券商

医药

房地产

三六零

迈瑞医疗

三七互娱

宁德时代

哔哩哔哩

北方稀土

美团

通信

传媒

计算机

国防军工

机械设备

电气设备

建筑装饰

建筑材料

综合

非银金融

银行

休闲服务

商业贸易

交通运输

公用事业

医药生物

轻工制造

纺织服装

食品饮料

国盛证券

中泰证券

平安证券

中信建投

天风证券

海通证券

国信证券

华泰证券

光大证券

东方证券

长江证券

安信证券

DeepSeek-V3性能与世界先进的大模型不分伯仲

DeepSeek与对标模型的性能、价格对比，优势显著

DeepSeek-V3架构图

机械设备事件点评：DeepSeek有望为机器人带来质效跃迁，关注多模态交互进展

52 周走势比较

数据来源：Wind

板块

全部 A 股

创业板

上证 50 指数成份

沪深 300 成份

中证 1000 成份

数据来源：Wind

PE（TTM，整体法) 板块

PE（TTM，整体法)

同时美元指数开始震荡，对于人民币汇率压力有所减轻，整体上有助于市场情绪的

恢复。市场短期面临较好的交易环境，不过也不能过于乐观，短期市场整体震荡回

18.44

59.33

10.72

12.55

37.44

证券研究报告 策略研究报告

发布日期：2025 年 02 月 10 日 星期一

把握交易机会

市场策略

投资要点：

 市场大幅拉升。本周上证综指报收 3,303.67 点,周涨幅 1.63%，成交金额 18,691.39

亿元；深圳成指 10,576.00 点,周涨幅 4.13%，成交金额 29,160.19 亿元；上证 50

指数 2,608.09 点,周涨幅 0.95%，成交金额 3,014.92 亿元；沪深 300 指数 3,892.70

点,周涨幅 1.98%，成交金额 12,052.90 亿元；中证 1000 指数 6,134.05 点,周涨幅

4.93%，成交金额 10,947.33 亿元；创业板综指 2,882.47 点,周涨幅 5.95%，成交

金额 14,334.24 亿元。市场大幅拉升，尤其中小市值相对强势，市场情绪回升。整

体来看，市场延续节前回升格局，尤其在我国人工智能良好的发展趋势下，中国资

产日趋受到关注，以科创为代表的的中小市值表现更加活跃。市场的交易金额也大

幅回升，市场活跃度明显提升。国内宏观环境依然稳定向好，是市场稳定的基础。

升格局不变，因此仍需注意节奏的控制。市场改革的逻辑基础未改，同时经济政策

的乐观预期依然较好，市场中长期预期依然乐观，只是要有更多的耐心等待经济政

策效果的体现以及长期资本政策落地带来的长期资金的进入。

 科技创新领涨。市场大幅回升，风险偏好提升，主题及个股炒作的成为市场的主要

特征。从个股涨幅看，涨幅较好的主要是科技主题类个股，跌幅较大的主要是前期

涨幅较大个股以及风险个股。从主题指数看，人工智能产业链的上下游相关主题都

表现突出，表现较弱的则主要是消费、基建等相关主题。从行业看计算机、汽车、

传媒等行业表现相对较好，银行、煤炭等行业表现相对较弱。市场活跃度提升，风

险偏好提升，主题机会表现更好，事件驱动成为当前主要的博弈机会。DEEPSEEK

引起全球的关注，也成为节后市场的主要事件驱动力。芯片、算力以及下游应用都

成为市场资金关注的重点，由此延伸到整个科技创新领域。消费和周期类的相关板

块则相对较弱。市场风险偏好再度提升，主题交易机会活跃，将是短期市场的主要

机会。市场中长期资金的进入仍需相关改革措施的落地，因此，高股息类的相关资

产仍需耐心等待。人工智能的应用无论是机器人还是在游戏、传媒中的应用依然面

临较好的事件驱动力，同时科技创新的 TMT 板块受益人工智能投资的推动，都是攻

守兼备的品种。从长期思维角度，高股息、高成长依然是我们要关注的方向，尤其

在调整之后，从估值以及成长出发选择优质标的。

 把握交易机会。整体来看，市场虽然在震荡格局中，指数上我们保持谨慎乐观，但

短期情绪的回暖增加了市场的交易机会。尤其人工智能的快速发展，为经济发展提

供了新的动力，无论是上游的人工智能投资，还是下游应用推广，都是良好的经济

增长点。人工智能的短期事件驱动力仍将延续，只是要注意短期涨幅过大后出现的

分化。市场的长期资金相关政策也在逐步落地中，我们对于市场的中长期乐观预期

不变，只是时间上不宜过于急躁。从策略上看，中长期我们依然坚持从交易向投资

转变，仍以布局优质资产为主，包括科技成长和高股息品种，短期参与事件驱动力

 风险提示：全球贸易争端、地缘冲突不确定性加剧风险。国内经济增速和政策不确

较好的人工智能、国企改革相关。

定性风险。

证券分析师
朱志勇
S0820510120001
021-32229888-25509
zhuzhiyong@ajzq.com

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

目录

市场大幅拉升 .............................................................................................4

科技创新领涨 .............................................................................................5

安全边际依然较好 ..................................................................................... 7

把握交易机会 .............................................................................................7

风险提示 .................................................................................................... 8

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

2

图表目录
图 1 ：各指数周表现(02.05-02.07)(单位:亿元,%） ................................................. 4
图 2 ：每日交易金额及换手率走势(单位:亿元,%） ................................................... 4
图 3 ：沪市市场强弱力度 ................................................................................................ 5
图 4 ：深市市场强弱力度 ................................................................................................ 5
图 5 ：行业周涨幅(02.05-02.07)(单位:%） ................................................................7
图 6 ：行业市盈率情况（TTM）(截至 02.07，单位:倍） .......................................... 7

表 1：市场个股周强弱表现（02.05-02.07） .................................................................6
表 2：主题指数 5 交易日表现（02.05-02.07） .............................................................6
表 3：市场板块估值及增速情况（截至 02.07，单位：倍） ....................................... 7

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

3

市场大幅拉升

本周上证综指报收 3,303.67 点,周涨幅 1.63%，成交金额 18,691.39 亿元；

深圳成指 10,576.00 点,周涨幅 4.13%，成交金额 29,160.19 亿元；上证 50 指

数 2,608.09 点,周涨幅 0.95%， 成 交 金 额 3,014.92 亿 元 ； 沪 深 300 指 数

3,892.70 点,周涨幅 1.98%，成交金额 12,052.90 亿元；中证 1000 指数 6,134.05

点,周涨幅 4.93%，成交金额 10,947.33 亿元；创业板综指 2,882.47 点 , 周 涨

幅 5.95%，成交金额 14,334.24亿元。市场大幅拉升，尤其中小市值相对强势，

市场情绪回升。

整体来看，市场延续节前回升格局，尤其在我国人工智能良好的发展趋势

下，中国资产日趋受到关注，以科创为代表的的中小市值表现更加活跃。市场

的交易金额也大幅回升，市场活跃度明显提升。国内宏观环境依然稳定向好，

是市场稳定的基础。同时美元指数开始震荡，对于人民币汇率压力有所减轻，

整体上有助于市场情绪的恢复。市场短期面临较好的交易环境，不过也不能过

于乐观，短期市场整体震荡回升格局不变，因此仍需注意节奏的控制。市场改

革的逻辑基础未改，同时经济政策的乐观预期依然较好，市场中长期预期依然

乐观，只是要有更多的耐心等待经济政策效果的体现以及长期资本政策落地带

来的长期资金的进入。

图 1：各指数周表现(02.05-02.07)(单位:亿元,%）

图 2：每日交易金额及换手率走势(单位:亿元,%）

资料来源：Wind，爱建证券研究所

资料来源：Wind，爱建证券研究所

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

4

图 3：沪市市场强弱力度

图 4：深市市场强弱力度

资料来源：Wind，爱建证券研究所

资料来源：Wind，爱建证券研究所

科技创新领涨

市场大幅回升，风险偏好提升，主题及个股炒作的成为市场的主要特征。

从个股涨幅看，涨幅较好的主要是科技主题类个股，跌幅较大的主要是前期涨

幅较大个股以及风险个股。从主题指数看，人工智能产业链的上下游相关主题

都表现突出，表现较弱的则主要是消费、基建等相关主题。从行业看计算机、

汽车、传媒等行业表现相对较好，银行、煤炭等行业表现相对较弱。

市场活跃度提升，风险偏好提升，主题机会表现更好，事件驱动成为当前

主要的博弈机会。DEEPSEEK 引起全球的关注，也成为节后市场的主要事件驱

动力。芯片、算力以及下游应用都成为市场资金关注的重点，由此延伸到整个

科技创新领域。消费和周期类的相关板块则相对较弱。市场风险偏好再度提升，

主题交易机会活跃，将是短期市场的主要机会。市场中长期资金的进入仍需相

关改革措施的落地，因此，高股息类的相关资产仍需耐心等待。人工智能的应

用无论是机器人还是在游戏、传媒中的应用依然面临较好的事件驱动力，同时

科技创新的 TMT 板块受益人工智能投资的推动，都是攻守兼备的品种。从长

期思维角度，高股息、高成长依然是我们要关注的方向，尤其在调整之后，从

估值以及成长出发选择优质标的。

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

5

表 1：市场个股周强弱表现（02.05-02.07）

证券代码

证券简称 周涨跌幅(%)

证券代码 证券简称 周涨跌幅(%)

839493.BJ 并行科技
688158.SH 优刻得-W
688316.SH 青云科技-U
839946.BJ 华阳变速
300766.SZ 每日互动
688023.SH 安恒信息
688620.SH 安凯微
300846.SZ 首都在线
300251.SZ 光线传媒
832876.BJ 慧为智能

85.50

72.81

72.79

69.10

65.73

54.73

51.32

49.35

46.48

45.59

600225.SH 退市卓朗
300697.SZ 电工合金
000573.SZ 粤宏远 A
000882.SZ 华联股份
000802.SZ 北京文化
000856.SZ 冀东装备
603928.SH 兴业股份
001330.SZ 博纳影业
301110.SZ 青木科技
603211.SH 晋拓股份

资料来源：Wind，爱建证券研究所

-75.81

-19.12

-18.69

-18.64

-16.43

-15.24

-14.92

-14.60

-14.01

-13.99

表 2：主题指数 5 交易日表现（02.05-02.07）

证券代码

证券简称

周涨跌幅

证券代码

证券简称

周涨跌幅

8841905.WI DeepSeek 指数
8841896.WI 智谱 AI 指数
8841306.WI 华为 HMS 指数
884091.WI 云计算指数
8841342.WI 产业互联网指数
8841493.WI SaaS 指数
884987.WI 操作系统指数
8841443.WI 华为鸿蒙指数
8841288.WI 云办公指数
8841904.WI 智能体指数

资料来源：Wind，爱建证券研究所

46.68%

26.66%

21.39%

19.96%

19.77%

19.58%

19.39%

19.23%

19.17%

18.86%

8841838.WI 东航系指数
8841258.WI 光模块(CPO)指数
8841801.WI 中电建系指数
8841256.WI 高频 PCB 指数
884185.WI 高送转指数
8841616.WI 食品饮料金股指数
8841472.WI 国盛证券金股指数
884180.WI 天津自贸区指数
8841607.WI 纺织服装金股指数
8841781.WI 央企房地产指数

