团队成员

分析师： 张宇(S0210524050005)
zy30521@hfzq.com.cn
分析师： 郭其伟(S0210523080001)
gqw30259@hfzq.com.cn
联系人： 谢洁仪(S0210123090012)
xjy30292@hfzq.com.cn

相关报告

1、20240812 日报：国债收益率上行——2024.08.12
2、20240811 日报：银行业主要监管指标数据发布
——2024.08.12
3、息差企稳，业绩改善——银行 2024 年 2 季度
经营数据点评——2024.08.12

华福证券

银行
2024 年 08 月 13 日

银行
20240813 日报：央行新增支农支小再贷款额度 1000 亿元，支持
12 省防汛抗洪救灾及灾后重建工作

强于大市（维持评级）

一年内行业相对大盘走势

行
业
研
究

行
业
定
期
报
告

证
券
研
究
报
告

投资要点：

 板块表现：

 个股表现：

 行业新闻：

8 月 13 日，沪深 300、银行指数均收涨。截至收盘，沪深 300 指
数上涨 0.26%，银行指数上涨 0.43%。分板块来看，国有行、股份行、
城商行、农商行分别上涨 0.72%、0.01%、0.75%、0.85%。

截至收盘，涨幅前三的银行分别为长沙银行+2.3%、邮储银行
+1.91%、渝农商行+1.81%。跌幅前三的银行分别是齐鲁银行-0.65%、
平安银行-0.60%、招商银行-0.56%。

央行发布《2024 年 7 月社会融资规模增量统计数据报告》。初步
统计，2024 年前七个月社会融资规模增量累计为 18.87 万亿元，比上
年同期少 3.22 万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加 12.38
万亿元，同比少增 3.27 万亿元。7 月份，社会融资规模新增 7708 亿元，
同比多增 2342 亿元；人民币贷款规模少增 767 亿元，同比少增 1131
亿元。

华福证券

央行发布《2024 年 7 月金融统计数据报告》：前七个月人民币贷
款增加 13.53 万亿元。分部门看，住户贷款增加 1.25 万亿元，其中，
短期贷款增加 608 亿元，中长期贷款增加 1.19 万亿元；企（事）业单
位贷款增加 11.13 万亿元，其中，短期贷款增加 2.56 万亿元，中长期
贷款增加 8.21 万亿元，票据融资增加 2146 亿元；非银行业金融机构贷
款增加 5946 亿元。7 月末，本外币贷款余额 255.43 万亿元，同比增长
8.3%。月末人民币贷款余额 251.11 万亿元，同比增长 8.7%。

央行决定新增重庆、福建、广东、广西河南、黑龙江、湖南、吉
林、江西、辽宁陕西、四川 12 省(区、市)支农支小再贷款额度 1000
亿元，支持受灾严重地区防汛抗洪救灾及灾后重建工作，加大对受灾
地区的经营主体特别是小微企业、个体工商户，以及农业、养殖企业
和农户的信贷支持。

 个股公告

沪农商行《首次公开发行部分限售股上市流通公告》：本次上市
流通的限售股为本公司首次公开发行限售股，涉及 3,682 名股东和 1
个未确认持有人证券专用账户，共计 4,694,820,164 股，占本公司总股
本的 48.68%，锁定期为自本公司股票上市之日起 36 个月。该部分限
售股将于 2024 年 8 月 19 日（星期一）锁定期届满并上市流通。

 重点数据跟踪

PB 估值：从近 5 年的估值分位数看，排名前三的分别是渝农商行、

交通银行、农业银行，较低的是贵阳银行、宁波银行、民生银行。

股息率：银行板块股息率在各行业板块中排名第 2。个股层面来看，

平安银行、兴业银行、上海银行股息率最高。

诚信专业 发现价值

1

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华福证券

 行业观点

行业定期报告 | 银行

今年以来银行板块的行情有三方面的驱动因素。一是股息率选股
逻辑在板块内的扩散，高股息策略从国有行扩散到中小行。二是地产
政策的放松。三是市场对于银行净息差下行斜率放缓以及基本面即将
见底的期待。展望未来，银行板块要更多检验前期政策的效果以及未
来基本面的走势。投资标的方面，一是重点推荐浦发银行。浦发银行
正处在困境反转阶段，当前公司存量不良接近出清，不良生成率持续
下行，信用成本边际改善，利润弹性有望释放。并且，公司自去年四
季度起加大信贷投放力度，信贷资产投放动能的增强有望带动营收增
速向上。二是建议关注高股息率的绩优区域性银行江苏银行。

华福证券

 风险提示

政策效果不及预期，市场风格切换。

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2

请务必阅读报告末页的重要声明

华福证券

图表 1：8 月 13 日，沪深 300、银行指数均收涨。

行业定期报告 | 银行

数据来源：ifind，华福证券研究所。上述银行及其二级行业指数均为申万行业指数。

图表 2：8 月 13 日涨幅前三和跌幅前三的银行股

华福证券

数据来源：ifind，华福证券研究所

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图表 3：银行股 PB 估值分位数情况

行业定期报告 | 银行

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数据来源：ifind，华福证券研究所。静态 PB=最新股价/2024Q1 末银行每股净资产

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4

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华福证券

图表 4：平安银行、成都银行、江苏银行股息率最高

行业定期报告 | 银行

数据来源：ifind，华福证券研究所（注：股息率计算口径为 2024 年预期每股股利/当前股价，其中 2024 年预期每股股利的测算中假设 1）各上市
银行 2024 年全年归母净利润增速与该公司最新一期定期报告或业绩快报披露的归母净利润增速一致；2）各上市银行 2024 年现金分红率与 2023
年一致））

图表 5：银行板块股息率在各行业板块中排名第 2

华福证券

数据来源：ifind，华福证券研究所（注：行业分类为申万一级行业，股息率=∑成分股近 12 个月现金股利（税前）/指数总市值*100%）

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图表 6：银行转债正股距离强制转股价的空间测算

行业定期报告 | 银行

数据来源：ifind，华福证券研究所（注：数据截至 2024 年 8 月 13 日收盘）

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分析师声明

的补偿。
一般声明

何责任。

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报

告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式

行业定期报告 | 银行

华福证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本

公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任

本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，该等公开资料的准确性及完整性由其发布者负责，本公司及其研究人员对该等

