缺及原材料成本上升的风险。 

 

敬请参阅最后一页免责声明   

7 / 9 

证券研究报告 

分析师承诺 
 
负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人独立研究成果，引

用的相关信息和文字均已注明出处，不受任何第三方的影响和授意。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师

本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 
 

汽车行业研究周报 

风险提示 

本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机

构和个人的投资建议，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。市场有风险，投资者

在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 

敬请参阅最后一页免责声明   

8 / 9 

证券研究报告 

免责声明 
 

相关服务。 

增持 

中性 

减持 

买入 

增持 

中性 

减持 

汽车行业研究周报 

申港证券股份有限公司（简称“本公司”）是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。 

本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性和完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 

申港证券研究所已力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价，不

构成其他投资标的的要约和邀请，亦不构成任何合约或承诺的基础。投资者不应单纯依靠本报告而取代自身独立判断，应自主作

出投资决策并自行承担投资风险，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司并不对使用本报告所包含的材料

产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。 

本报告所载资料、意见及推测仅反映申港证券研究所于发布本报告当日的判断，本报告所指证券或投资标的的价格、价值及投资

收入可能会产生波动，在不同时期，申港证券研究所可能会对相关的分析意见及推测做出更改。本公司及其所属关联机构可能会

持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等

本报告仅面向申港证券客户中的专业投资者及风险承受能力为 C3、C4、C5 的普通投资者，本公司不会因接收人收到本报告而视

其为当然客户。本报告版权归本公司所有，未经事先许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如转载或引用，

需注明出处为申港证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由

私自翻版、复制、发布、转载和引用者承担。 
 

行业评级体系 

申港证券行业评级体系：增持、中性、减持 

（基准指数说明：A 股市场基准为沪深 300 指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为标普 500 指数或纳斯达克指数。） 

申港证券公司评级体系：买入、增持、中性、减持 

报告日后的 6 个月内，相对强于市场基准指数收益率 5％以上 

报告日后的 6 个月内，相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间 

报告日后的 6 个月内，相对弱于市场基准指数收益率 5％以上 

报告日后的 6 个月内，相对强于市场基准指数收益率 15％以上 

报告日后的 6 个月内，相对强于市场基准指数收益率 5％～15％之间 

报告日后的 6 个月内，相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间 

报告日后的 6 个月内，相对弱于市场基准指数收益率 5％以上 

（基准指数说明：A 股市场基准为沪深 300 指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为标普 500 指数或纳斯达克指数。） 

敬请参阅最后一页免责声明   

9 / 9 

证券研究报告 



车载雷达及摄像头示意图

“前视三目”效果示意

本周重点关注组合

汽车行业研究周报：比亚迪全系搭载高阶智驾，加速高阶智驾普及