-6.87%

-3.93%

-3.37%

-3.14%

-3.07%

-3.07%

-2.66%

-2.26%

-2.22%

-2.17%

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

6

图 5：行业周涨幅(02.05-02.07)(单位:%）

图 6：行业市盈率情况（TTM）(截至 02.07，单位:倍）

资料来源：Wind，爱建证券研究所

资料来源：Wind，爱建证券研究所

安全边际依然较好

从最新数据来看，全体 A 股市盈率（TTM）PE18.44 倍，其中创业板 59.33

倍、上证 50 成分 10.72 倍、沪深 300 成份 12.55 倍，中证 1000 成份 37.84

倍。市场估值水平不高，安全边际依然较好。

表 3：市场板块估值及增速情况（截至 02.07，单位：倍）

板块名称

PE(2023,整体法) PE(TTM，整体法) 2024Q3 净利润同比增长率%

全部 A 股
创业板
上证 50 指数成份
沪深 300 成份
中证 1000 成份

18.43

55.17

11.17

12.92

39.80

18.44

59.33

10.72

12.55

37.44

资料来源：Wind，爱建证券研究所

2.04

-4.11

9.69

5.43

-7.85

把握交易机会

整体来看，市场虽然在震荡格局中，指数上我们保持谨慎乐观，但短期情

绪的回暖增加了市场的交易机会。尤其人工智能的快速发展，为经济发展提供

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

7

了新的动力，无论是上游的人工智能投资，还是下游应用推广，都是良好的经

济增长点。人工智能的短期事件驱动力仍将延续，只是要注意短期涨幅过大后

出现的分化。市场的长期资金相关政策也在逐步落地中，我们对于市场的中长

期乐观预期不变，只是时间上不宜过于急躁。从策略上看，中长期我们依然坚

持从交易向投资转变，仍以布局优质资产为主，包括科技成长和高股息品种，

短期参与事件驱动力较好的人工智能、国企改革相关。

风险提示

1、全球贸易争端、地缘冲突不确定性加剧风险。

2、国内经济增速和政策不确定性风险。

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

8

爱建证券有限责任公司
上海市浦东新区前滩大道 199 弄 5 号
电话：021-32229888
邮政编码：200124

传真：021-68728700
邮箱：ajzq@ajzq.com 网址：http://www.ajzq.com

服务热线：956021

投资建议的评级标准
报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后 6 个月内的相对市场表现，也即：以
报告发布日后的 6 个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A 股市场：沪深 300 指数
（000300.SH）；新三板市场：三板成指（899001.CSI）（针对协议转让标的）或三板做市指数（899002.CSI）（针对做市转让标的）；北
交所市场：北证 50 指数（899050. BJ）；香港市场：恒生指数（HIS.HI）；美国市场：标普 500 指数（SPX.GI）或纳斯达克指数（IXIC.GI）。

评级说明

股票评级

买入

增持

持有

卖出

行业评级

强于大市

中性

弱于大市

相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 15%

相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～15%之间

相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间

相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%

相对表现优于同期相关证券市场代表性指数

相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平

相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数

分析师声明
本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告采用信
息和数据来自公开、合规渠道，所表述的观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的独立看法。研究报告对所涉及的证
券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方
法可能存在局限性，请谨慎参考。

法律主体声明
本报告由爱建证券有限责任公司（以下统称为“爱建证券”）证券研究所制作，爱建证券具备中国证监会批复的证券投资咨
询业务资格，接受中国证监会监管。
本报告是机密的，仅供我们的签约客户使用，爱建证券不因收件人收到本报告而视其为爱建证券的签约客户。本报告中的信
息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但爱建证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等
均仅供签约客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见未考虑到获取本报告人员的具体投资
目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，
并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或
者使用本报告所造成的一切后果，爱建证券及其关联人员均不承担任何法律责任。
本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测后续可随时更改。过往的表现亦不
应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，爱建证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。

版权声明
本报告版权归属爱建证券所有，未经爱建证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引
用。否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、转载、刊登和引用者承担。版权所有，违者必究。

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

9



各指数周表现(02.05-02.07)(单位:亿元,%）

每日交易金额及换手率走势(单位:亿元,%）

沪市市场强弱力度

深市市场强弱力度

市场个股周强弱表现（02.05-02.07）

主题指数5交易日表现（02.05-02.07）

行业周涨幅(02.05-02.07)(单位:%）

行业市盈率情况（TTM）(截至02.07，单位:倍）

市场板块估值及增速情况（截至02.07，单位：倍）

市场周报：把握交易机会

今日视点

今日视点

发布日期：2025 年 01 月 22 日 星期三

股指宽幅震荡整理 科技板块略显活跃

爱建证券有限责任公司

研究所

市场策略

证券分析师

侯英民

S0820510120003

021-32229888-25513

houyingmin@ajzq.com

周二沪深股指宽幅震荡整理，股指全天基本围绕前一天收盘指数上下波动，

相比较代表人气的双创指数表现略强，股指整体依然呈现为深强沪弱的特征，盘

中科技板块略显活跃，AI 和机器人概念整体走强表现活跃，但大部分题材概念

均出现一定调整。板块热点延续分化，其中半导体、机器人概念和游戏板块表现

略显活跃涨幅居前，教育、光伏设备和纺织服装板块整体出现调整。最终沪深两

市收盘涨跌互现，全天两市成交量 1.21 万亿微有增加。

春节长假日益临近，市场多空双方表现均趋于谨慎，稳健型资金观望情绪逐

步增加，投资者整体的追随意愿较为有限，市场的短期情绪和做多动能不足，股

指全天基本呈现为宽幅震荡整理走势。近阶段政策面暖风频吹，央行、证监会连

续发声并出台相关政策措施，央行通过创设新的货币政策工具支持稳定股票市

场，保障市场健康发展，切实维护投资者利益，坚定落实国常会和政治局会议部

署要求，着力稳市场、稳信心，发改委等多部门亦推出一揽子政策释放积极信号，

同时在货币政策的基础上又推出了积极的财政政策予以支持，引发外围资金不断

涌入市场，在一定程度上扭转了过去市场增量资金不足的窘境，投资者信心得到

了有效提振。我们明确指出为活跃资本市场提振投资者信心，管理层接二连三不

断推出相关政策举措，有力地向市场传递出管理层活跃资本市场的积极信号，在

不断释放提振经济和维护稳定市场的背景下，市场的阶段性低点已基本确立，股

指在经历了一段时间的震荡反复考验后已开始步入了一轮新的转势行情。俄乌双

方战争偏向长期化，半岛和南海地缘政治局势持续对峙，韩国总统面临弹劾政局

动荡，叙利亚巴沙尔政府被推翻，以色列与哈马斯虽然就加沙地带停火达成协议

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

第 1 页 共 4 页

2025 年 01 月 22 日 星期三

但实施过程仍面临诸多障碍，全球大选年极右翼势力抬头，欧盟两大经济体德国

和法国政府先后陷入了内政困局的动荡期，欧美不断采取贸易保护主义政策，市

场的不确定性因素增加并对资本市场产生了很大的影响。美国把中国作为主要竞

争目标肆意打压诽谤，并联合其盟国把经贸科技问题政治化意识化不断制造单边

制裁，中美双方矛盾摩擦升级日益扩大；欧美一系列限制政策严重扰乱了全球产

业链和供应链的稳定，全球去美元化浪潮日益兴起，经济形势趋于严峻复杂。

美联储 9 月正式开启宽松周期，特朗普正式当选美国政策将面临新一轮的

改革动荡期，全球都在关注其未来的政策动向，欧州针对美国或进一步提高关税

政策产生较大顾虑，市场对未来经济滞涨和衰退的担忧预期回升，全球经济仍面

临较大的下行压力，美国年初降息与否悬而未决，非美货币出现快速回升，国际

原油价格跌宕起伏并延伸到大宗原材料价格。注册制背景下壳资源价值下降，产

业资本减持离场的意愿不减，近期管理层努力提振资本市场积极鼓励并引导中长

期资金入市，有效改善了南向资金不断流出 A 股市场的局面，场外增量资金增

加并逐步进入市场，市场供求矛盾出现了一定程度的改善，国内市场资金面逐渐

转暖，日成交量相比过去一段时间出现了较为明显的增加。

从技术面分析，去年国庆节前股指在政策面推动下场外资金跑步入场呈现触

底大幅上涨走势，股指连续几天大涨突破多重压力，成交量也同步放大到万亿水

平之上并迭创市场天量水平，投资者信心得到提振，股指重心逐渐上移开始步入

技术性牛市。新年伊始股指跌破前期的整理平台区间出现了破位下行走势，市场

热点散乱切换频繁缺乏持续性，股指一度跌破中短期均线，市场短期情绪持续下

降。上周股指先抑后扬探底回升，三大股指在创下近期新低后出现强劲反弹并收

复了短期均线，市场的短期情绪稍有回升；周一股指冲高回落宽幅震荡，周二股

指宽幅震荡整理，成交量略有增加，但市场始终缺乏持续性的领涨板块，显示出

市场持续做多动能依然不足；目前股指重新回到前期的平台整理区域附近，虽然

年初的破位趋势得到一定程度的修复，但上档多空分界岭仍对股指仍构成了较大

的反压作用，未来市场能否延续反弹关键还是要看人气指数和新的领涨板块的表

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

第 2 页 共 4 页

2025 年 01 月 22 日 星期三

现，投资者可加以密切关注。预期短期股指延续宽幅震荡，密切关注成交量和人

气指数的动向，把握市场节奏控仓精选个股波段操作。

风险提示：

国际：美国步入降息周期，引发全球资本市场震荡，俄乌、中东、半岛等地

缘政治危机升级；国内：经济政策力度不及预期，地方隐形债务化解、房地产恢

复都需要时间。

资料来源：聚源数据，爱建证券研究所

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

第 3 页 共 4 页

2025 年 01 月 22 日 星期三

分析师声明
本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的
专业胜任能力，本报告采用信息和数据来自公开、合规渠道，所表述的观点均准确地反映了我
们对标的证券和发行人的独立看法。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通
过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法可
能存在局限性，请谨慎参考。

法律主体声明
本报告由爱建证券有限责任公司（以下统称为“爱建证券”）证券研究所制作，爱建证券具备
中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，接受中国证监会监管。
本报告是机密的，仅供我们的签约客户使用，爱建证券不因收件人收到本报告而视其为爱建证
券的签约客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但爱建证券对这些信息
的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供签约客户参考，不构成所述
证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、
财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信
息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、
商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，爱建证
券及其关联人员均不承担任何法律责任。
本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测后续
可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，爱建证券可能会发
出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。

版权声明
本报告版权归属爱建证券所有，未经爱建证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式
翻版、复制、转载、刊登和引用。否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、
转载、刊登和引用者承担。版权所有，违者必究。