信息不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，之后可能会随情况的变化而调整。在不

同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本

报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。

在任何情况下，本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价，也不构成对所述金融产

品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司仅承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告以供投资

者参考，但不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。投资者应自行决策，自担投资风险。

本报告版权归“华福证券有限责任公司”所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版

权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分

发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。
特别声明

投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也

可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的

唯一参考依据。

投资评级声明

类别

华福证券

评级

买入

持有

中性

回避

卖出

未来 6 个月内，个股相对市场基准指数指数涨幅在 20%以上

未来 6 个月内，个股相对市场基准指数指数涨幅介于 10%与 20%之间

评级说明

公司评级

未来 6 个月内，个股相对市场基准指数涨幅介于-10%与 10%之间

未来 6 个月内，个股相对市场基准指数涨幅介于-20%与-10%之间

未来 6 个月内，个股相对市场基准指数涨幅在-20%以下

强于大市

未来 6 个月内，行业整体回报高于市场基准指数 5%以上

行业评级

跟随大市

未来 6 个月内，行业整体回报介于市场基准指数-5%与 5%之间

弱于大市

未来 6 个月内，行业整体回报低于市场基准指数-5%以下
备注：评级标准为报告发布日后的 6~12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中 A 股市场以沪
深 300 指数为基准；香港市场以恒生指数为基准，美股市场以标普 500 指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）
联系方式
华福证券研究所 上海
公司地址：上海市浦东新区浦明路 1436 号陆家嘴滨江中心 MT 座 20 层
邮编：200120
邮箱：hfyjs@hfzq.com.cn

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平安银行、<hl>成</hl><hl>都</hl><hl>银</hl><hl>行</hl>、江苏银行股息率最高

银行日报：央行新增支农支小再贷款额度1000亿元，支持12省防汛抗洪救灾及灾后重建工作

团队成员

分析师： 张宇(S0210524050005)
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分析师： 郭其伟(S0210523080001)
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1、20240807 日报：农商行长债持仓情况屡受关
注——2024.08.08
2、 20240806 日报 ：国企 收储去库 存提速 ——
2024.08.07
3、20240805 日报：多地房管局警示“0 首付”风
险——2024.08.05

华福证券

银行
2024 年 08 月 08 日

银行
20240808 日报：交易商协会查处部分中小金融机构国债交易违规
行为

强于大市（维持评级）

一年内行业相对大盘走势

行
业
研
究

行
业
定
期
报
告

证
券
研
究
报
告

投资要点：

 板块表现：

 个股表现：

 行业新闻：

8 月 8 日，沪深 300、银行指数均收涨。截至收盘，沪深 300 指数
微涨 0.04%，银行指数上涨 0.23%。分板块来看，国有行、股份行分别
上涨 0.19%、0.59%，城商行、农商行分别下跌 0.30%、0.18%。

截至收盘，涨幅前三的银行分别为招商银行+1.11%、渝农商行
+0.99%、工商银行+0.86%。跌幅前三的银行分别是苏农银行-3.40%、
南京银行-1.91%、常熟银行-1.45%。

（1）交易商协会查处部分中小金融机构出借账户和利益输送等
国债交易违规行为。8 月 8 日，中国银行间市场交易商协会发文表示：
近期，在交易商协会查处的案件中，部分中小金融机构在国债交易中
存在出借债券账户和利益输送等违规情形，交易商协会已将部分严重
违规机构移送中国人民银行实施行政处罚，对于其他此类案件线索交
易商协会正在加紧调查处理。

（2）深圳拟收购商品房用作保障性住房。8 月 7 日，深圳市安居集
团有限公司发布《关于收购商品房用作保障性住房的征集通告》。通
告称，为积极构建“保障+市场”住房供应体系，遵循“市场化、法治
化”和双方自愿原则，该集团所属企业拟开展收购商品房用作保障性
住房工作，现向深圳市域征集商品房用作保障性住房项目。此举标志
着深圳收购商品房用作保障性住房工作开始启动。

华福证券

PB 估值：从近 5 年的估值分位数看，排名前三的分别是渝农商行、

交通银行、农业银行，较低的是民生银行、无锡银行、重庆银行。

股息率：银行板块股息率在各行业板块中排名第 2。个股层面来看，

平安银行、上海银行、成都银行股息率最高。

 重点数据跟踪

 行业观点

今年以来银行板块的行情有三方面的驱动因素。一是股息率选股
逻辑在板块内的扩散，高股息策略从国有行扩散到中小行。二是地产
政策的放松。三是市场对于银行净息差下行斜率放缓以及基本面即将
见底的期待。展望未来，银行板块要更多检验前期政策的效果以及未
来基本面的走势。

投资标的方面，一是重点推荐浦发银行。浦发银行正处在困境反
转阶段，当前公司存量不良接近出清，不良生成率持续下行，信用成
本边际改善，利润弹性有望释放。并且，公司自去年四季度起加大信
贷投放力度，信贷资产投放动能的增强有望带动营收增速向上。二是
建议关注高股息率的绩优区域性银行江苏银行。

 风险提示

政策效果不及预期，市场风格切换。

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1

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图表 1：8 月 8 日，沪深 300、银行指数均收涨

行业定期报告 | 银行

数据来源：ifind，华福证券研究所。上述银行及其二级行业指数均为申万行业指数。

图表 2：8 月 8 日涨幅前三和跌幅前三的银行股

华福证券

数据来源：ifind，华福证券研究所

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图表 3：银行股 PB 估值分位数情况

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华福证券

数据来源：ifind，华福证券研究所。静态 PB=最新股价/2024Q1 末银行每股净资产

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图表 4：平安银行、上海银行、成都银行股息率最高

行业定期报告 | 银行

数据来源：ifind，华福证券研究所（注：股息率计算口径为 2023 年每股股利/当前股价）

图表 5：银行板块股息率在各行业板块中排名第 2（单位：%）

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数据来源：ifind，华福证券研究所（注：行业分类为申万一级行业，股息率=∑成分股近 12 个月现金股利（税前）/指数总市值*100%）

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图表 6：银行转债正股距离强制转股价的空间测算

行业定期报告 | 银行

数据来源：ifind，华福证券研究所（注：数据截至 2024 年 8 月 8 日收盘）

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诚信专业 发现价值

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华福证券

分析师声明

的补偿。
一般声明

何责任。

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报

告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式

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华福证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本

公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任

本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，该等公开资料的准确性及完整性由其发布者负责，本公司及其研究人员对该等

信息不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，之后可能会随情况的变化而调整。在不

同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本

报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。

在任何情况下，本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价，也不构成对所述金融产

品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司仅承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告以供投资

者参考，但不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。投资者应自行决策，自担投资风险。

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权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分

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投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也

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唯一参考依据。

投资评级声明

类别

华福证券

评级

买入

持有

中性

回避

卖出

未来 6 个月内，个股相对市场基准指数指数涨幅在 20%以上

未来 6 个月内，个股相对市场基准指数指数涨幅介于 10%与 20%之间

评级说明

公司评级

未来 6 个月内，个股相对市场基准指数涨幅介于-10%与 10%之间

未来 6 个月内，个股相对市场基准指数涨幅介于-20%与-10%之间

未来 6 个月内，个股相对市场基准指数涨幅在-20%以下

强于大市

未来 6 个月内，行业整体回报高于市场基准指数 5%以上

行业评级

跟随大市

未来 6 个月内，行业整体回报介于市场基准指数-5%与 5%之间

弱于大市

未来 6 个月内，行业整体回报低于市场基准指数-5%以下
备注：评级标准为报告发布日后的 6~12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中 A 股市场以沪
深 300 指数为基准；香港市场以恒生指数为基准，美股市场以标普 500 指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）
联系方式
华福证券研究所 上海
公司地址：上海市浦东新区浦明路 1436 号陆家嘴滨江中心 MT 座 20 层
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平安银行、上海银行、<hl>成</hl><hl>都</hl><hl>银</hl><hl>行</hl>股息率最高

银行日报：交易商协会查处部分中小金融机构国债交易违规行为

<hl>成</hl><hl>都</hl><hl>银</hl><hl>行</hl>外资持股与股价变化

银行股外资持股跟踪外资持股银行平稳

银行股外资持股跟踪地产政策频出，外资增持银行

银行股外资持股跟踪外资持股银行比例持续上行

 
成都银行（601838.SH）2023 年三季报点评 
 
 
业绩维持高增，资产质量优异 
 
 

事件：10 月 26 日，成都银行发布 23 年三季报。23Q1-3 累计实现营收 167.0

亿元，YoY+9.6%；归母净利润 81.6 亿元，YoY+20.8%；不良率 0.71%，拨备

覆盖率 516%。 

➢  营收、利润延续高景气。23Q1-3 累计营收、归母净利润分别同比+9.6%、

+20.8%，增速较 23H1 分别-1.6pct、-4.3pct。其中，23Q3 单季营收、归母净

利润同比+6.5%、+12.5%，整体保持较高业绩景气度。另外，受益于信贷规模

 
] 

 

扩张，23Q1-3 净利息收入同比+9.6%。23Q1-3 信用减值损失同比-35.8%，对

维持评级 

12.61 元 

 

利润高增速有一定贡献。 

➢  转债转股诉求较强。23Q3 末核心一级资本充足率较 23H1 下滑 33BP，规

模高速扩张之下，资本补充需求较强。截至 10 月 26 日，成银转债未转股比例

约为 65%，若后续成功转股，将有效补充核心一级资本，为信贷持续高投放提

供支撑。 

➢  规模扩张积极，对公信贷高投放。规模方面，截至 23Q3 成都银行总资产、

贷款总额、存款总额分别同比+17.1%、+26.1%、+19.8%，增速较 23H1 分别

+2.1pct、-0.1pct、+3.5pct。资产端，贷款延续高增速，23Q3 单季新增贷款

投放 158 亿元，Q3 单季对公贷款对增量的贡献度为 69.0%（含贴现），或得益

于其多年深耕区域经济，形成的政务金融优势。负债端，存款定期化趋势稍有延

续，23Q3 单季新增存款 212 亿元，存款增量全部由定期存款贡献；23Q3 末定

期存款占比 60.9%，较 23H1 末提升 2.0pct。 

 

 

2023 年 10 月 29 日 

 

 

 

 
推荐 

当前价格： 

 
 

 

 

分析师  余金鑫 
执业证书：  S0100521120003 

yujinxin@mszq.com 

邮箱： 
研究助理  马月 
执业证书：  S0100123070037 

邮箱： 

mayue@mszq.com 

 
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1.成都银行（601838.SH）23H1 业绩快报点

2.成都银行（601838.SH）2022 年年报及 2

023 年一季报点评：存贷款高增长，不良率再

下行-2023/04/26 

3.成都银行（601838.SH）2022 业绩快报点

评：利润同比+28%，不良率再降 3BP-2023

/02/19 

4.成都银行（601838.SH）2022 年三季度点

评：利润增速向上，资本充足率回升-2022/1

5.成都银行（601838.SH）22Q3 业绩快报点

评：利润增速 31.6%，资产质量保持优异-20

22/10/14 
 

 

➢  资产质量优异，不良率再下行。23Q3 不良率为 0.71%，较 23H1 降低 1BP；

评：业绩景气度大提振，不良压降拨备上行-

23Q3 前瞻性指标关注率为 0.44%，与 23H1 持平，均达到 2014 年以来最优水

2023/08/16 

平，资产质量持续向好。23Q3 拨备覆盖率为 516%，较 23H1 上涨 4.6pct，拨

备保持高位上涨，持续优化风险抵补能力，也为利润的持续释放留有充裕空间。 

➢  投资建议：存贷规模高增，资产质量夯实 

业绩维持高景气度，存贷规模保持高增速，叠加资产质量的持续优化，盈利有望

继续增厚。预计 23-25 年 EPS 分别为 3.24、3.86、4.62 元，2023 年 10 月 27

日收盘价对应 0.7 倍 23 年 PB，维持“推荐”评级。 

➢  风险提示：宏观经济增速下行；资产质量恶化；行业净息差下行超预期。 

0/29 

 

 

] 
盈利预测与财务指标 

项目/年度 

营业收入（百万元） 
增长率（%） 
归属母公司股东净利润（百万元） 
增长率（%） 
每股收益（元） 
PE 
PB 

2022A 

2023E 

2024E 

2025E 

20,241   
13.1   
10,042   
28.2   
2.69   
5   
0.9   

22,361   
10.5   
12,092   
20.4   
3.24   
4   
0.7   

25,053   
12.0   
14,424   
19.3   
3.86   
3   
0.6   

28,411   
13.4   
17,257   
19.6   
4.62   
3   
0.6   

资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2023 年 10 月 27 日收盘价） 

  