爱建证券有限责任公司

上海市浦东新区前滩大道 199 弄 5 号
电话：021-32229888
邮政编码：200124

传真：021-68728700
邮箱：ajzq@ajzq.com 网址：http://www.ajzq.com

服务热线：956021

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

第 4 页 共 4 页



今日视点

证券研究报告 策略研究报告

发布日期：2025 年 01 月 20 日 星期一

观察回暖持续性

52 周走势比较

市场策略

投资要点：

 市场震荡回升。本周上证综指报收 3,241.82 点,周涨幅 2.31%，成交金额 23,725.83

亿元；深圳成指 10,161.32 点,周涨幅 3.73 %，成交金额 35,426.62 亿元；上证 50

指数 2,582.49 点,周涨幅 0.87%，成交金额 4,173.07 亿元；沪深 300 指数 3,812.34

点,周涨幅 2.14 %，成交金额 14,433.46 亿元；中证 1000 指数 5,841.57 点,周涨幅

5.35 %，成交金额 12,717.15 亿元；创业板综 2,717.97 点,周涨 5.39 %，成交金额

16,259.14 亿元。市场震荡反弹，中小市值相对强势，市场情绪回升。整体来看，

市场经过前期的情绪释放，出现了回升，其中中小市值表现更加活跃。市场的交易

金额也有所回升，不过整体依然不大，市场心态依然相对谨慎。国内宏观环境依然

稳定向好，是市场稳定的基础。美元降息预期也有所改善，有利于缓解非美货币包

括人民币汇率面临压力。整体上有助于市场情绪的恢复，不过春节假期临近，市场

假日心态渐增，市场情绪也难以出现大的提升。预计短期市场整体震荡格局不变，

同时市场改革的逻辑基础未改，中长期预期依然乐观，注意观察市场交易活跃度的

变化带来的交易机会。

 主题机会增加。市场震荡反弹，风险偏好提升，主题及个股炒作的力度也在增加。

从个股涨幅看，涨幅较好的主要是主题类个股，跌幅较大的主要是前期涨幅较大个

股。从主题指数看，数字营销和数字金融类等主题相对强势，涨幅较小的则主要是

央企、新能源以及医药类等相关主题。从行业看社会服务、计算机等行业表现相对

较好，银行、家用电器等行业表现相对较弱。市场活跃度提升，风险偏好提升，主

题机会表现更好，事件驱动成为当前主要的博弈机会。小红书相关的数字营销成为

资金关注的主要板块，同时由于市场普涨其它各板块也有不同表现。不过市场整体

心态依然相对谨慎，板块的持续性仍值得观察。市场中长期资金的进入仍需相关改

革措施的落地，因此短期资金供给难以明显改善，市场仍要依靠存量资金的活跃提

升交易。在没有明显的趋势性选择之前，资金短期仍以博弈为主。主题交易机会也

离不开长期的趋势，人工智能的应用无论是机器人还是在游戏、传媒中的应用都面

临较好的事件驱动力。同时科技创新的半导体板块受益 AI 投资的推动，同样是攻守

兼备的品种。从长期思维角度，高股息、高成长依然是我们要关注的方向，尤其在

调整之后，从估值以及成长出发选择优质标的，受益于政策、行业事件驱动的主题

板块则是短期博弈的重点。

 观察回暖持续性。整体来看，市场在连续下行后，出现反弹，不过也未改变市场震

荡格局。市场目前的震荡空间相对有限，显现出市场心态的谨慎，要改变格局仍需

外部环境的改变，包括宏观经济环境、市场改革和资金供给，我们对于市场的中长

期乐观预期不变，只是短期我们仍需观察市场情绪的回暖能否持续。从策略上看，

中长期我们依然坚持从交易向投资转变，仍以布局优质资产为主，包括科技成长和

高股息品种，短期参与事件驱动力较好的国企改革、人工智能相关。

 风险提示：全球贸易争端、地缘冲突不确定性加剧风险。国内经济增速和政策不确

定性风险。

数据来源：Wind

板块

全部 A 股

创业板

上证 50 指数成份

沪深 300 成份

中证 1000 成份

数据来源：Wind

PE（TTM，整体法)

18.01

55.39

10.72

12.44

35.84

证券分析师
朱志勇
S0820510120001
021-32229888-25509
zhuzhiyong@ajzq.com

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

目录

市场震荡回升 .............................................................................................4

主题机会增加 .............................................................................................5

安全边际依然较好 ..................................................................................... 7

观察回暖持续性 .........................................................................................7

风险提示 .................................................................................................... 8

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

2

图表目录
图 1 ：各指数周表现(2025.01.13-2025.01.17)(单位:亿元,%） ............................. 4
图 2 ：每日交易金额及换手率走势(单位:亿元,%） ................................................... 4
图 3 ：沪市市场强弱力度 ................................................................................................ 5
图 4 ：深市市场强弱力度 ................................................................................................ 5
图 5 ：行业周涨幅(2025.01.13-2025.01.17)(单位:%） ........................................... 7
图 6 ：行业估值市盈率情况（TTM）(截至 2025.01.17，单位:倍） ........................ 7

表 1：市场个股周强弱表现（2025.01.13-2025.01.17） ............................................ 6
表 2：主题指数 5 交易日表现（2025.01.13-2025.01.17） ........................................ 6
表 3：市场板块估值及增速情况（截至 2025.01.17，单位：倍） ............................. 7

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

3

市场震荡回升

本周上证综指报收 3,241.82 点,周涨幅 2.31%，成交金额 23,725.83 亿元；

深圳成指 10,161.32 点,周涨幅 3.73 %，成交金额 35,426.62 亿元；上证 50

指数 2,582.49 点,周涨幅 0.87%，成交金额 4,173.07 亿元；沪深 300 指数

3,812.34 点, 周涨 幅 2.14 %，成 交金 额 14,433.46 亿元 ；中 证 1000 指数

5,841.57 点,周涨幅 5.35 %，成交金额 12,717.15 亿元；创业板综 2,717.97 点,

周涨 5.39 %，成交金额 16,259.14 亿元。市场震荡反弹，中小市值相对强势，

市场情绪回升。

整体来看，市场经过前期的情绪释放，出现了回升，其中中小市值表现更

加活跃。市场的交易金额也有所回升，不过整体依然不大，市场心态依然相对

谨慎。国内宏观环境依然稳定向好，是市场稳定的基础。美元降息预期也有所

改善，有利于缓解非美货币包括人民币汇率面临压力。整体上有助于市场情绪

的恢复，不过春节假期临近，市场假日心态渐增，市场情绪也难以出现大的提

升。预计短期市场整体震荡格局不变，同时市场改革的逻辑基础未改，中长期

预期依然乐观，注意观察市场交易活跃度的变化带来的交易机会。

图 1：各指数周表现(2025.01.13-2025.01.17)(单位:

图 2：每日交易金额及换手率走势(单位:亿元,%）

亿元,%）

资料来源：Wind 爱建证券研究所

资料来源：Wind 爱建证券研究所

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

4

图 3：沪市市场强弱力度

图 4：深市市场强弱力度

资料来源：Wind 爱建证券研究所

资料来源：Wind 爱建证券研究所

主题机会增加

市场震荡反弹，风险偏好提升，主题及个股炒作的力度也在增加。从个股

涨幅看，涨幅较好的主要是主题类个股，跌幅较大的主要是前期涨幅较大个股。

从主题指数看，数字营销和数字金融类等主题相对强势，涨幅较小的则主要是

央企、新能源以及医药类等相关主题。从行业看社会服务、计算机等行业表现

相对较好，银行、家用电器等行业表现相对较弱。

市场活跃度提升，风险偏好提升，主题机会表现更好，事件驱动成为当前

主要的博弈机会。小红书相关的数字营销成为资金关注的主要板块，同时由于

市场普涨其它各板块也有不同表现。不过市场整体心态依然相对谨慎，板块的

持续性仍值得观察。市场中长期资金的进入仍需相关改革措施的落地，因此短

期资金供给难以明显改善，市场仍要依靠存量资金的活跃提升交易。在没有明

显的趋势性选择之前，资金短期仍以博弈为主。主题交易机会也离不开长期的

趋势，人工智能的应用无论是机器人还是在游戏、传媒中的应用都面临较好的

事件驱动力。同时科技创新的半导体板块受益 AI 投资的推动，同样是攻守兼备

的品种。从长期思维角度，高股息、高成长依然是我们要关注的方向，尤其在

调整之后，从估值以及成长出发选择优质标的，受益于政策、行业事件驱动的

主题板块则是短期博弈的重点。

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

5

表 1：市场个股周强弱表现（2025.01.13-2025.01.17）

证券代码

证券简称 周涨跌幅(%)

证券代码 证券简称 周涨跌幅(%)

002917.SZ 金奥博
600423.SH 柳化股份
603177.SH 德创环保
688288.SH 鸿泉物联
300344.SZ 立方数科
600539.SH 狮头股份
002691.SZ 冀凯股份
600358.SH 国旅联合
300792.SZ 壹网壹创
603511.SH 爱慕股份

61.21

52.86

52.46

48.56

48.30

47.04

46.90

46.46

46.39

46.05

002571.SZ 德力股份
000573.SZ 粤宏远 A
002184.SZ 海得控制
603269.SH 海鸥股份
832651.BJ 天罡股份
605389.SH 长龄液压
688256.SH 寒武纪-U
600083.SH *ST 博信
000533.SZ 顺钠股份
300630.SZ *ST 普利

-20.94

-20.80

-20.50

-20.30

-19.82

-19.58

-18.90

-18.58

-17.17

-15.63

资料来源：Wind 爱建证券研究所

表 2：主题指数 5 交易日表现（2025.01.13-2025.01.17）

证券代码

866232.

证券简称
万得数字营销 50 指
数

周涨跌幅

证券代码

10.27%

866059.

证券简称
万得央企指数

周涨跌幅

0.69%

866448.

万得数字创意与融

10.14%

866052.

万得 IDC 指数

0.83%

合服务指数

866034.

万得金融科技指数

9.05%

866007.

万得品牌消费

0.94%

866103.

万得电子商务指数

8.98%

867624

866234.

万得数字金融 50 指
数

8.87%

867601

866157.

万得云办公指数

8.33%

884149

指数
Wind 电信服务
ESG 领先指数
Wind 银行
ESG 领先指数
万得绿电指数

1.06%

1.08%

1.34%

866316.

万得生产性商务服

8.27%

866149.

万得能源安全

1.40%

务指数

数

866080.

万得互联网营销指

8.18%

866315.

万得货币金融

1.57%

866458.

万得海洋工程建筑

8.10%

866104.

万得新冠药物

1.60%

服务指数

指数

指数

867603R.

8.09%

866058.

万得肺炎指数

1.62%

及相关服务指数
Wind 可选消费零售
ESG 领先指数

资料来源：Wind 爱建证券研究所

WI

WI

WI

R.WI

R.WI

1.WI

WI

WI

WI

WI

WI

WI

WI

WI

WI

WI

WI

WI

WI

WI

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

6

图 5：行业周涨幅(2025.01.13-2025.01.17)(单位:%） 图 6：行业估值市盈率情况（TTM）(截至 2025.01.17，

单位:倍）

资料来源：Wind 爱建证券研究所

资料来源：Wind 爱建证券研究所

安全边际依然较好

从最新数据来看，全体 A 股市盈率（TTM）PE18.01 倍，其中创业板 55.39

倍、上证 50 成分 10.72 倍、沪深 300 成份 12.44 倍，中证 1000 成份 35.84

倍。市场估值水平不高，安全边际依然较好。

表 3：市场板块估值及增速情况（截至 2025.01.17，单位：倍）

板块名称

PE(2023,整体法) PE(TTM，整体法) 2024Q3 净利润同比增长率%

全部 A 股
创业板
上证 50 指数成份
沪深 300 成份
中证 1000 成份

17.92

51.36

11.12

12.74

37.95

18.01

55.39

10.72

12.44

35.84

资料来源：Wind 爱建证券研究所

观察回暖持续性

2.04

-4.11

9.69

5.43

-7.85

整体来看，市场在连续下行后，出现反弹，不过也未改变市场震荡格局。

市场目前的震荡空间相对有限，显现出市场心态的谨慎，要改变格局仍需外部

环境的改变，包括宏观经济环境、市场改革和资金供给，我们对于市场的中长

期乐观预期不变，只是短期我们仍需观察市场情绪的回暖能否持续。从策略上

看，中长期我们依然坚持从交易向投资转变，仍以布局优质资产为主，包括科

技成长和高股息品种，短期参与事件驱动力较好的国企改革、人工智能相关。

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

7

风险提示

1、全球贸易争端、地缘冲突不确定性加剧风险。

2、国内经济增速和政策不确定性风险。

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

8

爱建证券有限责任公司
上海市浦东新区前滩大道 199 弄 5 号
电话：021-32229888
邮政编码：200124

传真：021-68728700
邮箱：ajzq@ajzq.com 网址：http://www.ajzq.com

服务热线：956021

投资建议的评级标准
报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后 6 个月内的相对市场表现，也即：以
报告发布日后的 6 个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A 股市场：沪深 300 指数
（000300.SH）；新三板市场：三板成指（899001.CSI）（针对协议转让标的）或三板做市指数（899002.CSI）（针对做市转让标的）；北
交所市场：北证 50 指数（899050. BJ）；香港市场：恒生指数（HIS.HI）；美国市场：标普 500 指数（SPX.GI）或纳斯达克指数（IXIC.GI）。

评级说明

股票评级

买入

增持

持有

卖出

行业评级

强于大市

中性

弱于大市

相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 15%

相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～15%之间

相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间

相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%

相对表现优于同期相关证券市场代表性指数

相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平

相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数

分析师声明
本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告采用信
息和数据来自公开、合规渠道，所表述的观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的独立看法。研究报告对所涉及的证
券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方
法可能存在局限性，请谨慎参考。

法律主体声明
本报告由爱建证券有限责任公司（以下统称为“爱建证券”）证券研究所制作，爱建证券具备中国证监会批复的证券投资咨
询业务资格，接受中国证监会监管。
本报告是机密的，仅供我们的签约客户使用，爱建证券不因收件人收到本报告而视其为爱建证券的签约客户。本报告中的信
息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但爱建证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等
均仅供签约客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见未考虑到获取本报告人员的具体投资
目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，
并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或
者使用本报告所造成的一切后果，爱建证券及其关联人员均不承担任何法律责任。
本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测后续可随时更改。过往的表现亦不
应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，爱建证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。

版权声明
本报告版权归属爱建证券所有，未经爱建证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引
用。否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、转载、刊登和引用者承担。版权所有，违者必究。

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

9



各指数周表现(2025.01.13-2025.01.17)(单位:

市场个股周强弱表现（2025.01.13-2025.01.17）

主题指数5交易日表现（2025.01.13-2025.01.17）

行业周涨幅(2025.01.13-2025.01.17)(单位:%）图6：行业估值市盈率情况（TTM）(截至2025.01.17，

市场周报：观察回暖持续性

今日视点

今日视点

发布日期：2025 年 01 月 17 日 星期五

爱建证券有限责任公司

研究所

市场策略

证券分析师

侯英民

S0820510120003

021-32229888-25513

houyingmin@ajzq.com

联系人

侯英民

S0820510120003

021-32229888-25513

houyingmin@ajzq.com

冲高回落震荡加剧 家电消费集体走强

周四沪深股指冲高受阻宽幅震荡，股指前市开盘快速上冲即受制于多空分界

岭的反压逐级震荡回落，午后股指基本在前一天收盘指数上下波动，盘中大消费

概念集体走强表现活跃，但前期领涨的芯片股出现整体退潮，多空双方你争我夺

互不相让。板块热点延续分化，其中白色家电、商业百货和有色煤炭资源板块表

现略显活跃涨幅居前，机器人、半导体和航天军工板块整体出现调整，个股涨多

跌少。最终沪深两市收盘均微幅上涨，全天两市成交量 1.27 万亿略有增加。

商务部等 4 部门办公厅发布关于做好 2025 年家电以旧换新工作的通知，对

个人消费者购买 2 级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、

热水器、家用灶具、吸油烟机、净水器、洗碗机、电饭煲、微波炉 12 类家电产

品给予补贴。补贴标准为上述产品最终销售价格的 15%，对其中购买 1 级及以

上能效或水效标准的产品，额外再给予产品最终销售价格 5%的补贴。每位消费

者每类产品可补贴 1 件(空调产品最高补贴 3 件)，每件补贴不超过 2000 元。受

消息影响当日白色家电和商业百货集体上涨表现强势，但由于前期领涨热点的整

体回落，市场缺乏持续性的热点板块，投资者的追随意愿较为有限，市场的短期

做多动能略显不足，股指全天基本呈现出宽幅震荡整理走势。近阶段政策面暖风

频吹，央行、证监会连续发声并出台相关政策措施，央行通过创设新的货币政策

工具支持稳定股票市场，保障市场健康发展，切实维护投资者利益，坚定落实国

常会和政治局会议部署要求，着力稳市场、稳信心，发改委等多部门亦推出一揽

子政策释放积极信号，同时在货币政策的基础上又推出了积极的财政政策予以支

持，引发外围资金不断涌入市场，在一定程度上扭转了过去市场增量资金不足的

窘境，投资者信心得到了有效提振。我们明确指出为活跃资本市场提振投资者信

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

第 1 页 共 4 页

2025 年 01 月 17 日 星期五

心，管理层接二连三不断推出相关政策举措，有力地向市场传递出管理层活跃资

本市场的积极信号，在不断释放提振经济和维护稳定市场的背景下，市场的阶段

性低点已基本确立，股指在经历了一段时间的震荡反复考验后已开始步入了一轮

新的转势行情。俄乌双方战争偏向长期化，半岛和南海地缘政治局势持续对峙，

韩国总统面临弹劾政局动荡，叙利亚巴沙尔政府被推翻，但以色列与哈马斯就加

沙地带停火达成协议中东紧张局势有所缓和，全球大选年极右翼势力抬头，欧盟

两大经济体德国和法国政府先后陷入了内政困局的动荡期，欧美不断采取贸易保

护主义政策，市场的不确定性因素增加并对资本市场产生了很大的影响。美国把

中国作为主要竞争目标肆意打压诽谤，并联合其盟国把经贸科技问题政治化意识

化不断制造单边制裁，中美双方矛盾摩擦升级日益扩大；欧美一系列限制政策严

重扰乱了全球产业链和供应链的稳定，全球去美元化浪潮日益兴起，经济形势趋

于严峻复杂。

美联储 9 月正式开启宽松周期，特朗普当选在即未来美国政策或将面临新

一轮的改革动荡期，全球都在静观其正式上任后的政策动向，资本市场整体表现

亦相对谨慎，欧州针对美国或进一步提高关税政策产生较大顾虑，市场对未来经

济滞涨和衰退的担忧预期回升，全球经济仍面临较大的下行压力，美国年初降息

与否悬而未决，美元表现强劲非美货币出现新一轮贬值，国际原油价格跌宕起伏

并延伸到大宗原材料价格。注册制背景下壳资源价值下降，产业资本减持离场的

意愿不减，近期管理层努力提振资本市场积极鼓励并引导中长期资金入市，有效

改善了南向资金不断流出 A 股市场的局面，场外增量资金增加并逐步进入市场，

市场供求矛盾出现了较为明显的改善，国内市场资金面逐渐转暖，日成交量相比

过去一段时间出现了较为明显的增加。

从技术面分析，国庆节前股指在政策面推动下场外资金跑步入场呈现触底报

复性上涨走势，股指连续疯狂大涨突破多重压力，成交量也同步放大到万亿水平

之上并迭创市场天量水平，投资者信心得到有效提振，股指重心逐渐上移开始步

入技术性牛市。新年伊始股指跌破前期的整理平台区间出现了破位下行走势，市

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

第 2 页 共 4 页

2025 年 01 月 17 日 星期五

场热点散乱切换频繁缺乏持续性，股指跌破中短期均线，市场短期情绪持续下降。

本周上半周股指先抑后扬，三大股指在创下近期新低后出现强劲反弹并收复了短

期均线，市场的短期情绪有所回升，周四股指冲高回落宽幅震荡，成交量略有增

加，显示出市场还是缺乏持续做多的动能；目前股指重新回到前期的平台整理区

域附近，虽然年初的破位趋势得到一定程度的修复，但上档多空分界岭仍对股指

形成了较大的反压作用，未来市场能否延续反弹关键还是要看人气指数和新的领

涨板块的表现，投资者可加以密切关注。预期短期股指延续宽幅震荡，密切关注

成交量和人气指数的动向，把握市场节奏控仓精选个股波段操作。

风险提示：

国际：美国步入降息周期，引发全球资本市场震荡，俄乌、中东、半岛等地

缘政治危机升级；国内：经济政策力度不及预期，地方隐形债务化解、房地产恢

复都需要时间。

资料来源：聚源数据，爱建证券研究所

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

第 3 页 共 4 页

2025 年 01 月 17 日 星期五

分析师声明
本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的
专业胜任能力，本报告采用信息和数据来自公开、合规渠道，所表述的观点均准确地反映了我
们对标的证券和发行人的独立看法。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通
过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法可
能存在局限性，请谨慎参考。

法律主体声明
本报告由爱建证券有限责任公司（以下统称为“爱建证券”）证券研究所制作，爱建证券具备
中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，接受中国证监会监管。
本报告是机密的，仅供我们的签约客户使用，爱建证券不因收件人收到本报告而视其为爱建证
券的签约客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但爱建证券对这些信息
的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供签约客户参考，不构成所述
证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、
财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信
息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、
商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，爱建证
券及其关联人员均不承担任何法律责任。
本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测后续
可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，爱建证券可能会发
出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。

版权声明
本报告版权归属爱建证券所有，未经爱建证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式
翻版、复制、转载、刊登和引用。否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、
转载、刊登和引用者承担。版权所有，违者必究。