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证券研究报告 

1 

图1：成都银行截至 23Q3 业绩同比增速（累计） 

净利息收入

营业收入

拨备前利润

归母净利润

成都银行(601838)/银行   

 

50%

40%

30%

20%

10%

0%

80%

60%

40%

20%

0%

-20%

-40%

-60%

60%

40%

20%

0%

-20%

 

 

 

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资料来源：wind，公司财报，民生证券研究院 

图2：成都银行截至 23Q3 净利息收入、中收同比增速（累计） 

净利息收入

净手续费收入

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资料来源：wind，公司财报，民生证券研究院 

图3：成都银行截至 23Q3 其他非息收入同比增速（累计） 

 

 

 

 

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资料来源：wind，公司财报，民生证券研究院 

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证券研究报告 

2 

图4：成都银行截至 23Q3 核心一级资本充足率 

核心一级资本充足率

成都银行(601838)/银行   

 

12.0%

11.5%

11.0%

10.5%

10.0%

9.5%

9.0%

8.5%

8.0%

7.5%

 

 

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1

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资料来源：wind，公司财报，民生证券研究院 

图5：成都银行截至 23Q3 总资产、贷款总额、存款总额同比增速 
40%

总资产

贷款总额

存款总额

35%

30%

25%

20%

15%

10%

5%

0%

 

 

 

 

 

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2

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1

0
2
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资料来源：wind，公司财报，民生证券研究院 

图6：成都银行截至 23Q3 不良率 

  图7：成都银行截至 23Q3 关注率 

不良贷款率

2.0%

2.0%

关注率

1.5%

1.0%

0.5%

0.0%

0.8%

 

1.6%

1.2%

0.4%

0.0%

 

8
1
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1

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资料来源：wind，公司财报，民生证券研究院 

  资料来源：wind，公司财报，民生证券研究院 

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 
 
 

证券研究报告 

3 

图8：成都银行截至 23Q3 拨备水平 

拨备覆盖率(右轴)

拨贷比

成都银行(601838)/银行   

 

5%

4%

3%

2%

1%

0%

 

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资料来源：wind，公司财报，民生证券研究院 

 

600%

500%

400%

300%

200%

100%

 

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证券研究报告 

4 

成都银行(601838)/银行   

 

公司财务报表数据预测汇总 
 
[TABLE_FINANCE] 
[TABLE_FINANCEDETAIL] 
利润表（亿元） 

资产负债表（亿元） 

2022A  2023E  2024E  2025E 

证券投资增速 

13.2% 

7.0% 

4.6% 

9.0% 

 

 

 

 

同业资产增速 

15.8%  33.0%  15.0%  10.0% 

2022A  2023E  2024E  2025E 

 

 

 

 

 
  收入增长 

 

2022A 

 

 
2023E  2024E  2025E 

 

 

165 

184 

205 

231 

归母净利润增速 

28.2%  20.4%  19.3%  19.6% 

202 

224 

251 

284 

营业收入增速 

13.1%  10.5%  12.0%  13.4% 

拨备前利润增速 

10.6%  10.5%  14.7%  15.9% 

税前利润增速 

32.9%  19.0%  19.3%  19.6% 

7 

30 

-2 

-49 

151 

-34 

117 

-16 

100 

7 

33 

-3 

-54 

167 

-27 

139 

-18 

121 

7 

38 

-3 

-56 

191 

-25 

166 

-22 

144 

8 

44 

-3 

-59 

221 

-23 

-26 

173 

净利息收入增速 

14.5%  11.3%  11.4%  13.0% 

手续费及佣金增速 

27.2% 

0.0% 

  10.0%  12.0% 

营业费用增速 

21.0%  10.0% 

4.0% 

5.0% 

 

 

 

 

 

198    规模增长 

2022A 

2023E  2024E  2025E 

生息资产增速 

19.7%  18.3%  16.2%  17.4% 

贷款增速 

25.2%  25.0%  24.0%  23.5% 

4,866    6,082    7,542    9,314     

其他资产增速 

9.7%  -24.9%  115.0% 

0.3% 

708   

941    1,083    1,191     

计息负债增速 

22.1%  18.0%  17.8%  17.8% 

3,000    3,210    3,358    3,660     

存款增速 

20.1%  20.0%  18.5%  18.0% 

9,232    10,925    12,694    14,898     

同业负债增速 

-21.3%  10.0%  10.0%  10.0% 

134   

101   

217   

217     

股东权益增速 

18.1%  13.6%  14.5%  15.2% 

6,415    7,698    9,122    10,764      存款结构 

2022A 

2023E  2024E  2025E 

9,177    10,807    12,665    14,844     

 

1,652    1,818    2,091    2,441     

495   

594   

653   

718     

8,562    10,109    11,866    13,923     

活期 

定期 

其他 

614   

698   

799   

921     

 

39.9%  35.9%  36.4%  36.9% 

57.3%  60.8%  60.3%  59.8% 

2.7% 

3.2% 

3.2% 

3.2% 

 

 

 

 

  贷款结构 

2022A 

2023E  2024E  2025E 

2022A  2023E  2024E  2025E 

 

企业贷款(不含贴现) 

77.6%  79.1%  79.1%  79.1% 

每股净利润(元) 

2.69   

3.24   

3.86   

4.62     

个人贷款 

22.0%  20.5%  20.5%  20.5% 

每股拨备前利润(元) 

4.04   

4.46   

5.11   

5.93     

票据贴现 

0.4% 

0.4% 

0.4% 

0.4% 

14.67    16.90    19.62    22.87      资产质量 

245.64    289.29    339.03    397.35      资产质量 

2022A 

2023E  2024E  2025E 

不良贷款率 

0.78%  0.70%  0.69%  0.66% 

5   

3   

4   

3   

3   

2   

3     

2     

0.9   

0.7   

0.6   

0.6     

0.05   

0.04   

0.04   

0.03     

 

 

 

 

 

 

2022A  2023E  2024E  2025E 

正常 

关注 

次级 

可疑 

损失 

98.76%  98.86%  98.89%  98.92% 

0.46%  0.44%  0.42%  0.41% 

0.21%  0.21%  0.20%  0.19% 

0.09%  0.03%  0.02%  0.01% 

0.48%  0.46%  0.48%  0.47% 

净利差(Spread) 

2.00%  2.00%  2.00%  2.00% 

  资本状况 

1.95%  1.82%  1.73%  1.68% 

拨备覆盖率 

502% 

515% 

471% 

439% 

4.93%  4.82%  4.76%  4.72% 

  资本状况 

2022A 

2023E  2024E  2025E 

2.15%  2.04%  1.98%  1.94% 

资本充足率 

13.15%  12.06%  11.14%  10.38% 

4.24%  4.20%  4.18%  4.16% 

核心资本充足率 

8.47%  8.16%  7.89%  7.67% 

2.24%  2.20%  2.18%  2.16% 

资产负债率 

93.31%  93.54%  93.69%  93.80% 

 

 

 

2022A  2023E  2024E  2025E 

 

 

1.19%  1.21%  1.23%  1.25% 

  其他数据 

2022A 

2023E  2024E  2025E 

19.94%  20.50%  21.14%  21.75% 

  总股本(亿元) 

37.4   

37.4   

37.4   

37.4   

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

净利息收入 

手续费及佣金 

其他收入 

营业收入 

营业税及附加 

业务管理费 

拨备前利润 

计提拨备 

税前利润 

所得税 

归母净利润 

 

贷款总额 

同业资产 

证券投资 

生息资产 

非生息资产 

总资产 

客户存款 

其他计息负债 

非计息负债 

总负债 

股东权益 

 

每股指标 

每股净资产(元) 

每股总资产(元) 

P/E 

P/PPOP 

P/B 

P/A 

 

利率指标 

净息差(NIM) 

贷款利率 

存款利率 

生息资产收益率 

计息负债成本率 

 

盈利能力 

ROAA 

ROAE 

  

 

资料来源：公司公告、民生证券研究院预测；注：利润表负值表示对营收、利润负向影响 

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证券研究报告 

5 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

成都银行(601838)/银行   

 

分析师承诺 

   
评级说明 

投资建议评级标准 

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研

究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研

究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到
任何形式的补偿。 

以报告发布日后的 12 个月内公司股价（或行业指
数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A
股以沪深 300 指数为基准；新三板以三板成指或
三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；
美股以纳斯达克综合指数或标普 500 指数为基
准。 

公司评级 

行业评级 

免责声明 

评级 

推荐 

说明 

相对基准指数涨幅 15%以上 

谨慎推荐 

相对基准指数涨幅 5%～15%之间 

中性 

回避 

推荐 

中性 

回避 

相对基准指数涨幅-5%～5%之间 

相对基准指数跌幅 5%以上 

相对基准指数涨幅 5%以上 

相对基准指数涨幅-5%～5%之间 

相对基准指数跌幅 5%以上 

民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 

本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对客户的投资

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要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因

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布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报

告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 

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利。 

民生证券研究院： 

上海：上海市浦东新区浦明路 8 号财富金融广场 1 幢 5F；  200120 

北京：北京市东城区建国门内大街 28 号民生金融中心 A 座 18 层；  100005 

深圳：广东省深圳市福田区益田路 6001 号太平金融大厦 32 层 05 单元；  518026 

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证券研究报告 

6 



<hl>成</hl><hl>都</hl><hl>银</hl><hl>行</hl>截至23Q3业绩同比增速（累计）

<hl>成</hl><hl>都</hl><hl>银</hl><hl>行</hl>截至23Q3净利息收入、中收同比增速（累计）

<hl>成</hl><hl>都</hl><hl>银</hl><hl>行</hl>截至23Q3其他非息收入同比增速（累计）

<hl>成</hl><hl>都</hl><hl>银</hl><hl>行</hl>截至23Q3核心一级资本充足率

<hl>成</hl><hl>都</hl><hl>银</hl><hl>行</hl>截至23Q3总资产、贷款总额、存款总额同比增速40%

<hl>成</hl><hl>都</hl><hl>银</hl><hl>行</hl>截至23Q3不良率

<hl>成</hl><hl>都</hl><hl>银</hl><hl>行</hl>截至23Q3关注率

<hl>成</hl><hl>都</hl><hl>银</hl><hl>行</hl>截至23Q3拨备水平

2023年三季报点评：业绩维持高增，资产质量优异

 
成都银行（601838.SH）2023 年三季报点评 
 
 
业绩维持高增，资产质量优异 
 
 

事件：10 月 26 日，成都银行发布 23 年三季报。23Q1-3 累计实现营收 167.0

亿元，YoY+9.6%；归母净利润 81.6 亿元，YoY+20.8%；不良率 0.71%，拨备

覆盖率 516%。 

  营收、利润延续高景气。23Q1-3 累计营收、归母净利润分别同比+9.6%、

+20.8%，较 23H1 分别-1.6pct、-4.3pct，23Q3 单季营收、归母净利润同比

6.5%、12.5%，较 23H1 分别-6.0pct、-19.7pct，增速边际下滑但略有收窄，

 
] 

 

维持评级 

12.61 元 

 

仍保持较高业绩景气度。另外，受益于信贷规模扩张，23Q1-3 净利息收入同比

+9.6%。23Q1-3 信用减值损失同比-35.8%，对利润高增速有一定贡献。 

  转债转股诉求较强。核心一级资本充足率较 23H1 下滑  33pct，面临一定

的资本补充压力，转债转股诉求有望进一步增强。截至 2023 年 10 月 26 日，成

银转债存续约 52 亿元，若成功转股，将有效补充核心一级资本，为信贷持续高

投放提供支撑。 

  规模扩张积极，对公信贷高投放。规模方面，截至 23Q3 成都银行总资产、

贷款总额、存款总额分别同比+17.1%、+26.1%、+19.8%，增速较 23H1 分别

+2.1pct、-0.1pct、+3.5pct。资产端，贷款延续高增速，23Q3 单季新增贷款

投放 158 亿元，Q3 单季对公贷款对增量的贡献度达 69.0%（含贴现），或得益

于其多年深耕区域经济，形成的政务金融优势。负债端，存款增速同比进一步提

升，23Q3 单季新增存款 212 亿元，存款增量全部由定期存款贡献。23Q3 末定

期存款占比 60.9%，较 23H1 末提升。 

 

 

2023 年 10 月 28 日 

 

 

 

 
推荐 

当前价格： 

 
 