爱建证券有限责任公司

上海市浦东新区前滩大道 199 弄 5 号
电话：021-32229888
邮政编码：200124

传真：021-68728700
邮箱：ajzq@ajzq.com 网址：http://www.ajzq.com

服务热线：956021

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

第 4 页 共 4 页



爱建证券有限责任公司

研究所

市场策略

证券分析师

侯英民

S0820510120003

13501847888

houyingmin@ajzq.com

联系人

今日视点

今日视点

发布日期：2025 年 01 月 15 日 星期三

三大股指强劲反弹 成交放大板块普涨

周二沪深股指高开高走强劲反弹，股指前市跳空高开后即呈现逐级震荡盘升

走势，盘中调整了一天的机器人概念再度强势上涨，大金融板块亦同步集体反弹，

权重和题材交替活跃，有效激发了市场的做多动力，股指基本呈现为单边震荡上

行走势。板块热点出现普涨，其中机器人概念、软件开发和文化传媒板块表现略

显活跃涨幅居前，涨停个股超 200 家。最终沪深两市收盘均大涨超 2 个百分点，

全天两市成交量 1.35 万亿增加超 3 成急速放大，市场活跃度明显提升。

新年以来沪深股指均出现了持续震荡调整的走势，在周初股指下探受到半年

线支撑后股指开始略有企稳，周二市场在前期领涨板块的带领下出现强劲回升走

势，代表人气的双创指数表现突出其中创业板更是大涨 4.7%领涨其他指数，全

天权重题材轮番表现，市场短期情绪明显回升，股指基本呈现出单边上扬的走势。

近阶段政策面暖风频吹，央行、证监会连续发声并出台相关政策措施，央行通过

创设新的货币政策工具支持稳定股票市场，保障市场健康发展，切实维护投资者

利益，坚定落实国常会和政治局会议部署要求，着力稳市场、稳信心，发改委等

多部门亦推出一揽子政策释放积极信号，同时在货币政策的基础上又推出了积极

的财政政策予以支持，引发外围资金不断涌入市场，在一定程度上扭转了过去市

场增量资金不足的窘境，投资者信心得到了有效提振。我们明确指出为活跃资本

市场提振投资者信心，管理层接二连三不断推出相关政策举措，有力地向市场传

递出管理层活跃资本市场的积极信号，在不断释放提振经济和维护稳定市场的背

景下，市场的阶段性低点已基本确立，股指在经历了一段时间的震荡反复考验后

已开始步入了一轮新的转势行情。俄乌双方战争偏向长期化，半岛和南海地缘政

治局势持续对峙，韩国总统面临弹劾政局动荡，巴以冲突外溢引发的中东和红海

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

第 1 页 共 5 页

2025 年 01 月 15 日 星期三

紧张局势危机四伏，黎以双方停火协议形同虚设摩擦仍不时显现，叙利亚巴沙尔

政府被推翻，全球大选年极右翼势力抬头，欧盟两大经济体德国和法国政府先后

陷入了内政困局的动荡期，欧美不断采取贸易保护主义政策，市场的不确定性因

素增加并对资本市场产生了很大的影响。美国把中国作为主要竞争目标肆意打压

诽谤，并联合其盟国把经贸科技问题政治化意识化不断制造单边制裁，中美双方

矛盾摩擦升级日益扩大；欧美一系列限制政策严重扰乱了全球产业链和供应链的

稳定，全球去美元化浪潮日益兴起，经济形势趋于严峻复杂。

美联储 9 月正式开启宽松周期，特朗普当选在即未来美国政策或将面临新

一轮的改革动荡期，全球都在静观其正式上任后的政策动向，资本市场整体表现

也趋于谨慎，欧州针对美国或进一步提高关税政策产生较大顾虑，市场对未来经

济滞涨和衰退的担忧预期回升，全球经济仍面临较大的下行压力，美国年初降息

预期下降，美元强劲回升非美货币出现新一轮贬值走势，国际原油价格跌宕起伏

并延伸到大宗原材料价格。注册制背景下壳资源价值下降，产业资本减持离场的

意愿不减，近期管理层努力提振资本市场积极鼓励并引导中长期资金入市，有效

改善了南向资金不断流出 A 股市场的局面，场外增量资金增加并逐步进入市场，

市场供求矛盾出现了较为明显的改善，国内市场资金面逐渐转暖，日成交量相比

过去一段时间出现了较为明显的增加。

从技术面分析，国庆节前股指在政策面推动下场外资金跑步入场呈现触底报

复性上涨走势，股指连续疯狂大涨突破多重压力，成交量也同步放大到万亿水平

之上并迭创市场天量水平，投资者信心得到有效提振，股指重心逐渐上移开始步

入技术性牛市。新年伊始股指跌破前期的整理平台区间出现了破位下行走势，市

场热点散乱切换频繁缺乏持续性，股指跌破中短期均线，市场短期情绪持续下降。

周一股指弱势震荡整理，三大股指再创近期新低，市场的做多力量较为有限，成

交量跌破万亿显示出市场人气整体偏弱，周二沪深股指在人气指数的带领下出现

强劲反弹并收复了短期均线，成交量急剧增大显示出市场短期情绪有所回升；目

前股指重新回到前期的平台整理区域附近，虽然年初的破位趋势得到一定程度的

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

第 2 页 共 5 页

2025 年 01 月 15 日 星期三

修复，但中期均线仍对股指仍形成了较大的反压作用，尤其板块普涨一般很难持

续短期势必将面临分化，因此未来市场能否延续关键还是要看人气指数和新的领

涨板块的表现，投资者可加以密切关注。预期短期股指宽幅震荡或难以避免，密

切关注成交量和人气指数的动向，把握市场节奏控仓精选个股波段操作。

风险提示：

国际：美国步入降息周期，引发全球资本市场震荡，俄乌、中东、半岛等地

缘政治危机升级；国内：经济政策力度不及预期，地方隐形债务化解、房地产恢

复都需要时间。

资料来源：聚源数据，爱建证券研究所

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

第 3 页 共 5 页

2025 年 01 月 15 日 星期三

本报告由爱建证券有限责任公司（以下统称为“爱建证券”）证券研究所制作，

爱建证券具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，接受中国证监会监管。

本报告是机密的，仅供我们的签约客户使用，爱建证券不因收件人收到本报告而

视其为爱建证券的签约客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，

但爱建证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均

仅供签约客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见

未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不

构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同

时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等

方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，爱建证券及其关联

人员均不承担任何法律责任。

本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评

估及预测后续可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时

期，爱建证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。

分析师声明

本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业

资格或相当的专业胜任能力，本报告采用信息和数据来自公开、合规渠道，所表述的

观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的独立看法。研究报告对所涉及的证券

或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得

出的结论，但使用以上信息和分析方法可能存在局限性，请谨慎参考。

法律主体声明

本报告由爱建证券有限责任公司（以下统称为“爱建证券”）证券研究所制作，

爱建证券具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，接受中国证监会监管。

本报告是机密的，仅供我们的签约客户使用，爱建证券不因收件人收到本报告而

视其为爱建证券的签约客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，

但爱建证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均

仅供签约客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见

未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

第 4 页 共 5 页

2025 年 01 月 15 日 星期三

构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同

时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等

方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，爱建证券及其关联

人员均不承担任何法律责任。

本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评

估及预测后续可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时

期，爱建证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。

爱建证券有限责任公司

上海市浦东新区前滩大道199弄5号

网址：http://www.ajzq.com

http://www.ajzq.com

电话：021-32229888

传真：021-68728700

服务热线：956021

邮政编码：200124

邮箱：ajzq@ajzq.com

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

第 5 页 共 5 页



52 周走势比较

数据来源：Wind

板块

全部 A 股

创业板

上证 50 指数成份

沪深 300 成份

中证 1000 成份

数据来源：Wind

PE（TTM，整体法)

17.52

52.60

10.66

12.26

34.09

待。

证券研究报告 策略研究报告

发布日期：2025 年 01 月 13 日 星期一

仍需耐心等待

市场策略

投资要点：

 市 场 延 续 弱 势 。 本 周 上 证 综 指 报 收 3,168.52 点 , 周 涨 幅 -1.34 % ， 成 交 金 额

22,891.10 亿元；深圳成指 9,795.94 点,周涨幅-1.02 %，成交金额 33,493.29 亿

元；上证 50 指数 2,560.25 点,周涨幅-1.04 %，成交金额 3,852.94 亿元；沪深 300

指数 3,732.48 点,周涨幅-1.13 %，成交金额 13,574.65 亿元；中证 1000 指数

5,544.92 点,周涨幅-1.43 %，成交金额 12,324.56 亿元；创业板综指 2,579.05 点,

周涨幅-1.32 %，成交金额 14,377.38 亿元。市场延续弱势，各指数继续调整，市场

情绪回落。整体来看，在快速下行后，本周整体窄幅震荡，但是市场弱势不改，市

场情绪依然低落，成交金额较前期回落明显。市场短期政策和事件驱动因素较少，

难以提供更多的动力。同时，随着春节假期的临近，假日心态逐渐显现，市场交易

也趋谨慎。美元指数依然保持强势，非美货币包括人民币汇率面临压力。市场不确

定因素不减。在大幅调整后市场下行动力减弱，具备一定的反弹动力，不过仍需保

持谨慎，只是短期上行的动力也有限，市场交易预计依旧趋弱。整体上市场改革的

逻辑基础未改，中长期预期依然乐观，只是短期震荡格局仍将延续，依然要耐心等

 机会依然较少。市场延续弱势，风险偏好依然不高，个股炒作的力度也在减弱，同

时波动也加大。从个股涨幅看，涨幅较好的主要是主题类个股，跌幅较大的主要是

前期涨幅较大个股。从主题指数看，机器人以及半导体等主题相对强势，跌幅较大

的则主要是大消费类等相关主题。从行业看综合、电子等行业表现相对较好，商贸

零售、煤炭等行业表现较弱。市场延续弱势，交易机会减少，主要的机会依然集中

在科技创新相关板块。人工智能应用对于算力的需求以及机器人推广等相关事件驱

动因素较多，成为短期资金博弈的重点区域。另一方面更多长期资金关注的高股息

等权重板块表现不振，市场短期指数难以较好表现，短期市场表现为存量资金博弈

行为。市场中长期资金的进入仍需改革措施的落地，因此短期资金供给难以明显改

善，市场仍要依靠存量资金的活跃提升交易。在没有明显的趋势性选择之前，资金

短期仍以博弈为主。交易行为是市场短期维持活跃度的重要手段，也不可或缺，尤

其是公司业绩体现相对时间较长，维持市场活跃度需要政策和行业事件的驱动。长

期思维依然是我们要关注的方向，尤其在调整之后，从估值以及成长出发选择优质

标的。长期看赛道类资产则有良好前景不变，高股息板块和科技板块都是长期配置

的重要组成部分，短期注意事件性驱动机会。

 仍需耐心等待。整体来看，市场短期弱势延续，市场震荡格局未改，指数波动幅度

加大。在连续调整后，也不宜过于悲观，市场改革逻辑基础未变，我们对于市场的

中长期乐观预期不变。当然市场短期不确定性因素增加，同时经济数据的恢复和改

革效果的体现也需时间，短期也缺乏大幅上行的动力，市场震荡的趋势仍将延续。

从策略上看，中长期我们依然坚持从交易向投资转变，仍以布局优质资产为主，包

括科技成长和高股息品种，短期仍是耐心等待市场活跃度的回升。

 风险提示：全球贸易争端、地缘冲突不确定性加剧风险。国内经济增速和政策不确

定性风险。

证券分析师
朱志勇
S0820510120001
021-32229888-25509
zhuzhiyong@ajzq.com

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

目录

市场延续弱势 .............................................................................................4

机会依然较少 .............................................................................................5

安全边际依然较好 ..................................................................................... 7

仍是耐心等待 .............................................................................................7

风险提示 .................................................................................................... 8

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

2

图表目录
图 1 ：各指数周表现(2025.01.06-2025.01.10)(单位:亿元,%） ............................. 4
图 2 ：每日交易金额及换手率走势(单位:亿元,%） ................................................... 4
图 3 ：沪市市场强弱力度 ................................................................................................ 5
图 4 ：深市市场强弱力度 ................................................................................................ 5
图 5 ：行业周涨幅(2025.01.06-2025.01.10)(单位:%） ........................................... 7
图 6 ：行业估值市盈率情况（TTM）(截至 2025.01.10，单位:倍） ........................ 7

表 1：市场个股周强弱表现（2025.01.06-2025.01.10） ............................................ 6
表 2：主题指数 5 交易日表现（2025.01.06-2025.01.10） ........................................ 6
表 3：市场板块估值及增速情况（截至 2025.01.10，单位：倍） ............................. 7

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

3

市场延续弱势

本周上证综指报收 3,168.52 点,周涨幅-1.34 %，成交金额 22,891.10 亿

元；深圳成指 9,795.94 点,周涨幅-1.02 %，成交金额 33,493.29 亿元；上证

50 指数 2,560.25 点,周涨幅-1.04 %，成交金额 3,852.94 亿元；沪深 300 指

数 3,732.48 点,周涨幅-1.13 %，成交金额 13,574.65 亿元；中证 1000 指数

5,544.92 点,周涨幅-1.43 %，成交金额 12,324.56 亿元；创业板综指 2,579.05

点,周涨幅-1.32 %，成交金额 14,377.38 亿元。市场延续弱势，各指数继续调

整，市场情绪回落。

整体来看，在快速下行后，本周整体窄幅震荡，但是市场弱势不改，市场

情绪依然低落，成交金额较前期回落明显。市场短期政策和事件驱动因素较少，

难以提供更多的动力。同时，随着春节假期的临近，假日心态逐渐显现，市场

交易也趋谨慎。美元指数依然保持强势，非美货币包括人民币汇率面临压力。

市场不确定因素不减。在大幅调整后市场下行动力减弱，具备一定的反弹动力，

不过仍需保持谨慎，只是短期上行的动力也有限，市场交易预计依旧趋弱。整

体上市场改革的逻辑基础未改，中长期预期依然乐观，只是短期震荡格局仍将

延续，依然耐心等待。

图 1：各指数周表现(2025.01.06-2025.01.10)(单位:

图 2：每日交易金额及换手率走势(单位:亿元,%）

亿元,%）

资料来源：Wind 爱建证券研究所

资料来源：Wind 爱建证券研究所

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

4

图 3：沪市市场强弱力度

图 4：深市市场强弱力度

资料来源：Wind 爱建证券研究所

资料来源：Wind 爱建证券研究所

机会依然较少

市场延续弱势，风险偏好依然不高，个股炒作的力度也在减弱，同时波动

也加大。从个股涨幅看，涨幅较好的主要是主题类个股，跌幅较大的主要是前

期涨幅较大个股。从主题指数看，机器人以及半导体等主题相对强势，跌幅较

大的则主要是大消费类等相关主题。从行业看综合、电子等行业表现相对较好，

商贸零售、煤炭等行业表现较弱。

市场延续弱势，交易机会减少，主要的机会依然集中在科技创新相关板块。

人工智能应用对于算力的需求以及机器人推广等相关事件驱动因素较多，成为

短期资金博弈的重点区域。另一方面更多长期资金关注的高股息等权重板块表

现不振，市场短期指数难以较好表现，短期市场表现为存量资金博弈行为。市

场中长期资金的进入仍需改革措施的落地，因此短期资金供给难以明显改善，

市场仍要依靠存量资金的活跃提升交易。在没有明显的趋势性选择之前，资金

短期仍以博弈为主。交易行为是市场短期维持活跃度的重要手段，也不可或缺，

尤其是公司业绩体现相对时间较长，维持市场活跃度需要政策和行业事件的驱

动。长期思维依然是我们要关注的方向，尤其在调整之后，从估值以及成长出

发选择优质标的。长期看赛道类资产则有良好前景不变，高股息板块和科技板

块都是长期配置的重要组成部分，短期注意事件性驱动机会。

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

5

-54.40

-31.43

-29.42

-29.30

-27.52

-27.12

-26.28

-24.78

-24.32

-24.22

-6.04%

-5.32%

-5.31%

-4.55%

-4.52%

表 1：市场个股周强弱表现（2025.01.06-2025.01.10）

证券代码

证券简称 周涨跌幅(%)

证券代码 证券简称 周涨跌幅(%)

000573.SZ 粤宏远 A
605033.SH 美邦股份
603063.SH 禾望电气
300108.SZ *ST 吉药
603015.SH 弘讯科技
301157.SZ 华塑科技
301000.SZ 肇民科技
002571.SZ 德力股份
300953.SZ 震裕科技
002418.SZ 康盛股份

61.22

61.10

56.65

53.19

44.00

41.87

39.00

36.60

35.90

34.39

300630.SZ *ST 普利
000759.SZ 中百集团
300280.SZ 紫天科技
600579.SH 克劳斯
002952.SZ 亚世光电
603001.SH 奥康国际
600322.SH 津投城开
300941.SZ 创识科技
300042.SZ 朗科科技
600865.SH 百大集团

资料来源：Wind 爱建证券研究所

表 2：主题指数 5 交易日表现（2025.01.06-2025.01.10）

周涨跌幅

证券代码 证券简称

周涨跌幅

证券代码

866126.

证券简称
万得稀土永磁

指数

万得数字机器
人 50 指数
万得集成电路

866214.

866067.

4.70%

866223.

4.70%

866106.

4.11%

866119.

866112.

万得传感器指

3.87%

866233.

866477.

万得工业母机

3.60%

866037.

主题指数

WI

WI

WI

WI

WI

WI

WI

WI

WI

WI

指数

数

指数

指数

指数

指数

866129.

万得工业母机

3.54%

866045.

万得预制菜指

-4.44%

866504.

万得氢能主题

3.36%

866310.

万得生产性租

-4.43%

866144.

万得汽车电子

3.32%

866015.

万得白酒指数

-4.32%

866024.

万得国产电脑

3.30%

866141.

万得食品产业

-4.04%

866019.

万得芯片指数

3.16%

866115.

万得固废处理

-3.99%

资料来源：Wind 爱建证券研究所

万得数字零售
50 指数
万得新零售指

数
万得 HIT 电池
指数

万得数字出版
50 指数
万得调味品指

数

数

赁服务指数

主题指数

指数

WI

WI

WI

WI

WI

WI

WI

WI

WI

WI

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

6

图 5：行业周涨幅(2025.01.06-2025.01.10)(单位:%） 图 6：行业估值市盈率情况（TTM）(截至 2025.01.10，

单位:倍）

资料来源：Wind 爱建证券研究所

资料来源：Wind 爱建证券研究所

安全边际依然较好

从最新数据来看，全体 A 股市盈率（TTM）PE17.52 倍，其中创业板 52.60

倍、上证 50 成分 10.66 倍、沪深 300 成份 12.26 倍，中证 1000 成份 34.09

倍。经过连续调整之后，估值水平下降，安全边际依然较好。

表 3：市场板块估值及增速情况（截至 2025.01.10，单位：倍）

板块名称

PE(2023,整体法) PE(TTM，整体法) 2024Q3 净利润同比增长率%

全部 A 股
创业板
上证 50 指数成份
沪深 300 成份
中证 1000 成份

17.35

48.73

11.00

12.54

34.58

17.52

52.60

10.66

12.26

34.09

资料来源：Wind 爱建证券研究所

仍需耐心等待

1.64

-4.11

8.85

4.94

-7.80

整体来看，市场短期弱势延续，市场震荡格局未改，指数波动幅度加大。

在连续调整后，也不宜过于悲观，市场改革逻辑基础未变，我们对于市场的中

长期乐观预期不变。当然市场短期不确定性因素增加，同时经济数据的恢复和

改革效果的体现也需时间，短期也缺乏大幅上行的动力，市场震荡的趋势仍将

延续。从策略上看，中长期我们依然坚持从交易向投资转变，仍以布局优质资

产为主，包括科技成长和高股息品种，短期仍需耐心等待市场活跃度的回升。

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

7

风险提示

1、全球贸易争端、地缘冲突不确定性加剧风险。

2、国内经济增速和政策不确定性风险。

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

8

爱建证券有限责任公司
上海市浦东新区前滩大道 199 弄 5 号
电话：021-32229888
邮政编码：200124

传真：021-68728700
邮箱：ajzq@ajzq.com 网址：http://www.ajzq.com

服务热线：956021

投资建议的评级标准
报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后 6 个月内的相对市场表现，也即：以
报告发布日后的 6 个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A 股市场：沪深 300 指数
（000300.SH）；新三板市场：三板成指（899001.CSI）（针对协议转让标的）或三板做市指数（899002.CSI）（针对做市转让标的）；北
交所市场：北证 50 指数（899050. BJ）；香港市场：恒生指数（HIS.HI）；美国市场：标普 500 指数（SPX.GI）或纳斯达克指数（IXIC.GI）。

评级说明

股票评级

买入

增持

持有

卖出

行业评级

强于大市

中性

弱于大市

相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 15%

相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～15%之间

相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间

相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%

相对表现优于同期相关证券市场代表性指数

相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平

相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数

分析师声明
本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告采用信
息和数据来自公开、合规渠道，所表述的观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的独立看法。研究报告对所涉及的证
券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方
法可能存在局限性，请谨慎参考。

法律主体声明
本报告由爱建证券有限责任公司（以下统称为“爱建证券”）证券研究所制作，爱建证券具备中国证监会批复的证券投资咨
询业务资格，接受中国证监会监管。
本报告是机密的，仅供我们的签约客户使用，爱建证券不因收件人收到本报告而视其为爱建证券的签约客户。本报告中的信
息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但爱建证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等
均仅供签约客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见未考虑到获取本报告人员的具体投资
目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，
并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或
者使用本报告所造成的一切后果，爱建证券及其关联人员均不承担任何法律责任。
本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测后续可随时更改。过往的表现亦不
应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，爱建证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。

版权声明
本报告版权归属爱建证券所有，未经爱建证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引
用。否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、转载、刊登和引用者承担。版权所有，违者必究。

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

9



各指数周表现(2025.01.06-2025.01.10)(单位:

市场个股周强弱表现（2025.01.06-2025.01.10）

主题指数5交易日表现（2025.01.06-2025.01.10）

行业周涨幅(2025.01.06-2025.01.10)(单位:%）图6：行业估值市盈率情况（TTM）(截至2025.01.10，

市场周报：仍需耐心等待

爱建证券有限责任公司

研究所

市场策略

证券分析师

侯英民 13501847888

S0820510120003

houyingmin@ajzq.com

研究支持

今日视点

今日视点

发布日期：2025 年 01 月 10 日 星期五

沪深股指涨跌不一 成交量能再度萎缩

周四沪深股指宽幅震荡整理，股指全天基本围绕 5 天短期均线上下波动，

前一天表现活跃的机器人概念午后再次大涨，算力概念延续活跃势头，但由于市

场追随意愿不强，股指基本呈现为震荡反复的拉锯特征。板块热点延续分化，其

中人型机器人、电子元器件和算力概念表现略显活跃涨幅居前，航运港口、石油

和流感医药板块整体出现调整。最终沪深两市收盘涨跌互现，全天两市成交量

1.11 万亿再度萎缩。

本周三大股指在创出新年低点后，基本在低位附近呈现为横盘震荡整理走

势，近两天机器人板块表现活跃集体上涨，一定程度上激发了市场的短期情绪，

但由于板块热点缺乏持续性，年前活跃的权重板块整体补跌，多空双方你争我夺

互不相让，股指在基本在低位形成了新一轮的拉锯行情。近阶段政策面暖风频吹，

央行、证监会连续发声并出台相关政策措施，央行通过创设新的货币政策工具支

持稳定股票市场，保障市场健康发展，切实维护投资者利益，坚定落实国常会和

政治局会议部署要求，着力稳市场、稳信心，发改委等多部门亦推出一揽子政策

释放积极信号，同时在货币政策的基础上又推出了积极的财政政策予以支持，引

发外围资金不断涌入市场，在一定程度上扭转了过去市场增量资金不足的窘境，

投资者信心得到了有效提振。我们明确指出为活跃资本市场提振投资者信心，管

理层接二连三不断推出相关政策举措，有力地向市场传递出管理层活跃资本市场

的积极信号，在不断释放提振经济和维护稳定市场的背景下，市场的阶段性低点

已基本确立，股指在经历了一段时间的震荡反复考验后已开始步入了一轮新的转

势行情。俄乌双方战争偏向长期化，半岛和南海地缘政治局势持续对峙，韩国总

统面临弹劾政局动荡，巴以冲突外溢引发的中东和红海紧张局势危机四伏，黎以

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

第 1 页 共 5 页

2025 年 01 月 10 日 星期五

双方停火协议形同虚设摩擦仍不时显现，叙利亚巴沙尔政府被推翻，全球大选年

极右翼势力抬头，欧盟两大经济体德国和法国政府先后陷入了内政困局的动荡

期，欧美不断采取贸易保护主义政策，市场的不确定性因素增加并对资本市场产

生了很大的影响。美国把中国作为主要竞争目标肆意打压诽谤，并联合其盟国把

经贸科技问题政治化意识化不断制造单边制裁，中美双方矛盾摩擦升级日益扩

大；欧美一系列限制政策严重扰乱了全球产业链和供应链的稳定，全球去美元化

浪潮日益兴起，经济形势趋于严峻复杂。

美联储 9 月正式开启宽松周期，特朗普当选在即未来美国政策或将面临新

一轮的改革动荡期，全球都在静观其正式上任后的政策动向，资本市场整体表现

渐趋谨慎，欧州针对美国或进一步提高关税政策产生较大顾虑，市场对未来经济

滞涨和衰退的担忧预期回升，全球经济仍面临较大的下行压力，美国国债规模持

续不断上升，美元强劲回升非美货币出现新一轮贬值走势，国际原油价格跌宕起

伏并延伸到大宗原材料价格。注册制背景下壳资源价值下降，产业资本减持离场

的意愿不减，近期管理层努力提振资本市场积极鼓励并引导中长期资金入市，有

效改善了南向资金不断流出 A 股市场的局面，场外增量资金增加并逐步进入市

场，市场供求矛盾出现了较为明显的改善，国内市场资金面逐渐转暖，日成交量

也较过去出现明显增大的局面。

从技术面分析，国庆节前股指在政策面推动下场外资金跑步入场呈现触底报

复性上涨走势，股指连续疯狂大涨突破多重压力，成交量也同步放大到万亿水平

之上并迭创市场天量水平，投资者信心得到有效提振，股指重心逐渐上移开始步

入技术性牛市。新年第一周股指跌破前期的整理平台区间出现破位下行走势，市

场热点散乱切换频繁缺乏持续性，股指跌破中短期均线，市场短期情绪出现持续

下降。本周上半周多空双方均趋于谨慎，股指呈现宽幅震荡整理走势，受前期权

重大金融和大消费板块整体退潮补跌影响，市场的做多力量依然较为有限，成交

量处于年内较低水平显示出市场人气整体偏弱，周四股指依然延续上半周的弱势

格局不变，多空双方陷入僵持不下的局面；目前股指跌破中短期均线和前期的平

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

第 2 页 共 5 页

2025 年 01 月 10 日 星期五

台整理区域，股指出现明显的下行破位趋势，均线系统空头排列无形中对股指形

成了层层的反压作用，因此本周多方能否快速收复失地，将直接影响到股指未来

的中期趋势显得尤为关键，而决定后续市场强弱与否的关键将取决于人气指数和

新的领涨板块的表现，投资者可加以密切关注。预期短期股指延续宽幅震荡，密

切关注成交量和人气指数的动向，把握市场节奏控仓精选个股波段操作。

风险提示：

国际：美国步入降息周期，引发全球资本市场震荡，俄乌、中东、半岛等地

缘政治危机升级；国内：经济政策力度不及预期，地方隐形债务化解、房地产恢

复都需要时间。

资料来源：聚源数据，爱建证券研究所

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

第 3 页 共 5 页

2025 年 01 月 10 日 星期五

本报告由爱建证券有限责任公司（以下统称为“爱建证券”）证券研究所制作，

爱建证券具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，接受中国证监会监管。

本报告是机密的，仅供我们的签约客户使用，爱建证券不因收件人收到本报告而

视其为爱建证券的签约客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，

但爱建证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均

仅供签约客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见

未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不

构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同

时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等

方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，爱建证券及其关联

人员均不承担任何法律责任。

本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评

估及预测后续可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时

期，爱建证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。

分析师声明

本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业

资格或相当的专业胜任能力，本报告采用信息和数据来自公开、合规渠道，所表述的

观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的独立看法。研究报告对所涉及的证券

或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得

出的结论，但使用以上信息和分析方法可能存在局限性，请谨慎参考。

法律主体声明

本报告由爱建证券有限责任公司（以下统称为“爱建证券”）证券研究所制作，

爱建证券具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，接受中国证监会监管。

本报告是机密的，仅供我们的签约客户使用，爱建证券不因收件人收到本报告而

视其为爱建证券的签约客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，

但爱建证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均

仅供签约客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见

未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

第 4 页 共 5 页

2025 年 01 月 10 日 星期五

构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同

时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等

方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，爱建证券及其关联

人员均不承担任何法律责任。

本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评

估及预测后续可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时

期，爱建证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。

爱建证券有限责任公司

上海市浦东新区前滩大道199弄5号

网址：http://www.ajzq.com

www.ajzq.com

电话：021-32229888

传真：021-68728700

服务热线：956021

邮政编码：200124

邮箱：ajzq@ajzq.com

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

第 5 页 共 5 页



 

 
 
 
 

 

 

 

市场策略 

爱建证券有限责任公司 

研究所 

 

产品经理：侯英民 

执业编号：S0820510120003 

Tel: 021-68727288 

 
E-mail: houyingmin@ajzq.com 
 

今日视点 

    今日视点 

发布日期：2024 年 12 月 19 日    星期四 

 

 

股指高开震荡整理      量能萎缩热点分化 

 
周三沪深股指缩量震荡小幅反弹，股指前市双双高开后快速上冲受阻短期

均线后基本在前一天收盘指数上方震荡波动，全天市场热点快速轮动切换频

繁，中字头和国企改革概念表现活跃，半导体板块出现异动集体反弹，但由于

前期大消费热点的连续调整，市场的跟随意愿较为有限，多空双方争夺激烈僵

持不下。板块热点开始分化，其中半导体元器件、通信服务设备和国企改革概

念表现略显活跃涨幅居前，食品饮料、旅游酒店和农林牧渔板块整体出现调整，

个股涨多跌少涨停数量超百家。最终沪深两市收盘均小幅上涨，全天两市成交

量 1.36 万亿继续减少，市场量价略显背离。 

 

 
国务院国资委印发了《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工

作的若干意见》。其中提出，中央企业要从并购重组、市场化改革、投资者回

报、股票回购增持等六方面改进和加强控股上市公司市值管理工作。《意见》

要求中央企业将市值管理作为一项长期战略管理行为。《意见》还提出，高度

重视中央企业控股上市公司破净问题，指导长期破净上市公司制定披露估值提

升计划并监督执行。受消息影响中字头和国企改革等权重板块出现整体回升，

并由此带动了其余板块的活跃，但由于近期热点出现整体退潮，市场缺乏新的

领涨板块，板块轮动过快缺乏持续性，多空双方还是表现谨慎，股指全天基本

呈现为小幅震荡整理走势。近阶段政策面暖风频吹，央行、证监会连续发声并

出台相关政策措施，央行通过创设新的货币政策工具支持稳定股票市场，保障

市场健康发展，切实维护投资者利益，坚定落实国常会和政治局会议部署要求，

着力稳市场、稳信心，发改委等多部门亦推出一揽子政策释放积极信号，同时

在货币政策的基础上又推出了积极的财政政策予以支持，引发外围资金不断涌

入市场，彻底扭转了过去市场增量资金不足的窘境，投资者信心得到了有效提

振。我们明确指出为活跃资本市场提振投资者信心，管理层接二连三不断推出

相关政策举措，有力地向市场传递出管理层活跃资本市场的积极信号，在不断

释放提振经济和维护稳定市场的背景下，市场的政策底已基本确立，市场底也

在经历了一段时间的震荡反复考验后得以确认，市场已开始步入了一轮新的转

势行情。俄乌双方战争偏向长期化，半岛和南海地缘政治局势持续对峙，韩国

总统面临弹劾困扰政局动荡，巴以冲突外溢引发的中东和红海紧张局势危机四

伏，黎以双方停火协议形同虚设摩擦仍不时显现，叙利亚局势恶化巴沙尔政府

被推翻，全球大选年极右翼势力抬头，欧盟两大经济体德国和法国政府先后陷

入内政困局的不确定期，欧美不断采取贸易保护主义政策，市场的不确定性因

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 

第  1  页  共  3  页 

 

 

 

2024 年 12 月 19 日    星期四 

 

 

 

 

 

 

素增加并对资本市场产生了很大的影响。美国把中国作为主要竞争目标肆意打

压诽谤，并联合其盟国把经贸科技问题政治化意识化不断制造单边制裁，中美

双方矛盾摩擦升级日益扩大；欧美一系列限制政策严重扰乱了全球产业链和供

应链的稳定，全球去美元化浪潮日益兴起，经济形势趋于严峻复杂。 

 
美联储 9 月降息正式开启宽松周期，特朗普当选未来美国政策或将面临
新一轮的改革期，大选尘埃落定美债市场波动收窄，欧州针对美国或进一步提

高关税政策产生较大顾虑，市场对未来经济滞涨和衰退的担忧预期回升，全球

经济仍面临较大的下行压力，美国国债规模持续不断上升，国际原油价格跌宕

起伏并延伸到大宗原材料价格。注册制背景下壳资源价值下降，产业资本减持

离场的意愿不减，近期管理层努力提振资本市场积极鼓励并引导中长期资金入

市，有效改善了南向资金不断流出 A 股市场的局面，场外增量资金增加并逐
步进入市场，市场供求矛盾出现了较为明显的改善，国内市场资金面呈现出逐

渐转暖迹象，日成交量也较过去出现明显增大的局面。 

 

 

 
从技术面分析，国庆节前股指在政策面推动下场外资金跑步入场呈现触底

报复性上涨走势，股指连续疯狂大涨突破多重压力，成交量也同步放大到万亿

水平之上并迭创市场天量水平，投资者信心得到有效提振，市场底正式确立股

指已步入技术性牛市。上周股指冲高受阻震荡回落，市场兑现力量有所加大，

多空力量出现转换短期情绪有所下降。周一周二股指连续震荡小幅调整，成交

量明显减少，尤其板块热点出现普跌显示出市场做空力量基本得到了一定程度

的释放，如我们预期周三股指出现小幅反弹但还是受制于短期均线的反压，成

交量继续减少显示出市场的做多动能整体不足；由于股指跌破短期均线并重新

回到中短期均线附近，多空双方短期仍将面临一番激烈争夺，而后续市场强弱

与否关键仍将取决于人气指数和新的领涨板块的表现，投资者可加以密切关

注。本周美联储议息会议在即市场都在静待未来政策指引明朗，预期短期股指

仍将围绕多空分界岭宽幅震荡，密切关注成交量和人气指数的动向，把握市场

节奏控仓精选个股波段操作策略。 

 

 

 

 

 

 

 

 

 
资料来源：wind，爱建证券研究所 

                                

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 

 

第  2  页  共  3  页 

 

EPS 

PE 

 

 

 

 

表二： 

股票名称  公司代码  发行价格 

14A 

15E 

16E 

14A 

15E 

16E 

康斯特 

300445 

18.12 

1.14 

1.32 

1.48 

15.89 

13.73 

12.24 

公司是一家专业从事数字压力检测、温度校准仪器仪表产品研发、生产和销售的高新

技术企业。目前公司国内数字压力检测、温度校准行业的领先企业之一。在国内的市

场占有率达到15%左右。随着数字化的深入发展，未来公司的销售业绩有进一步上升

投资要点 

的空间。 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

资

源：爱建证券研发总部 

料

来

 

重要免责声明 

 

2024 年 12 月 19 日    星期四 

 

 

 

 

 

 
本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何

保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司具备证券投资咨询业

务资格，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，

报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投

资决策与我公司和研究员无关。我公司及研究员与所评价或推荐的证券不存在利害关

系。  我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交

易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行服务或其他服务。  本报告版权仅为

我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式发表、复制。如引用、

刊发，需注明出处为爱建证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和

修改。 

 

 

爱建证券有限责任公司 

地址：上海市浦东新区世纪大道1600号32楼（陆家嘴商务广场） 

电话：021-32229888    邮编：200122 

网站：www.ajzq.com 

                                

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 

 