 

 

分析师  余金鑫 
执业证书：  S0100521120003 

yujinxin@mszq.com 

邮箱： 
研究助理  马月 
执业证书：  S0100123070037 

邮箱： 

mayue@mszq.com 

 
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评：利润增速 31.6%，资产质量保持优异-20

22/10/14 
 

 

  资产质量优异，不良率再下行。23Q3 不良率为 0.71%，较 23H1 降低 1BP；

评：业绩景气度大提振，不良压降拨备上行-

23Q3 前瞻性指标关注率为 0.44%，与 23H1 持平，均达到 2014 年以来最优水

2023/08/16 

平，资产质量持续向好。23Q3 拨备覆盖率为 516%，较 23H1 上涨 4.6pct，拨

备保持高位上涨，持续优化风险抵补能力，也为利润的持续释放留有充裕空间。 

  投资建议：存贷规模高增，资产质量夯实 

业绩维持高景气度，存贷规模保持高增速，叠加资产质量的持续优化，盈利有望

继续增厚。预计 23-25 年 EPS 分别为 3.24、3.86、4.62 元，2023 年 10 月 27

日收盘价对应 0.7 倍 23 年 PB，维持“推荐”评级。 

  风险提示：宏观经济增速下行；资产质量恶化；行业净息差下行超预期。 

0/29 

 

 

] 
盈利预测与财务指标 

项目/年度 

营业收入（百万元） 
增长率（%） 
归属母公司股东净利润（百万元） 
增长率（%） 
每股收益（元） 
PE 
PB 

2022A 

2023E 

2024E 

2025E 

20,241   
13.1   
10,042   
28.2   
2.69   
5   
0.9   

22,361   
10.5   
12,092   
20.4   
3.24   
4   
0.7   

25,053   
12.0   
14,424   
19.3   
3.86   
3   
0.6   

28,411   
13.4   
17,257   
19.6   
4.62   
3   
0.6   

资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2023 年 10 月 27 日收盘价） 

  

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证券研究报告 

1 

图1：成都银行截至 23Q3 业绩同比增速（累计） 

净利息收入

营业收入

拨备前利润

归母净利润

成都银行(601838)/银行   

 

50%

40%

30%

20%

10%

0%

80%

60%

40%

20%

0%

-20%

-40%

-60%

60%

40%

20%

0%

-20%

 

 

 

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资料来源：wind，公司财报，民生证券研究院 

图2：成都银行截至 23Q3 净利息收入、中收同比增速（累计） 

净利息收入

净手续费收入

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资料来源：wind，公司财报，民生证券研究院 

图3：成都银行截至 23Q3 其他非息收入同比增速（累计） 

 

 

 

 

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资料来源：wind，公司财报，民生证券研究院 

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证券研究报告 

2 

图4：成都银行截至 23Q3 核心一级资本充足率 

核心一级资本充足率（%）

成都银行(601838)/银行   

 

14

12

10

8

6

4

2

0

 

 

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资料来源：wind，公司财报，民生证券研究院 

图5：成都银行截至 23Q3 总资产、贷款总额、存款总额同比增速 
40%

总资产

贷款总额

存款总额

35%

30%

25%

20%

15%

10%

5%

0%

 

 

 

 

 

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资料来源：wind，公司财报，民生证券研究院 

图6：成都银行截至 23Q3 不良率 

  图7：成都银行截至 23Q3 关注率 

不良贷款率

2.0%

2.0%

关注率

1.5%

1.0%

0.5%

0.0%

0.8%

 

1.6%

1.2%

0.4%

0.0%

 

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资料来源：wind，公司财报，民生证券研究院 

  资料来源：wind，公司财报，民生证券研究院 

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证券研究报告 

3 

图8：成都银行截至 23Q3 拨备水平 

拨备覆盖率(右轴)

拨贷比

成都银行(601838)/银行   

 

5%

4%

3%

2%

1%

0%

 

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资料来源：wind，公司财报，民生证券研究院 

 

600%

500%

400%

300%

200%

100%

 

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 
 
 

证券研究报告 

4 

成都银行(601838)/银行   

 

公司财务报表数据预测汇总 
 
[TABLE_FINANCE] 
[TABLE_FINANCEDETAIL] 
利润表（亿元） 

资产负债表（亿元） 

2022A  2023E  2024E  2025E 

证券投资增速 

13.2% 

7.0% 

4.6% 

9.0% 

 

 

 

 

同业资产增速 

15.8%  33.0%  15.0%  10.0% 

2022A  2023E  2024E  2025E 

 

 

 

 

 
  收入增长 

 

2022A 

 

 
2023E  2024E  2025E 

 

 

165 

184 

205 

231 

归母净利润增速 

28.2%  20.4%  19.3%  19.6% 

202 

224 

251 

284 

营业收入增速 

13.1%  10.5%  12.0%  13.4% 

拨备前利润增速 

10.6%  10.5%  14.7%  15.9% 

税前利润增速 

32.9%  19.0%  19.3%  19.6% 

7 

30 

-2 

-49 

151 

-34 

117 

-16 

100 

7 

33 

-3 

-54 

167 

-27 

139 

-18 

121 

7 

38 

-3 

-56 

191 

-25 

166 

-22 

144 

8 

44 

-3 

-59 

221 

-23 

-26 

173 

净利息收入增速 

14.5%  11.3%  11.4%  13.0% 

手续费及佣金增速 

27.2% 

0.0% 

  10.0%  12.0% 

营业费用增速 

21.0%  10.0% 

4.0% 

5.0% 

 

 

 

 

 

198    规模增长 

2022A 

2023E  2024E  2025E 

生息资产增速 

19.7%  18.3%  16.2%  17.4% 

贷款增速 

25.2%  25.0%  24.0%  23.5% 

4,866    6,082    7,542    9,314     

其他资产增速 

9.7%  -24.9%  115.0% 

0.3% 

708   

941    1,083    1,191     

计息负债增速 

22.1%  18.0%  17.8%  17.8% 

3,000    3,210    3,358    3,660     

存款增速 

20.1%  20.0%  18.5%  18.0% 

9,232    10,925    12,694    14,898     

同业负债增速 

-21.3%  10.0%  10.0%  10.0% 

134   

101   

217   

217     

股东权益增速 

18.1%  13.6%  14.5%  15.2% 

6,415    7,698    9,122    10,764      存款结构 

2022A 

2023E  2024E  2025E 

9,177    10,807    12,665    14,844     

 

1,652    1,818    2,091    2,441     

495   

594   

653   

718     

8,562    10,109    11,866    13,923     

活期 

定期 

其他 

614   

698   

799   

921     

 

39.9%  35.9%  36.4%  36.9% 

57.3%  60.8%  60.3%  59.8% 

2.7% 

3.2% 

3.2% 

3.2% 

 

 

 

 

  贷款结构 

2022A 

2023E  2024E  2025E 

2022A  2023E  2024E  2025E 

 

企业贷款(不含贴现) 

77.6%  79.1%  79.1%  79.1% 

每股净利润(元) 

2.69   

3.24   

3.86   

4.62     

个人贷款 

22.0%  20.5%  20.5%  20.5% 

每股拨备前利润(元) 

4.04   

4.46   

5.11   

5.93     

票据贴现 

0.4% 

0.4% 

0.4% 

0.4% 

14.67    16.90    19.62    22.87      资产质量 

245.64    289.29    339.03    397.35      资产质量 

2022A 

2023E  2024E  2025E 

不良贷款率 

0.78%  0.70%  0.69%  0.66% 

5   

3   

4   

3   

3   

2   

3     

2     

0.9   

0.7   

0.6   

0.6     

0.05   

0.04   

0.04   

0.03     

 

 

 

 

 

 

2022A  2023E  2024E  2025E 

正常 

关注 

次级 

可疑 

损失 

98.76%  98.86%  98.89%  98.92% 

0.46%  0.44%  0.42%  0.41% 

0.21%  0.21%  0.20%  0.19% 

0.09%  0.03%  0.02%  0.01% 

0.48%  0.46%  0.48%  0.47% 

净利差(Spread) 

2.00%  2.00%  2.00%  2.00% 

  资本状况 

1.95%  1.82%  1.73%  1.68% 

拨备覆盖率 

502% 

515% 

471% 

439% 

4.93%  4.82%  4.76%  4.72% 

  资本状况 

2022A 

2023E  2024E  2025E 

2.15%  2.04%  1.98%  1.94% 

资本充足率 

13.15%  12.06%  11.14%  10.38% 

4.24%  4.20%  4.18%  4.16% 

核心资本充足率 

8.47%  8.16%  7.89%  7.67% 

2.24%  2.20%  2.18%  2.16% 

资产负债率 

93.31%  93.54%  93.69%  93.80% 

 

 

 

2022A  2023E  2024E  2025E 

 

 

1.19%  1.21%  1.23%  1.25% 

  其他数据 

2022A 

2023E  2024E  2025E 

19.94%  20.50%  21.14%  21.75% 

  总股本(亿元) 

37.4   

37.4   

37.4   

37.4   

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

净利息收入 

手续费及佣金 

其他收入 

营业收入 

营业税及附加 

业务管理费 

拨备前利润 

计提拨备 

税前利润 

所得税 

归母净利润 

 

贷款总额 

同业资产 

证券投资 

生息资产 

非生息资产 

总资产 

客户存款 

其他计息负债 

非计息负债 

总负债 

股东权益 

 

每股指标 

每股净资产(元) 

每股总资产(元) 

P/E 

P/PPOP 

P/B 

P/A 

 

利率指标 

净息差(NIM) 

贷款利率 

存款利率 

生息资产收益率 

计息负债成本率 

 

盈利能力 

ROAA 

ROAE 

  

 

资料来源：公司公告、民生证券研究院预测；注：利润表负值表示对营收、利润负向影响 

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证券研究报告 

5 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

成都银行(601838)/银行   

 

分析师承诺 

   

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三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；
美股以纳斯达克综合指数或标普 500 指数为基
准。 

公司评级 

行业评级 

免责声明 

评级 

推荐 

说明 

相对基准指数涨幅 15%以上 

谨慎推荐 

相对基准指数涨幅 5%～15%之间 

中性 

回避 

推荐 

中性 

回避 

相对基准指数涨幅-5%～5%之间 

相对基准指数跌幅 5%以上 

相对基准指数涨幅 5%以上 

相对基准指数涨幅-5%～5%之间 

相对基准指数跌幅 5%以上 

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证券研究报告 

6 



 

2023 年 10 月 27 日 
 
成都银行(601838.SH) 
零售投放进度加快,拨备维持高位夯实 

 

 

——成都银行 2023 年三季报点评 

 
 事件：成都银行披露 2023 年三季报，2023 年前三季度营收增速为
9.55%，拨备前利润增速为 7.83%，归母净利润增速为 20.81%，业绩
增长稳健，我们点评如下： 

投资评级 

6 个月目标价 
股价 (2023-10-26) 

 今年第三季度成都银行营收增速为 6.49%，拨备前利润增速为
4.84%，归母净利润增速为 12.48%，从业绩贡献因子来看，成都银行
业绩增长的主要驱动因素包括规模扩张、非息收入增加、拨备计提压
力减轻，而净息差收窄、成本支出增加、税收增加则对业绩增长形成
负向拖累。 

 量：对公支撑信贷增长，零售投放进度加快 

①资产端方面，今年三季度末成都银行资产增速为 17.13%，较今年
二季度末提升 2.11pc，其中三季度末贷款增速为 25.8%（二季度末为
26.2%），贷款投放速度有所放缓，单季度新增约 146 亿元，同比多增
16 亿元。 

从结构上看：对公贷款是增量主要来源，23Q3 单季度新增对公贷款
（含贴现）109 亿元，同比少增 5 亿元，主要受今年信贷投放明显前
置的影响，上半年对公信贷投放较快，对项目储备有所透支。零售贷
款投放进度加快，3Q23 单季度新增零售贷款 37 亿元，在去年低基数
之下同比多增 21 亿元，预计增量贡献主要源于按揭和消费贷款。  

16%

6%

-4%

-14%

②负债端方面，今年三季度末成都银行负债增速为 17.12%，较今年
二季度末提升 2.75pc，其中三季度末存款增速为 19.6%（二季度末为
16.1%），单季度新增约 200 亿元，同比多增 218 亿元。  

  

从结构上看：定期存款是增量主要来源，23Q3 单季度个人定期存款、
对公定期存款分别新增 157 亿元、123 亿元，定期存款在总存款中的
比例较二季度末继续提升 2.1pc 至 62.2%。  