第  3  页  共  3  页 

   EPS PE     股票名称 公司代码  发行价格   14A 15E 16E 14A 15E 16E 曲美股份 603818 8.98 0.42 0.48 0.55 21.38 18.71 16.33 投资要点 公司主要产品为木质家具（包括实木类家具、人造板类家具和综合类家具，涵盖了客厅、书房、卧室以及餐厅等家居生活所使用的主要家具类型），在产品设计、产品质量、售后服务等方面居于国内同行业领先水平的家具企业。公司定位为中高端家具产品，“曲美”家具品牌在消费者中形成了较高的知名度和美誉度，在行业内拥有较高的品牌影响力，秉承“融合全球时尚设计，打造轻松自然空间”的家具设计理念，致力于为客户提供“时尚、经典、原创”的家具产品，为终端客户提供“一站式、全方位”的家居整体解决方案 广生堂 300436 21.47 1.12 1.46 1.90 19.17      14.71      11.30 投资要点 广生堂是主业为核苷类抗乙肝病毒药物，阿甘定（阿德福韦酯）、贺甘定（拉米夫定）和恩甘定（恩替卡韦）是公司的三大主要药品，也是国内唯一一个拥有者三大乙肝抗病毒一线用药的厂家。公司12-14年营业收入为1.26亿、1.78亿和2.54亿，复合增长率42.23%；12-14年归属于母公司净利润为0.43亿、0.57亿和0.84亿，复合增长率达到39.32%，收入和利润增速远远高于行业增速。 老百姓 603883   16.41    0.76      0.95     1.16     21.59      17.27       14.15           投资要点 公司主要从事产业链终端的药品零售服务，截至2014 年9 月底，公司门店总数为963 家，在湖南、陕西、浙江、广西、天津、湖北和安徽7 个省级市场占据市场领先地位。公司计划未来三到五年积极扩张，巩固市场领先地位。2014 年公司营业总收入37.66 亿元、归母净利润1.87 亿元，近三年收入、净利复合增长率分别为15.31%、23.54%，增长稳定 派思股份 603318 6.52  0.30     0.37      0.45     21.73      17.62      14.49 投资要点 公司主营业务是从事燃气输配和燃气应用领域相关产品的设计、生产、销售和服务，主要是为天然气输配提供压力调节系统和天然气发电提供预处理系统。公司产品包括燃气输配系统、燃气应用系统和备品备件三大类。自设立以来，公司主营业务和主要产品未发生变化。 资料来源：爱建证券研发总部      EPS PE     股票名称 公司代码  发行价格   14A 15E 16E  14A 15E 16E 康斯特 300445 18.12 1.14 1.32 1.48 15.89 13.73 12.24 投资要点 公司是一家专业从事数字压力检测、温度校准仪器仪表产品研发、生产和销售的高新技术企业。目前公司国内数字压力检测、温度校准行业的领先企业之一。在国内的市场占有率达到15%左右。随着数字化的深入发展，未来公司的销售业绩有进一步上升的空间。 资料来源：爱建证券研发总部   

 

 
 
 
 

 

 

 

市场策略 

爱建证券有限责任公司 

研究所 

 

产品经理：侯英民 

执业编号：S0820510120003 

Tel: 021-68727288 

 
E-mail: houyingmin@ajzq.com 
 

今日视点 

    今日视点 

发布日期：2024 年 12 月 18 日    星期三 

 

 

股指宽幅震荡微跌      板块普跌量能萎缩 

 
周二沪深股指延续震荡小幅调整走势，股指前市双双低开后基本在前一天

收盘指数下方震荡波动，午后券商股异动上涨一度拉动指数快速翻红，但无奈

市场跟随意愿有限，尤其高位人气股和前期热点出现明显回落，大消费概念开

始整体退潮，最终股指还是无功而返重回跌势。板块热点除了汽车整车略有上

涨以外出现普跌，其中前两天活跃的商业百货、教育和冰雪产业全面调整跌幅

居前，个股涨少跌多跌停数量超百家。最终沪深两市收盘均微幅下跌，全天两

市成交量 1.51 万亿继续减少，市场活跃度有所下降。 

 
经历了上周末的大幅回落后市场的做空动能逐级释放，周二多空双方围绕

多空分界岭展开了激烈争夺，但由于代表近期热点出现整体退潮，市场缺乏新

的领涨板块，多空双方逐步趋于谨慎，市场的短期情绪明显回落，股指基本呈

现为小幅震荡调整走势。近阶段政策面暖风频吹，央行、证监会连续发声并出

台相关政策措施，央行通过创设新的货币政策工具支持稳定股票市场，保障市

场健康发展，切实维护投资者利益，坚定落实国常会和政治局会议部署要求，

着力稳市场、稳信心，发改委等多部门亦推出一揽子政策释放积极信号，同时

在货币政策的基础上又推出了积极的财政政策予以支持，引发外围资金不断涌

入市场，彻底扭转了过去市场增量资金不足的窘境，投资者信心得到了有效提

振。我们明确指出为活跃资本市场提振投资者信心，管理层接二连三不断推出

相关政策举措，有力地向市场传递出管理层活跃资本市场的积极信号，在不断

释放提振经济和维护稳定市场的背景下，市场的政策底已基本确立，市场底也

在经历了一段时间的震荡反复考验后得以确认，市场已开始步入了一轮新的转

势行情。俄乌双方战争偏向长期化，半岛和南海地缘政治局势持续对峙，韩国

总统面临弹劾困扰政局动荡，巴以冲突外溢引发的中东和红海紧张局势危机四

伏，黎以双方停火协议形同虚设摩擦仍不时显现，叙利亚局势恶化巴沙尔政府

被推翻，全球大选年极右翼势力抬头，欧盟两大经济体德国和法国政府先后陷

入内政困局的不确定期，欧美不断采取贸易保护主义政策，市场的不确定性因

素增加并对资本市场产生了很大的影响。美国把中国作为主要竞争目标肆意打

压诽谤，并联合其盟国把经贸科技问题政治化意识化不断制造单边制裁，中美

双方矛盾摩擦升级日益扩大；欧美一系列限制政策严重扰乱了全球产业链和供

应链的稳定，全球去美元化浪潮日益兴起，经济形势趋于严峻复杂。 

 

 

 

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 

第  1  页  共  3  页 

 

 

 

2024 年 12 月 18 日    星期三 

 

 

 

 

 

美联储 9 月降息正式开启宽松周期，特朗普当选未来美国政策或将面临
新一轮的改革期，大选尘埃落定美债市场波动收窄，欧州针对美国或进一步提

 

高关税政策产生较大顾虑，市场对未来经济滞涨和衰退的担忧预期回升，全球

经济仍面临较大的下行压力，美国国债规模持续不断上升，国际原油价格跌宕

起伏并延伸到大宗原材料价格。注册制背景下壳资源价值下降，产业资本减持

离场的意愿不减，近期管理层努力提振资本市场积极鼓励并引导中长期资金入

市，有效改善了南向资金不断流出 A 股市场的局面，场外增量资金增加并逐
步进入市场，市场供求矛盾出现了较为明显的改善，国内市场资金面呈现出逐

渐转暖迹象，日成交量也较过去出现明显增大的局面。 

从技术面分析，国庆节前股指在政策面推动下场外资金跑步入场呈现触底

报复性上涨走势，股指连续疯狂大涨突破多重压力，成交量也同步放大到万亿

水平之上并迭创市场天量水平，投资者信心得到有效提振，市场底正式确立股

指已步入技术性牛市。上周股指冲高受阻震荡回落，市场兑现力量有所加大，

多空力量出现转换短期情绪有所下降。周一周二股指连续震荡小幅调整，成交

量明显减少，尤其板块热点出现普跌显示出市场做空力量基本得到了一定程度

的释放，因此市场随时会酝酿技术性的反弹；由于股指跌破短期均线并重新回

到中短期均线附近，多空双方势必会面临一番激烈争夺，而后续市场强弱与否

关键仍将取决于人气指数和新的领涨板块的表现，投资者可加以密切关注。本

周美联储议息会议在即市场都在静待未来政策指引明朗，预期短期股指仍将围

绕多空分界岭宽幅震荡，密切关注成交量和人气指数的动向，把握市场节奏控

仓精选个股波段操作策略。 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 
资料来源：wind，爱建证券研究所 

                                

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 

 

第  2  页  共  3  页 

 

EPS 

PE 

 

 

 

 

表二： 

股票名称  公司代码  发行价格 

14A 

15E 

16E 

14A 

15E 

16E 

康斯特 

300445 

18.12 

1.14 

1.32 

1.48 

15.89 

13.73 

12.24 

公司是一家专业从事数字压力检测、温度校准仪器仪表产品研发、生产和销售的高新

技术企业。目前公司国内数字压力检测、温度校准行业的领先企业之一。在国内的市

场占有率达到15%左右。随着数字化的深入发展，未来公司的销售业绩有进一步上升

投资要点 

的空间。 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

资

源：爱建证券研发总部 

料

来

 

重要免责声明 

 

2024 年 12 月 18 日    星期三 

 

 

 

 

 

 
本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何

保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司具备证券投资咨询业

务资格，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，

报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投

资决策与我公司和研究员无关。我公司及研究员与所评价或推荐的证券不存在利害关

系。  我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交

易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行服务或其他服务。  本报告版权仅为

我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式发表、复制。如引用、

刊发，需注明出处为爱建证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和

修改。 

 

 

爱建证券有限责任公司 

地址：上海市浦东新区世纪大道1600号32楼（陆家嘴商务广场） 

电话：021-32229888    邮编：200122 

网站：www.ajzq.com 

                                

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 

 

第  3  页  共  3  页 

   EPS PE     股票名称 公司代码  发行价格   14A 15E 16E 14A 15E 16E 曲美股份 603818 8.98 0.42 0.48 0.55 21.38 18.71 16.33 投资要点 公司主要产品为木质家具（包括实木类家具、人造板类家具和综合类家具，涵盖了客厅、书房、卧室以及餐厅等家居生活所使用的主要家具类型），在产品设计、产品质量、售后服务等方面居于国内同行业领先水平的家具企业。公司定位为中高端家具产品，“曲美”家具品牌在消费者中形成了较高的知名度和美誉度，在行业内拥有较高的品牌影响力，秉承“融合全球时尚设计，打造轻松自然空间”的家具设计理念，致力于为客户提供“时尚、经典、原创”的家具产品，为终端客户提供“一站式、全方位”的家居整体解决方案 广生堂 300436 21.47 1.12 1.46 1.90 19.17      14.71      11.30 投资要点 广生堂是主业为核苷类抗乙肝病毒药物，阿甘定（阿德福韦酯）、贺甘定（拉米夫定）和恩甘定（恩替卡韦）是公司的三大主要药品，也是国内唯一一个拥有者三大乙肝抗病毒一线用药的厂家。公司12-14年营业收入为1.26亿、1.78亿和2.54亿，复合增长率42.23%；12-14年归属于母公司净利润为0.43亿、0.57亿和0.84亿，复合增长率达到39.32%，收入和利润增速远远高于行业增速。 老百姓 603883   16.41    0.76      0.95     1.16     21.59      17.27       14.15           投资要点 公司主要从事产业链终端的药品零售服务，截至2014 年9 月底，公司门店总数为963 家，在湖南、陕西、浙江、广西、天津、湖北和安徽7 个省级市场占据市场领先地位。公司计划未来三到五年积极扩张，巩固市场领先地位。2014 年公司营业总收入37.66 亿元、归母净利润1.87 亿元，近三年收入、净利复合增长率分别为15.31%、23.54%，增长稳定 派思股份 603318 6.52  0.30     0.37      0.45     21.73      17.62      14.49 投资要点 公司主营业务是从事燃气输配和燃气应用领域相关产品的设计、生产、销售和服务，主要是为天然气输配提供压力调节系统和天然气发电提供预处理系统。公司产品包括燃气输配系统、燃气应用系统和备品备件三大类。自设立以来，公司主营业务和主要产品未发生变化。 资料来源：爱建证券研发总部      EPS PE     股票名称 公司代码  发行价格   14A 15E 16E  14A 15E 16E 康斯特 300445 18.12 1.14 1.32 1.48 15.89 13.73 12.24 投资要点 公司是一家专业从事数字压力检测、温度校准仪器仪表产品研发、生产和销售的高新技术企业。目前公司国内数字压力检测、温度校准行业的领先企业之一。在国内的市场占有率达到15%左右。随着数字化的深入发展，未来公司的销售业绩有进一步上升的空间。 资料来源：爱建证券研发总部   