 价：息差环比收窄，预计主要源自资产收益率下行 

据我们测算，成都银行前三季度净息差为 1.83%，同比收窄 9bps，环
比 1H23 下降 6bps。从结构上看：生息资产收益率环比下降 6bps，计
息负债成本率环比下降 2bp。资产收益率下行预计主要源于重定价和
新发定价的双重压力，以及金融资产投资结构调整影响，而负债端成
本在挂牌利率调整后出现小幅下降趋势，预计后续存款成本压降仍有
望对息差形成支撑。 

 非息：Q3 非息收入增速环比提升 

成都银行前三季度非息收入增速为 9.27%，较上半年提升 3.30 个百
分点。其中：① 手续费及佣金净收入增速为-11.0%，较上半年下降
4.89 个百分点，或主要源于基金、保险等产品代销费率下降。② 以

公司动态分析  

证券研究报告 

城商行 
增持-A 
维持评级  
16.52 元 
13.26 元  

50,572.74 

50,465.14 

3,813.93 

3,805.82 

12.21/15.64 元 

  
交易数据 

总市值(百万元) 

流通市值(百万元) 

总股本(百万股) 

流通股本(百万股) 

12 个月价格区间 
 
  
股价表现 

成都银行

沪深300

2022-10

2023-02

2023-06

2023-10

 

资料来源：Wind 资讯 
  

升幅% 

1M 

3M 

相对收益 

-0.4 

13.2 

绝对收益 

-5.3 

3.2 

12M 

-2.9 

-6.8 

李双 

分析师 

SAC 执业证书编号：S1450520070001 

lishuang1@essence.com.cn 

陈惠琴 
SAC 执业证书编号：S1450523070004 

分析师 

chenhq2@essence.com.cn 

  
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本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。                                                      1 

公司动态分析/成都银行 
 

业绩表现亮眼，资产质量持

2022-10-30 

续向好 ——成都银行 2022

年三季报点评 
  

 

 
 
 

投资收益为主的其他非息收入增速为 13.8%，较上半年提升 5.29 个
百分点，主要得益于成都银行三季度债券转让价差收益增加。 

 资产质量表现优异，拨备高位夯实 

成都银行三季度末不良率季度环比下降 1bps 至 0.71%。从前瞻指标
看，关注率与上季度末持平，维持 0.44%的水平，资产质量继续保持
稳中向好趋势。从风险抵补能力来看，成都银行三季度末拨备覆盖率
季度环比提升 5pct 至 516.47%，资产安全垫保持较高水平。从增量
角度看，前三季度成都银行信用减值损失同比下降 32.9%，预计主要
是非信贷类资产拨备计提压力减轻。 

 投资建议：我们认为成都银行的成长性，一方面受益于成渝双城经
济圈建设，涉政类基建贷款上量带来的突出成长性；另一方面成都银
行积极发力实体业务，对接本部优势产业，同时进一步推动异地分行
贡献度提升。我们预计公司 2023 年营收增速为 10.30%，归母净利润
增速为 21.25%，给予增持-A 的投资评级，6 个月目标价为 16.52 元，
相当于 2023 年 1.0x 的市净率。 

 风险提示：成渝经济圈建设进度不及预期；地方政府偿债能力下降；

经济下行风险导致坏账激增。     

  
 
] 

(百万元) 

  
 
2021A 

 
2022A 

 
2023E 

 
2024E 

 
2025E 

营业收入 

营收增速 

  17,890   

  20,241   

  22,326   

  25,156   

  28,495   

22.54% 

13.14% 

10.30% 

12.68% 

13.27% 

拨备前利润 

  13,621   

  15,066   

  16,636   

  18,788   

  21,325   

拨备前利润增速 

24.40% 

10.61% 

10.42% 

12.94% 

13.50% 

归母净利润 

  7,831   

  10,042   

  12,177   

  14,866   

  18,598   

归母净利润增速 

29.98% 

28.24% 

21.25% 

22.08% 

25.10% 

每股净收益（元） 

每股净资产（元） 

2.17   

12.74   

2.69   

14.69   

3.16   

16.52   

3.86   

19.26   

4.83   

22.68   

盈利和估值 

2021A 

2022A 

2023E 

2024E 

2025E 

净资产收益率 

总资产收益率 

风险加权资产收益率 

 

市盈率 

市净率 

股息率 

15.96% 

17.70% 

18.58% 

19.85% 

21.44% 

1.10% 

1.62% 

6.12   

1.04   

1.19% 

1.69% 

4.93   

0.90   

1.22% 

1.73% 

4.19   

0.80   

1.27% 

1.82% 

3.43   

0.69   

1.37% 

1.95% 

2.75   

0.58   

4.75% 

5.91% 

6.95% 

8.49% 

10.62% 

数据来源：Wind资讯，安信证券研究中心预测 

     

本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。                                                      2 



<hl>成</hl><hl>都</hl><hl>银</hl><hl>行</hl>单季度业绩增长拆分

<hl>成</hl><hl>都</hl><hl>银</hl><hl>行</hl>各项负债单季度净新增情况（亿元）

<hl>成</hl><hl>都</hl><hl>银</hl><hl>行</hl>业绩图表

2023年三季报点评：零售投放进度加快，拨备维持高位夯实

<hl>成</hl><hl>都</hl><hl>银</hl><hl>行</hl>（601838）2023年三季报点评：盈利维持高增，资产质量平稳

<hl>成</hl><hl>都</hl><hl>银</hl><hl>行</hl>营收及盈利累计增速

<hl>成</hl><hl>都</hl><hl>银</hl><hl>行</hl>盈利同比增速拆分

<hl>成</hl><hl>都</hl><hl>银</hl><hl>行</hl>资产负债结构

<hl>成</hl><hl>都</hl><hl>银</hl><hl>行</hl>净息差走势（测算值）

<hl>成</hl><hl>都</hl><hl>银</hl><hl>行</hl>生息资产收益率及计息负债成本率（测算值）

<hl>成</hl><hl>都</hl><hl>银</hl><hl>行</hl>资产质量主要指标

<hl>成</hl><hl>都</hl><hl>银</hl><hl>行</hl>各级资本充足率

成都银行（601838）2023年三季报点评：盈利维持高增，资产质量平稳

银行股外资持股跟踪：外资持续减持银行股，增持品种变化